奇瑞2025年：钱从哪来，花往哪去？

3月18日，奇瑞汽车发布2025年度业绩公告。数据显示，公司在报告期内实现营业收入3002.87亿元人民币，同比增长11.3%；母公司拥有人应占利润达到190.19亿元，同比增长34.6%。这份成绩单是奇瑞登陆港交所后的首个完整财年报告，也是观察这家老牌车企转型成效的重要窗口。

在营收与利润双增的数字背后，奇瑞也正经历着从“燃油车老兵”向“智能化、全球化科技企业”转型的深水区考验。燃油车增速放缓与新能源业务快速扩张带来的结构性变化，正在重塑这家企业的财务底色与竞争格局。

财务业绩解析：增长中的“结构之变”

2025年，奇瑞汽车的收入结构呈现出鲜明的“双轨特征”。全年乘用车销售收入达到2723.52亿元，同比增长10.3%。公司方面将增长归因于技术创新、丰富的产品组合及市场开拓带来的竞争力提升。值得关注的是，汽车组件及零部件销售收入实现217.25亿元，同比大幅增长36.9%，这一增速远超整车销售，主要得益于由于乘用车销量快速增长带动相关零部件及组件需求增加，以及2025年海外市场销量增长。

图片来源：奇瑞财报截图

利润端的表现更为亮眼，2025年全年，奇瑞汽车毛利为414.43亿元，同比增长14.1%；毛利率为13.8%，较上年提升0.3个百分点，且公司拥有人应占利润190.19亿元的增速显著高于营收增速，可见其盈利能力的改善。

具体来看，其乘用车毛利率由上一年度的13.2%減少至本年度的12.8%，毛利率下滑的主要原因在于：主要由于目前利润率较燃油车低的新能源汽车对总收入的贡献增加，以及市场竞争加剧。汽车组件及零部件的毛利率则相对稳定，从2025年的20.4%微涨至21.3%。

另一个值得留意的财务指标是贸易应收款项的增长。 截至2025年底，奇瑞汽车的贸易应收款项达到338.82亿元，增幅为94.5%，公司解释称主要由于产品销售增加所致。

从全年数据看，公司的现金流状况保持稳健。截至2025年底，经营活动所得现金流入净额为201.30亿元，现金及现金等价物达469.55亿元。研发投入持续加大，全年研发开支达114.44亿元，同比增长23.8%。

多品牌协同下的扩张与权衡

在销量层面，奇瑞2025年形成了“三足鼎立”的稳固格局。 奇瑞汽车股份全年累计销量达到2,631,381辆，同比增长8%。若计入集团整体数据，奇瑞控股集团全年销量为2,806,393辆，同比增长7.8%。

这一成绩的取得，得益于品牌矩阵的多元化发展和各业务板块的协同共进：出口134.4万辆（+17.4%）、新能源90.38万辆（+54.9%）、燃油车基本盘保持稳定、主要乘用车品牌（奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界）协同发力。

图片来源：奇瑞汽车

出口依然是奇瑞最鲜明的标签，其全球化正在经历从“规模扩张”到“质量提升”的转型。 全年出口占比接近48%，连续23年保持中国品牌乘用车出口第一，12月单月出口达144,430辆创下历史峰值。在欧洲市场，奇瑞前三季度销量达14.5万辆，同比增长超过两倍，已进入英国、西班牙、意大利等15个欧洲市场，并成为首个在欧洲实现本土化生产的中国汽车品牌。

然而，海外扩张并非没有隐忧。 奇瑞2024年向俄出口32.5万辆，占中国车企对俄出口总量的近三分之一。但这一格局正在发生深刻变化：俄罗斯市场政策环境趋紧，2024年10月起进口车报废税上调70%-85%，并计划每年递增至2030年，直接侵蚀车企利润。目前，奇瑞正在积极主动调整其在俄布局。

另外，奇瑞多品牌矩阵的分工日趋清晰，正在逐渐形成体系化能力：奇瑞品牌以170.09万辆稳固基本盘，瑞虎8、艾瑞泽8等燃油车型仍是销量基石；捷途品牌凭借“旅行+”战略和“方盒子”设计，全年销售62.26万辆，捷途旅行者在细分市场表现突出；iCAR品牌主打年轻化电动新物种，销量达9.70万辆，同比增长47%，证明其个性化路径的可行性；智界品牌作为高端智能化代表，全年销售9.05万辆，同比增长56%。

需要指出的是，星途品牌全年销售12.04万辆，同比下滑15%。这折射出中高端市场竞争的残酷——在15-20万元价格带，星途需要与合资品牌及新势力展开正面交锋。尽管短期承压，但星途承担着品牌向上与技术形象的任务，单车均价的提升仍是核心观察指标。

新能源业务的爆发是2025年的最大亮点，技术长跑进入收获期，2025年全年，奇瑞新能源销量为90.38万辆，同比增长54.9%。

图片来源：奇瑞汽车

2025年10月，奇瑞在2025全球创新大会上发布了鲲鹏天擎发动机、方舟两栖系统、猎鹰智驾大模型等成果。在智能化路线上，奇瑞采取“双线并举”策略：既展示全栈自研的猎鹰智驾大模型，也引入华为乾崑智驾ADS4系统。同时，犀牛S全固态电池规划2027年完成首批装车验证。

2026年，奇瑞设定的全年销量目标是320万辆，并计划推出17款重点车型，涵盖燃油、混动、增程、纯电四大品类，以支撑其销量目标。从增量来源看，海外市场的质量提升、新能源占比的继续扩大、多品牌分工的进一步清晰，将是决定奇瑞能否实现“从爆发到复利”切换的关键变量。

总体而言，奇瑞2025年的业绩呈现出“规模扩张与结构优化并行”的特征。 营收突破3000亿、净利润增速超三成、新能源销量近乎翻倍增长，这些都是值得肯定的成绩。但与此同时，燃油车增速放缓对毛利率的压制，以及新能源业务仍处投入期的现实，都提示着转型之路的复杂性与长期性。