加拿大要求中国锂企撤资：挣扎背后的权衡

莫言曾说“政治和文学永远不可能分开”。事实上，政治与科技的关系尤其如此。

2022年11月，加拿大政府以“国家安全”为由，要求三家中国锂矿公司剥离在当地的资产，引发业界广泛关注。而这之前，加拿大进一步收紧了FDI（外国直接投资）对稀土领域的投资规定。

"加拿大仍会欢迎来自外国的直接投资，但当投资威胁到国家安全和关键矿物供应链时，我们将果断采取行动。"加拿大创新、科学和工业部部长商鹏飞如是说。不过，在为加拿大境内的矿产项目争取美国投资时，他表示“我们应当与中国脱钩”。

距离上述事件过去三个多月，三家中国锂企的海外布局战略或多或少都发生了改变。其中，中矿资源已抽身退出加拿大，盛新锂业和藏格矿业则还在周旋。

无辜的锂企 真香的市场

图片来源：中矿资源

“事情还有缓和余地。”

澎湃新闻报道称，盛新锂能在收到加拿大政府通知后，已与加拿大政府相关部门进行了多次沟通。从加方态度来看，事情似乎还有转圜的余地。

这份敦促中国锂企放弃投资的通知中明确写道“若藏格矿业投资（成都）有限公司（藏格矿业全资子公司）/盛泽锂业国际有限公司（盛新锂能全资孙公司）有意但无法在期限内剥离投资，可书面请求延长期限。”

目前加拿大给出的“90日缓冲期”于无形中拉长，某种意义上说，两家公司还有和加拿大政府继续开展谈判的机会。至于能不能获得赦免，现在判断为时尚早。如果成功，想必最后大概率也会是“有条件的投资”。

相比之下，中矿资源于去年12月发布了一封意味着“白旗”的声明。

全资子公司香港中矿稀有与澳大利亚上市公司Winsome签署《协议书》，以交易对价200万加元向后者出售其所持有的加拿大动力金属公司（PWM）750万股普通股股票、认购权证及《包销协议》项下的权利和义务。同时，香港中矿稀有提名的董事已向PWM提交董事辞呈。 

放弃投资不是一件易事，放弃即将纳入囊中的锂矿资源更是难上加难。盛泽锂业和藏格矿业之所以挣扎，主要原因还在于各自投资的公司直指阿根廷盐湖开发项目。

盛新锂能通过孙公司间接投资加拿大智利锂业（Lithium ChileInc.），从而可获得后者位于阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖的矿权；藏格矿业子公司与加拿大超级锂业（Ultra Lithium Inc.）签署投资协议，为的是就后者100%控股的阿根廷Laguna Verde盐湖锂项目开展合作。

眼下，两个盐湖项目都在勘探阶段，虽然出售资产预计不会对以上锂企的未来业绩造成重大影响，只是代表电气化时代的“白色石油”——锂，自然是多多益善。

三方争夺 各揣心思

美国地质勘探局（USGS）的数据显示，截止到2021年，全球已探明的锂资源所在地包括玻利维亚（24%）、阿根廷（21%）、智利（11%）、美国（10%）、澳大利亚（8%）、中国（6%）等国家。其中部分地区锂资源尚未被大规模开发。

现有的锂资源大约70%集中分布在盐湖，其余30%分布于矿石中。产量方面，澳大利亚是最大的锂生产国，2021年市场份额为55%，智利（26%）次之，之后是中国（14%）等。同时中国还是全球最大的锂消费国。

图片来源：USGS 

尽管产量位于世界前列，但对于锂盐上游的原料锂矿和盐湖，我国主要依赖国外进口。尤其近两年电动汽车市场需求猛增，上游原材料的缺口开始显现。

根据LMC Automotive和EV-Volumes网站初步统计，2022年全球纯电动汽车总销量约780万辆，同比增长68%。中国和欧洲贡献了7成以上销量。其中，中国市场动力电池装机量约302.3GWh，同比增长89.7%。市场需求暴涨，因而自2021年以来，国内矿企、电池制造商和车企都纷纷加入到“抢矿”大战里。

车企抢矿很容易理解，锂盐供应增量落后于电池端的需求量，导致锂价高企，动力电池成本水涨船高，占据整车成本40%～60%。抢矿扫货，一定程度上可以保证生产所需，同时又能提高对电池的议价权；

动力电池制造商抢矿，主要原因在于可以更好控制上游原材料成本波动带来的影响。作为夹在矿企和车企中间的一环，电池厂商需要面对来自两端的压力。但无论是车企还是电池厂商，实际都是锂资源开采的门外汉。

国信证券研报指出，由于锂资源禀赋的状态和分布、开发方式和提取技术的不同，会影响到锂资源开发的规模和成本，因而全球具备经济开采价值的资源较为有限。

从这个角度讲，矿企抢矿似乎在情理之中，从事老本行的买卖，何况下游乃至下下游的客户都在争夺锂资源，这对最源头的定价方来说，绝不是一个好消息。更为重要的是，原料自给率和矿企的毛利息息相关。

对于2022年业绩预告，盛新锂能和藏格矿业都给出了飘红预测。藏格矿业预估，上一年度整体获利在56.3亿元～57.8亿元之间，较2021年增长294.44%～304.95%；盛新锂能净利润预计同比增长534.81%～581.83%，至54亿元～58亿元。

两家公司分别提到，“碳酸锂产品量价齐升”、“下游客户对锂盐的需求强劲增长，锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨”，由此带动业绩继续提升。

同时盛新锂能早些时候表示，津巴布韦萨比星锂矿项目的20万吨精矿，可以满足2.5到3万吨锂盐原料，加上已经投产的业隆沟矿山，到2023年预计原料自给率能够达到60%。届时，有望进一步增强公司获利能力。

地缘政治的“紧箍咒”

图片来源：energynews

上海钢联2月8日数据显示，电池级碳酸锂均价继续下跌2500元/吨至46万元/吨，但距离2020年低于10万元/吨的价格，仍有大幅调整空间。从2021年开始起飞暴涨的电池级碳酸锂，隐隐有了降温趋势，但行业测算，未来几年，锂资源供不应求的局面仍将持续。

目前中国动力电池产能约占全球的近75%，尽管世界各国加大产业扶持力度，但据彭博新能源财经（BNEF）预计，到2025年中国动力电池产能的全球份额将达到 69%，继续保持主导地位。

这也是盛新锂业和藏格矿业试图”对抗“地缘政治的重要原因。

加拿大在投资政策上收紧的态度让行业心生担忧，惶恐情绪随之蔓延。地缘政治风险愈发不确定，产业提高自给率、保障供应链安全显得迫在眉睫，但问题在于，如何平衡锂开采的资源投入与收益回报，以及锂盐供应和下游需求之间的不对等关系。

我国主要产矿地集中在四川、新疆、西藏等高海拔地区，开采环境恶劣，开采量受到较大限制，同时开发成本较高。另外，有研究显示，我国盐湖锂资源储量巨大，但普遍存在镁／锂比值过高的问题，使得开发难度加大。

比起溃败而逃，或许现在更值得关注的是，中国如何打赢“抢矿”这场硬仗。

去年上半年，墨西哥政府发布法令，将一家国有锂矿公司充公国有化，通过政府垄断，为电动汽车产业保驾护航。事实上，随着全球科技竞赛的鼓点日渐紧密，从半导体芯片到电动汽车，从业者规模不断扩大，国家干预的动作也明显越来越“直白”。

比如，美国的《芯片与科学法案》《通胀削减法案》旨在加速芯片、电动汽车和动力电池等制造业回笼美国；欧盟也传出将推进所谓的“欧洲制造”战略，以防制造业向外迁移。而加拿大的行为正如商务部所形容的“泛化国家安全概念，人为设置障碍”。

但“负重“前行，似乎是这个时代独有的底色。