半年盈利降40%后，吉利的股价为什么还大涨了？

资本市场的敏锐度和前瞻性，就已经判定了吉利现在和未来的表现及趋势。

8月21日，吉利汽车港股上市公司公布了2019年上半年的业绩情况，与一个月多前发布的盈利预警一致，伴随着上半年销量的15%降幅，吉利汽车的半年净利润下降了40%至40亿元，去年同期为66.7亿元。与此同时，吉利上半年营收为475.58亿元，同比去年同期537.08亿元下滑了11%。

一般而言，上市公司风险信息披露后，糟糕的业绩表现会带来资本市场的失望，进而带来股价的下跌。然而吉利汽车这次的业绩，却在资本市场却出现反常的反馈。21日中午业绩发布后，吉利汽车当天的股价最高上涨了2.5%。而到了业绩披露后的第二天，吉利汽车的股价大涨7.6%，领跑整个汽车股票市场，同时也迎来吉利汽车近4个月来的最大单日涨幅。

原因或许只有一个，表面上看上去是较为遗憾的数据，实际上在数据背后，依然充满着让资本市场兴奋的点，或者说是带给资本市场和投资者足够的信心。《每日汽车》也在46页的半年报告和16页的中期业绩公示中找到一些除了销量下滑外，令人值得看好的点。

比如在大盘都不好的情况下，看看市占率如何；在行业洗牌中，和企业的调整发展中，虽然财务指标相应在降，看看企业的现金流怎样；在行业都在收缩时，企业的行政费用和销售费用等支出究竟是涨是跌，特别是研发费用是不是可持续的，这是决定产品和最终成绩最关键的要素……

首先在分析市场大环境时，吉利在自主品牌中，乃至众多车企中，其表现也是优于平均水平的。分析吉利的销量表现也不难发现，销量的确是降了，但是销量下滑的均为远景家族、帝豪等价格较低的产品。而今年推出的一些高价值产品如缤越、嘉际、星越等，他们用更高的售价顶替了一部分销量，取得了更高的销售效率。

所以在市占率上，今年上半年吉利的市占率由去年同期的6.3%提升至6.5%，跑赢大盘。而放在中国品牌中对比发现，吉利汽车的市占率由去年上半年的14.8%增加至15.3%，在自主品牌的淘汰和洗牌中，继续稳居第一。

另一个数据也能够反馈出吉利的实力——零售销量按年增长达到5%，这个数据与批售数的15%的降幅存在较大差距。实际上从去年四季度开始，吉利汽车就从批发导向型转向了零售导向型，更加照顾和考虑经销商的感受，在年底狠狠滴踩下刹车，批发量骤降，给经销商松绑，这也带来了企业毛利和净利的下降。所以在批发销量持续走弱、零售却不降反升的背后，是吉利汽车在经销商终端的健康度和竞争实力不断加强。

销量增长的除了高价值产品如领克，吉利今年的出口销量和新能源电气化产品销量也取得很大的增长。数据显示今年上半年，随着白俄罗斯和马来西亚等市场的蓬勃发展，吉利的出口销量从去年同期的8699辆同比增长344%至3.86万辆。2019年6月底，吉利汽车经16家海外销售代理及249家销售及服务网点出口产品到16个国家，国际化之路实现了良好的开局。

而同比增长301%至5.7万辆的新能源产品，也逐步将吉利的新能源战略向前推进。随着纯电动车几何品牌的成立，和吉利旗下所有产品全面迈入电气化时代。同时吉利也与宁德时代和LG成立了合资公司，开发电动车最重要的电池配件，这也意味着吉利的新能源道路在充满无限曙光，这在中国新能源大路径下，当然拥有不错的前景。

实际上，半年报一个重要的指标就是看财务数据，除了文章开头说的那些营收和利润，现金流也是一个重要的指标，它就像是企业的血液一样，维持着日常的正常运转。数据显示吉利的截止2019年6月，净现金水平达到106亿元，足以能提供稳妥的缓冲。此外，2019年6月底，吉利应收票据净额（应收银行票据－应付银行票据）达人民币145.7亿元，可为其必要时透过向银行贴现应收票据获得额外现金储备。

在现金水平不错的情况下，从财务数据也可以看到，吉利的销售费用占比和行政费用占比分别从过去的4.2%增长至4.7%、从3.0%增长至5.2%，足以见得，与其他企业在寒冬中采取收缩、压缩各项必备支出不一样的是，吉利的各项投入和支出依然没有受到影响，表现出逆流而上的扩张势头。

当然，最大的扩张是在研发投入方面。过去外界一直认为吉利的研发投入少，没有核心技术。其实不然，吉利在研发投入方面最为舍得。仅今年上半年吉利就在研发活动中支出人民币14.87亿元，同比去年8亿元增长了82%。

所以在接下来的一年里，吉利还将推出多款产品，除了现有车型的不断更新换代，还包括目前代号为VF12的中大型MPV车型、一款代号为SX12的A0级SUV车型（缤越的姊妹车型）、一款在上海车展上亮相概念车的吉利CMA首款A级轿车车型、以及现有车型的新能源和电气化版本。

除此之外，领克也将推出04和05车型，其中05为星越和宝马X4类似的轿跑型SUV，当然02和03 的新能源电气化版本产品也已经于今年上海车展上亮相。对了，几何品牌也将推出一款全新的产品，目前上不知道是什么类型，但可以预见的是大概率为SUV产品。

从去年上市就开始盈利的领克，今年上半年也实现了2.6亿元的净利润，同比去年同期的3.4亿元下滑了22%。不过今年随着新产品的推出和商量，领克汽车的营收达到了76亿元，高于去年同期的73亿元。而新合营公司吉致金融，今年上半年营收大涨，从去年的5.7亿元提升至10亿元，利润也从去年的9千万，提升156%至2.32亿元。

从上述财务指标不难发现，即便是全年下调了10%至136万辆的年销目标，即便是营收和利润双降，但隐藏在吉利体内的体系能力，依然在车市寒冬中发挥着巨大力量，成为现在和未来中国本土汽车品牌最强大的中坚力量。