华域汽车盈利状况逐季好转，后续增长仍面临不确定因素

10月29日，华域汽车发布2020年三季度财报。报告显示，前三季度华域汽车营业收入为917.26亿元，同比下滑13.14%，归属于上市公司股东的净利润为31.02亿元，同比下降37.03%。其中，第三季度该公司营业收入为381.04亿元，同比增长8.76%，归属于上市公司股东的净利润为17.96亿元，同比增长14.9%。

多因素叠加，业绩逐季好转

通过以上数据可以看到，华域汽车前三季度营收及净利仍处于下滑局面当中。不过结合此前数据来看，在多因素叠加影响之下，华域汽车业绩正在逐季度好转。

具体来看，第一季度，由于受新冠肺炎疫情暴击，国内汽车销量大幅下滑42.4%。在此情况之下，华域汽车业绩深受影响。根据该公司财报，在国内疫情形势严峻的一季度，其营业收入为239.73亿元，同比下滑32.6%，净利润1.35亿元，同比下滑92.7%。

第二季度，由于疫情在海外持续蔓延，华域汽车海外业绩出现亏损，但鉴于国内疫情的有效控制，以及购置补贴、汽车下乡、限购城市放宽指标等政府促进汽车消费的政策出台，国内汽车销量累计降幅有所收窄，华域汽车国内业务恢复较好。据该公司财报，二季度其实现营业收入296.5 亿元，同比下滑15%，实现归母净利润11.7 亿元，同比下滑23%，虽未扭负为正，但降幅较一季度已大幅收窄。

进入第三季度，情况进一步好转。根据华域汽车财报，第三季度公司营业收入为381.04亿元，同比增长8.76%，归属于上市公司股东的净利润为17.96亿元，同比增长14.9%，结束了前两季度的负增长态势。这也最终使得华域汽车前三季度营收及净利降幅较上半年呈现相当幅度的收窄。

事实上，华域汽车第三季度的良好业绩表现有迹可循，早在华域汽车公布上半年财报之时，便不乏相关分析机构预测，第三季度华域汽车业务表现会迎来拐点，且将拉动盈利逐步恢复。

其中原因并不难理解。一方面，国内汽车销量继续增长态势，据中汽协数据，截止三季度，今年汽车销量已连续六个月呈现增长，连续五个月增速超10%；另一方面，随着海外疫情的逐步控制，海外车企逐步复工复产，二季度末三季度初，全球主要车企均已逐步恢复正常生产活动，海外部分区域市场或销量下滑幅度收窄，或已经实现转正。这些都助推了华域汽车第三季度业绩的回暖。

针对三季度的业绩表现，华域汽车在财报中指出，今年1-9月，公司采取积极措施，努力克服新冠肺炎疫情对国内外汽车市场及公司正常生产经营带来的不利影响。一方面，抢抓国内汽车市场销售回暖机会，合理安排生产运营，全力满足整车客户配套需求，另一方面，主动应对全球疫情防控变化，防范国际运营风险，稳步推进海外业务复工复产。基于此，前三季度公司生产运行和经营业绩整体呈现逐步企稳向好态势。

业务逐步推进，后续增长动力强劲

对华域汽车有所关注的人士应该不难发现，在逐季好转的业绩背后，华域汽车动作频频。其中比较明显的是，今年以来，华域汽车不断调整业务结构、拓展客源。

据盖世汽车了解，今年华域汽车持续整合业务，提高管理效率。例如在今年8 月，华域汽车子公司延锋汽饰收购了延锋内饰30%的股权，收购后公司实现100%控股，加速全球化进程。另外子公司实业交通电器拟出售持有的李尔实业交通45%的股权，退出汽车车用线束总成业务，集中精力在功能类零件。

不仅如此，华域汽车客源不断拓展。据上海证券研究院黄涵虚透露，华域汽车内饰、车灯、座椅、保险杠、传动轴、驱动轴、轻量化铸铝、底盘结构件及模块总装等业务获得奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克等豪华品牌定点，内饰、车灯、外饰件、电动转向机、驱动轴、油箱、发电机等业务获得本田、丰田、尼桑等日系品牌定点，内饰、座椅、保险杠、电池盒及车身分拼总成件、稳定杆、悬架弹簧等业务实现向特斯拉中国配套，内饰、减震器、电动转向机等业务实现向蔚来配套。

华域汽车是国产特斯拉Model 3零部件供应商之一；图片来源：特斯拉

与此同时，华域汽车新业务逐步推进。其中在智能座舱方面，延锋发布技术平台延锋XiM21，与大众、奥迪、宝马、上汽乘用车合作开发下一代智能座舱系统；新能源汽车电驱动系统方面，华域汽车驱动电机、电力电子箱等产品实现供货，Q4 电驱动总成产品将供货大众全球电动汽车平台，并新获通用全球电动汽车平台辅驱电机项目定点；智能驾驶方面，华域汽车24GHz 后向毫米波雷达、77GHz 角雷达、77GHz 前向毫米波雷达均已实现供货，并推动1R1V 技术方案实现产业化落地。

需要特别指出的是，华域汽车2019年凭借其座椅业务在国内33%左右的市占率，获得了国产特斯拉座椅和保险杠的订单，后又联合麦格纳成立了华域麦格纳联合项目组，并成功获得了上汽大众、一汽大众关于大众MEB 平台的电驱动系统总成相关产品的定点意向书。目前，特斯拉（上海）和大众MEB 工厂的产能建设稳步提升，随着下半年特斯拉和MEB 车型的推出，华域汽车有望直接受益。

国海证券研究员石金漫指出，在补贴退坡放缓、新能源车下乡等政策推动下，新能源汽车销量改善，下半年销量预计可达70 万辆，华域汽车定点的众多新能源项目将迎来放量，包括大众MEB、特斯拉Model Y量产和Model 3增量等，推动业绩估值双提升。

海外疫情走向，仍是影响业绩的不确定因素

对华域汽车来说，由于其海外业务占比并不低，海外疫情仍是影响其业绩情况的不确定因素。

据盖世汽车了解，近年来在发展国内市场的同时，华域汽车不断推进核心业务的国际化发展。公司所属延锋汽车内饰系统有限公司在全球汽车内饰市场就有较高的占有率，主要生产基地分布在中国、北美、欧洲、南非、东南亚等区域，主要覆盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等全球整车企业。另外华域汽车轻量化铸铝、油箱系统及汽车电子等部分优势业务和产品也已进入欧、美、韩、澳及东南亚等地区市场。

具体来看，从2015年开始，华域汽车的业务由聚集国内向国际市场提速布局。相关数据显示，2015年之前，华域汽车业务主要以国内业务为主，海外业务收入占比较低，不超2%，近年来华域汽车海外收入大约在300 亿，占总营收20%左右。

不可否认，近几年海外市场的发展为华域汽车带来了不少收益，不过如今受海外疫情的影响，海外业务一定程度成为其风险所在。从今年上半年来看，海外疫情的持续就影响到了华域汽车海外业务的正常展开与拓展，进而对华域汽车上半年整体业绩表现形成拖累。

如今，随着秋冬季的来临，部分国家的疫情出现反弹，原本已见复苏迹象的海外汽车市场或因此再受不利影响。有业内人士表示，鉴于疫情二次爆发的可能性以及与此相关的封锁措施，未来几个月海外车市下探的风险依然不小。这也意味着，华域汽车海外业绩可能会因此出现波动。

华域汽车在财报中就曾明确指出，2020年年初以来，受疫情在全球范围传播的影响，国内外汽车市场需求波动加剧，这对公司生产经营造成一定的影响，后续影响程度将取决于全球疫情防疫状况、持续时间、各国政府采取的应对举措及全球合作等。