“横向联合、做大做强”，伯特利拟收购豫北转向控股权背后

2月26日，汽车零部件领域迎来重磅消息。伯特利（603596）发布公告称，拟以不超过11.214亿元的交易对价，收购豫北转向系统（新乡）股份有限公司50.9727%股份，拿下控股权。

这是伯特利与豫北转向的强强联手，也是中国汽车零部件企业在全球化竞争压力下，主动横向整合、加速做强的标志性动作。

交易推进，伯特利拟拿下豫北转向控股权

根据公告，伯特利拟与豫北转向多名股东签署股份转让协议，计划收购标的合计50.9727%股份，交易对象包括峻鸿实业有限公司、宁波奉元股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥华芯云向汽车电子投资合伙企业（有限合伙）、合肥产投高成长壹号股权投资合伙企业（有限合伙）等多家机构。

此次收购完成后，伯特利将成为豫北转向控股股东，豫北转向实际控制人将变更为袁永彬，其也将正式纳入伯特利合并报表范围。

图片来源：伯特利公告截图

定价方面，各方一致同意，豫北转向估值不超过22亿元，本次转让交易价款不超过11.214亿元。为保障收购质量，转让方作出承诺：豫北转向2025年末归母净资产不低于9.3亿元，研发费用占营业收入比例不低于3%，确保标的资产质量与长期创新投入强度。

从业务资质看，豫北转向是国内一线汽车转向系统供应商，拥有五十余年制造底蕴，产品覆盖电子助力转向、液压助力转向及核心转向部件，客户覆盖主流自主车企与新势力，在商用车转向与电动转向领域市占率领先。

伯特利则是全球知名底盘系统与车身零部件企业，在机械制动、电控制动、智能驾驶、轻量化等方向具备自主知识产权与规模化量产能力，是国内少数能与国际Tier 1同台竞争的制动系统龙头。

需注意的是，此次收购尚需取得反垄断主管部门等相关政府机构的批准。此次收购相关的审计、评估工作正在开展过程中。且本次收购的最终作价尚未确定，后续尚需根据目标公司2025年度的审计结果及《股份转让协议》所确定的定价约定，参考评估值，通过签署补充协议的方式确定最终交易价格。

伯特利表示，此次收购尚有一定的不确定性，其将在补充协议签署后及时公告，并根据交易的进展情况及时做好信息披露工作。

横向联合，中国零部件企业奋力破局

在公告发布当天，伯特利董事长袁永彬在朋友圈公开发声，直接点出这场收购的行业背景与战略初心：“中国是全球汽车第一大国，产量是第二名美国的三倍。然而，全球汽车零部件企业前20名中，只有一家中国企业。中资企业需要通过横向联合尽快做大做强，提升竞争力。”

这段话既道出中国汽车产业的规模优势，也点破零部件环节的全球竞争力短板，成为理解本次收购的核心点。

当前，中国汽车产业正从规模扩张转向质量竞争，整车出海提速、智能化加速渗透，对零部件企业提出更高要求：更强的集成能力、更全的产品线、更大的规模效应、更稳的全球交付能力。长期以来，国内零部件企业普遍存在细分赛道分散、单体规模偏小、研发投入不足、议价能力偏弱等问题，面对博世、采埃孚、大陆等国际巨头，难以形成系统性对抗。横向整合、补齐短板、做大规模，成为本土龙头的必然选择。

伯特利与豫北转向的结合，首先带来产品线的高度互补。伯特利强势在制动，豫北转向强项在转向，两者同属底盘核心安全系统，协同性极强。合并后，伯特利可快速形成“制动+转向”一体化解决方案，从单一部件供应商升级为底盘安全系统级供应商，大幅提升对主机厂的配套价值与粘性。

图片来源： 豫北转向官网截图

其次是市场与客户的协同放大。豫北转向在商用车、自主乘用车、新势力品牌中根基深厚，电动转向产品市占率领先，伯特利则在新能源乘用车、高端车型与海外市场布局完善。双方客户资源整合后，可实现交叉销售、一站式供应，显著提升订单规模与交付效率，降低整体供应链成本。

更重要的是研发与技术的整合升级。转向与制动是线控底盘、智能驾驶的核心执行层，两者数据互通、算法协同，是高阶智驾落地的关键。豫北转向掌握EPS核心ECU自研能力，伯特利在线控制动、电控算法上积累深厚，合并后可共同推进线控底盘集成化、域控化研发，缩短与国际顶尖技术差距，提升在智能电动时代的核心壁垒。

袁永彬表示：“合作能迅速扩展我们的产品类别与规格，增加我们的研发与服务能力，与客户一起创造多赢。”

开源证券分析师亦指出，此次收购若能完成，有助于完善伯特利大底盘领域的布局，有望更好的把握转向系统从传统向线控进阶的时代机遇，同时强化滚珠丝杠、电机控制等关键零部件的开发能力，有望在客户、产品、供应链等多领域形成良好的协同效应。

这场收购显然不只是简单的股权收拢，更是中国本土零部件企业应对全球化竞争的主动突围。通过横向联合做大规模、做深技术、做全方案，才能在全球供应链重构中占据更有利位置，从汽车大国走向汽车强国。

长期来看，此次收购将推动伯特利迈入营收与利润新台阶，巩固其在国内市场的地位，并为后续全球化扩张、平台化发展打下基础。对整个行业而言，这也预示着中国汽车零部件产业进入整合加速期，更多细分龙头将通过并购重组走向集中，诞生具备全球竞争力的大型汽车零部件集团。