利润暴涨，出海遇挫，半年赚207亿的宁王面临市场边界挑战

7月25日晚间，宁德时代发布2023年上半年财报，营收与净利润这两个关键指标均较上年度实现大幅上涨。让人不禁感慨，宁王，还是那个宁王。

2023上半年，宁德时代实现营业总收入1892.46亿元，较上年同期增长67.52%。归属于上市公司股东的净利润207.17亿元，同比增长153.64%。

此前，比亚迪发布上半年业绩预报，预计利润总额在105亿到117亿之间，涨幅可达192.05%-225.43%。与宁德时代相比，其利润仅为一半。

不过，虽然营收利润双增长，宁王的上半年也并非一帆风顺。

一方面，是与福特在美国合作的工厂受到审查，在美国市场的业务开拓一时受挫。不过，宁德时代在回应投资者提问时表示合作进展正在顺利推进中。

而另一方面，则是国内市场份额下滑。比亚迪整车销量的爆发也令比亚迪电池的市占率不断提高。此前宁德时代在国内市场份额上一直占据50%以上的份额，自去年跌破50%到达48.2%后，今年再度下滑，仅占43.4%。

不过，从上半年整体财报来看，宁德时代，依然是生意最好，也最赚钱的动力电池企业。

01.

营收利润双增长，国内市占率下滑，产能过剩

根据SNE Research数据，2023年1-5月全球动力电池使用量237.6GWh，同比增长52.3%。其中宁德时代装机量为86.2GWh，较去年同期增加59.6%。全球市占率36.3%，较去年同期提升1.7个百分点，仍排名全球第一。

宁德时代自2017年至2022年，已实现连续6年动力电池使用量排名全球第一。在储能领域，根据SNE Research数据，宁德时代也实现2021、2022连续2年储能电池出货量排名全球第一。

不过，值得指出的是，比亚迪动力电池的装机量也在快速增长，2023年1-5月，比亚迪动力电池实现装机38.1GWh，同比增长107.8%，市占率由去年同期的11.8%增至16.1%。

但在国内市场上，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年1—6月，宁德时代动力电池国内市场装机量为66.03GWH，市场占比43.4%，同期下降4.27个百分点。而比亚迪电池装机量为45.41 GWH，市场占比29.85%。

从财报公开信息来看，宁德时代的业务主要包括4部分。动力电池系统，储能电池系统，电池材料及回收，以及电池矿产资源。

动力电池系统为主要业务，上半年营业收入1394.18亿元，毛利率20.35%，高于大部分整车企业，同时，毛利率实现较上年同期增长5.31%。

而特斯拉新公布的二季度财报则显示，特斯拉最新季度毛利率仅18.2%，远远低于去年同期的25%，创近四年新低。这主要是由特斯拉近期频繁降价所致。当然，这并不代表是坏事。降价大大促进了特斯拉的销售，二季度特斯拉总营收249.27亿美元，约合 1791.10亿元，同比增长 47%，创下单季度营收历史新高。

但从毛利对比来看，也说明宁德时代依然拥有较强的议价权。在终端市场纷纷开启降价，以毛利的下降来换取销量时，宁德时代依然能实现毛利率的增长。

上半年毛利最高的业务是储能电池系统，实现营收279.85亿元，毛利率21.32%，同比增加14.89%。电池材料及回收营收126.82亿元，毛利率16.95%。电池矿产资源营收28.52亿元，毛利率11.93%。较去年同期均有所下降。

此外，值得注意的是，2023上半年宁德时代产能为254GWh，在建产能100GWh，产能利用率60.5%，低于去年同期的81.25%。这说明宁德时代的产能也开始出现过剩。

02.

稳定的市场才能有稳定的发展

作为电池的主要原材料，2022年，碳酸锂价格经历了过山车式的跌宕起伏。2021年年初，电池级碳酸锂的价格仅为每吨5万元左右，到2022年底，最高价格大涨至约60万元/吨。2023年年初又开始断崖式下跌，至4月底下探至18万元/吨的低位。此后又反弹回30万元/吨，并在此区间震荡。

彼时原材料价格的猛涨，让宁德时代也承受重压。2022全年，宁德时代动力电池和储能电池毛利率分别为17.17%和117.01%，居于历史低位。

7月21日，碳酸锂期货在广州期货交易所挂牌交易。7月24日，碳酸锂期权合约上市交易。

期货市场有两个基本功能，价格发现和规避风险。期货是对某种商品将来一段时间价格走势的预期。因为参与期货的交易者众多，通过激烈竞争，商品价格可及时更新，并不断向全市场传播。因此，期市价格发现就是发现竞争性价格、世界性价格的过程。

将碳酸锂纳入期货交易，有助于推动和构建全球锂产品定价体系，推动碳酸锂价格稳定。

7月26日，碳酸锂期货主力合约日内涨超8%，现报239850元/吨。而当天SMM上海有色金属网电池级碳酸锂报价均价为28.2万元。

在碳酸锂期货上市仪式上，中国证监会副主席方星海表示，上市碳酸锂期货有助于行业、企业合理安排产能，管理好价格波动风险，巩固我国锂电产业的国际优势地位，保障我国重要产业链、供应链安全，对于服务绿色发展、支持高水平科技自立自强也具有重要意义。

作为全球最大的碳酸锂生产国和消费国，2022年我国的碳酸锂产销全球占比分别约为63%和81%。

碳酸锂价格的稳定也有助于从源头维持整个新能源产业链的稳定。随着产业“电动化”的深入，供应链上的各个环节逐渐成熟，也是整个行业开始沉淀和稳定的过程。

2023年上半年宁德时代的利润大涨，也得益于原材料价格市场相对的稳定。

03.

海外收入猛增

半年报中，海外营收也是值得关注的一个数据。财务数据显示，上半年，公司境外收入671.69亿元，占本期营业收入35.49%。其中，电池业务为656.84亿元，较上年同期增长195.15%。

不过，宁德时代在财报中表示，这主要是随着公司海外业务持续拓展，前期海外客户定点陆续交付，因此境外销售收入相应增长。

根据SNE Research数据，2023年1- 5月宁德时代海外动力电池使用量市占率达到27.3%，相较去年同期提升6.9个百分点。

此外，宁德时代也在积极布局海外工厂。除了今年1月在德国图林根州正式启动的首个电池工厂，宁德时代还于去年9月宣布了其匈牙利工厂的启动。

德国工厂是宁德时代首个海外工厂，规划产能14GWh，主要为宝马配套。匈牙利工厂则规划产能100GWh，奔驰是首位且最大的客户。

今年2月，福特汽车宣布将与宁德时代在美国密歇根州建设一座电池工厂，总投额为35亿美元，约合238亿元人民币。新工厂所有权归福特汽车，宁德时代则提供筹建和运营服务，并就电池专利技术进行许可。

不过，目前，宁德时代与福特合作的美国工厂可能会受到美国众议院下属两个委员会的审查。

美国众议院美中战略竞争特别委员会主席Mike Gallagher和筹款委员会主席杰森·史密斯Jason Smith共同致信福特汽车总裁Jim Farley，要求其详细说明与宁德时代的合作细节，并要求其提供与宁德时代的许可协议和相关沟通文件的副本，以及福特汽车和拜登政府之间关于税收抵免事宜的相关交流文件。

对此，宁德时代向界面新闻回应称，“已关注到了相关事项，合作项目正常推进。”

在国内市场下降的市占率一定程度上通过海外市场得到了弥补。这也是目前汽车行业整体的趋势。

04.

研发投入增加，新技术不断

另一个值得关注的指标是研发投入。

财报显示，2023上半年宁德时代研发投入为98.5亿元，较上年同期增加70.77%。宁德时代表示，公司持续加大研发投入，研发项目增多且研发团队扩大，因而支出较上期增加。

除了已经上车的麒麟电池，宁德时代还发布了钠离子电池、4C快充电池以及高能量密度的凝聚态电池。

钠离子电池将在奇瑞车型上首发，而4C麒麟电池则将在理想纯电车型上首发。

上海车展期间，宁德时代还发布了单体能量密度超500Wh/kg的凝聚态电池。据其首席科学家吴凯介绍，凝聚态电池兼具高比能和高安全的特性，预计在今年内具备量产能力。而且，500Wh/kg的高能量密度也使得凝聚态电池具备了将飞机电动化的能力。

日前有媒体报道，宁德时代与上海交大企业发展集团有限公司、中国商用飞机有限责任公司合资成立的商飞时代（上海）航空有限公司，该公司经营范围含民用航空器零部件设计和生产、民用航空器（发动机、螺旋桨）生产、航空运营支持服务、电池销售等。

也就是说，宁德时代真的要进军航空领域了。

从财报和期间新闻透露的信息来看，宁德时代上半年稍有闪失。但总体来说，宁王，毕竟还是那个宁王。

7月25日，宁德时代收涨3.37%，26日收涨0.14%。