新势力VS传统新品牌，谁值得“掏钱”？

今年，新能源汽车市场一个明显的趋势是，新势力与传统新品牌的“战火”蔓延至了资本市场。

传统新品牌的势起、其他新势力后来追上，改变了新能源汽车格局，从蔚小理“三足鼎立”走向“百花齐放”。尤其是传统新品牌，销量高涨的同时，还打开了造“流量”大门，引发资本关注。由此，新势力的投资价值被打了折扣。

新势力与传统新品牌之间的融资争夺战已经打响。为了得到投资者青睐，保持高流量，持续讲“好故事”“新故事”，成为了新能源品牌发展中的一大重任。

新势力：继续书写“新故事”

当核心优势减弱后，当市场大环境变差后，当传统新品牌崛起后，即使是头部新势力，也亟需书写新的“故事”继续留住投资者。

深谙资本“玩法”的新势力，从造车延伸出的“故事”情节更为跌宕起伏，内容更为丰富多元，涉及多项新业务拓展、投资等各个板块，并许下了宏大的目标。比如蔚来计划到2030年跻身全球前五，年销量超500万辆；理想是希望在智能电动汽车领域，到2025年成为中国第一，2030年全球第一。

NIO Berlin 2022，图片来源：蔚来汽车

为了实现目标，蔚来将“故事”讲到了欧洲市场。日前，蔚来宣布进入欧洲四大市场，将采取订阅制服务。订阅制服务是指用户可以按月订阅蔚来的整车和服务，订阅期限从1个月到60个月。创始人李斌表示，在欧洲大部分国家，使用权、高端车加上订阅是主流趋势。

订阅制服务的能量到底有多大尚未可知，但蔚来让大家尤其是资本市场看到，是“真懂”欧洲本土消费者的用车习惯。

换电技术是蔚来保证“欧洲之行”顺利展开的重要“武器”。蔚来认为，欧洲消费者对换电服务接受度较高，数据显示，超九成挪威当地的蔚来用户选择了租用电池。还可降低用户前期拥车成本，增加市场竞争力。

蔚来四国交付，图片来源：蔚来汽车

蔚来进军欧洲市场，前提投入不菲，至少建设换电站成本就不会小（蔚来此前表示换电站成本150万-200万）。截至今年二季度末，蔚来的现金储备是540余亿元。最近，蔚来将业务又拓展到了“自建电池”领域，计划投资20亿元成立电池公司。如果不持续融资，似乎坚持不了几回。

相比蔚来的新业务还停留在地面，小鹏已向空中迈进，同时向特斯拉看齐，聚焦智能机器人和自动驾驶技术。日前的“1024”科技日上，小鹏展示了迭代至PX2版本的智能机器人，并正在面向大规模量产进行设计研发。

智能机器人，图片来源：小鹏汽车

小鹏的飞行汽车已迭代至第五代，10月时，汇天旅航者X2在海外实现首次飞行。对于布局飞行汽车，董事长何小鹏解释是，预计2025年~2030年，在省与省之间、不同城市与不同城市之间的郊区，会有100~200公里的距离将依赖于飞行来实现。不过，就中国市场，因航空管制等原因普及难度较大。

无论是智能机器人还是飞行汽车，是小鹏未来赚钱的新业务。现阶段，小鹏最大的依仗是自动驾驶。今年8月时，小鹏宣布建成中国最大的自动驾驶智算中心“扶摇”，可将自动驾驶核心模型训练时长从7天，缩短至1小时内。据小鹏预测，公司到2025年每年算力费用将超过10亿元。

刚上市不久的零跑，则在讲电池技术的“故事”。零跑在今年4月发布了CTC技术，为国内首款可量产CTC电池底盘一体化技术。

根据盖世汽车研究院报告显示，目前动力电池PACK技术经历了大模组电池包、CTP电池包和如今的CTC三个阶段。零跑CTC技术通过结构、气密性、工艺等方面的优化，减少了20%的零部件数量，同时增加14.5%的电池布局空间，并帮助整车实现续航里程提升10%。

和上述三家新势力相比，理想在拓展新业务方面显得较为谨慎，这也是其财报更为好看，经营亏损更低的原因。理想因为走的“稳”，被部分资本看好。而未上市的其他新势力，也在积极“讲故事”争取资本市场的支持。

传统新品牌：加入讲“故事”行列

所谓酒香也怕巷子深，为提高估值，传统新品牌借鉴新势力的营销路线，持续提高曝光度，包装美化自己，营造一种“流量高、业务强”的既视感，为冲击IPO做准备。

有证券分析师对盖世汽车表示，对于“流量高”、会讲“故事”的企业，资本市场会更“偏爱”一点。目前，较为看好广汽埃安、阿维塔以及极氪，一方面是背靠大股东，交付量有保障，另一方面是因为“高流量”。

似乎，埃安品牌已经抓住了投资者的“心理”，从宣布混改后，就一直置身于“聚光灯”下。完成混改，销量增长，融资进展，开展新业务等，几乎都会对外公开宣传。

图片来源：埃安品牌

计划打造能源生态全产业链条，是广汽埃安着力在讲的“新故事”。今年来，埃安一步步构建能源上下游产业链闭环。3月自研动力电池试制线项目开建；7月成立能源科技公司；8月设立电驱科技公司；与赣锋锂业在锂资源开发等领域展开合作；成立电池科技公司……

广汽埃安自产自研电池可保障电池供应安全，降低整车成本。目前，电池占整车成本的40%-60%，且受原材料上涨、供应紧张等因素影响，仍有不断上涨趋势。掌握了三电核心技术，有利于广汽埃安的长远健康发展。对资本而言，这可强化埃安市场竞争力。

埃安Hyper SSR，图片来源：埃安品牌

日前，广汽埃安完成A轮融资，有消息称也是其IPO前最后一轮融资，投后估值破千亿元，几乎可等同于部分上市车企的市值。可见，资本市场对广汽埃安的看好。

传统车企中，最会讲故事的企业之一，非吉利莫属。业内人士认为，吉利跻身“百万俱乐部”，成为头部中国品牌，离不开营销的助力。旗下新能源品牌极氪青出于蓝而胜于蓝，从成立之初就开始预热，并创新营销策略和“玩法”。

极氪品牌提出了“共创共投”模式，首轮融资就获得了英特尔、宁德时代、B站等入股，投后估值超600亿元。同时，在宣传上强化新能源、智能化属性，强调是基于SEA浩瀚架构打造，将与Mobileye联合开发全新一代EyeQ5算力系统，第二款车型极氪009首搭宁德时代麒麟电池。当然，持续增长的销量是基本，极氪001前三季度累计销量达到4.5万辆。

图片来源：宁德时代

自从有了阿维塔科技，长安这家“工程师”企业也开始走向“流量”之路，向资本市场靠拢。因是由“长安+华为+宁德时代”合资共研，阿维塔自出生起就自带流量。阿维塔11还未交付，订单量就已破万。不过，相较埃安和极氪，阿维塔尚未接受市场验证，所以估值刚破百万。

另外，智己、岚图以及长城的沙龙品牌等，为了IPO计划，都有类似动作。

新势力VS传统新品牌，投谁？

新能源汽车赛道融资的下半场，随着众多传统新品牌的入局，竞争变得激烈。对于投资人来说，新一轮的押注开始了。是继续投资新势力，还是转向传统新品牌，成为值得评估的事情。

相对而言，新势力从一开始就依赖融资生存，与资本牵扯更为紧密，继续争取资本圈的支持就占了些许优势。但问题是，受市场大环境情绪低迷影响，“大家拿着钱不敢轻易投资，怕亏损”，有知情人士表示。相比已上市的蔚小理和零跑融资渠道较为广阔和多元，未上市的新势力融资环境要恶劣些。今年来，新势力整体融资频率和金额相对往年变少。

小鹏 汇天旅航者X2迪拜首次公开飞行，图片来源：小鹏汽车

一个明显的变化是，为了获得投资，新势力有在向国有资本靠拢。新势力与国资的双向奔赴中，最具代表的一个合作是蔚来与合肥，前者中国总部落地合肥，后者为其投资70亿元，目前在共建智能电动汽车产业园区。另外，小米汽车与北京也是一场双赢，小米汽车生产基地之一落地北京后，入选了北京市重点工程项目。但更多的新势力，尤其是尚未IPO的非头部，罕有获得国有资本青睐。

因为，国资与有国企背景的车企构成了“同盟”，“近期国企的新能源在一级市场融资消息较多，所以国资参与多”，有证券人士分析。以刚完成A轮融资的埃安为例，领头的人保资本，跟投的南网能创、国调基金、深创投均属于国资。此前，阿维塔、智己等融资背后的投资人，均有国资的身影。

和新势力对比，有相关人士表示，有国企背书的新能源品牌“投资风险相对要低一些”。他透露，埃安、阿维塔、智己等也被投行或金融机构看好。极氪则因为背靠吉利，热度较高，市场表现较好，也成为了资本的投资对象。

图片来源：埃安品牌

势头发展强劲的新势力应也不会缺投资人。投资基本是“广撒网”，一旦一家企业成功IPO就可带来高回报率，一般都能填补上其他失败投资带来的亏损。正因如此，哪吒汽车在7月完成了D3轮融资，融资金额超过30亿元，投资人包括深创投、前海母基金等国资背景企业。

如果您是投资人，新势力VS传统新品牌，您会为谁“掏钱”？