第三家新势力赴美上市，小鹏汽车市值可期

北京时间8月8日凌晨，小鹏汽车正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO文件，申请在纽交所上市，股票代码为“XPEV”，承销商为瑞士信贷、摩根大通和美银证券。

小鹏 P7（图片来源：小鹏汽车）

继蔚来和理想先后在美国上市后，小鹏汽车或将成为第三家在美上市的中国新造车企业。不过，小鹏汽车IPO发行价区间和发行股份数还未确定，融资额也没有确定，IPO文件中列出的1亿美元仅是例行披露的占位符，不代表本次IPO实际融资额。

据小鹏汽车称，此次IPO所得融资将分别用于研发和扩大销售渠道，以及一般公司用途，包括营运资金需求。

IPO之前融资11轮，何小鹏为最大股东

小鹏汽车成立于2015年，由何小鹏、夏珩、何涛等人联合创始，总部位于广州，并在广东肇庆拥有自建工厂。2018年，推出首款量产车小鹏G3，今年6月底，旗下第二款量产车型小鹏P7开始交付。

自创立至今，小鹏汽车已经历了11轮融资，投资者包括IDG 资本、晨兴资本、中金资本等，融资金额或已超过163亿元人民币，其中在A+轮、B轮以及日前进行的C++轮融资中，阿里巴巴集团均有参与。IPO前，小鹏汽车预计共持有现金类资产超85亿元人民币，现金储备优于蔚来汽车和理想汽车IPO前的情况。

值得注意的是，此次IPO之前，小鹏汽车所有高管和董事总持股比例为40.9%。其中，小鹏汽车联合创始人、董事长及首席执行官何小鹏是公司的最大股东，持股31.6%；小鹏汽车联合创始人、董事及总裁夏珩持股比例为4.9%；副董事长兼总裁顾宏地持股比例为2.8%；小鹏汽车联合创始人、董事及高级副总裁何涛持股比例为1.6%。淘宝中国控股公司则是最大的外部股东，持股14.4%，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等。

累计交付2万台，整体净亏损收窄

小鹏汽车还在IPO文件中公布了2018年至今年6月30日的经营情况，包括小鹏G3和P7两款车型的交付状况、营业收入、亏损状况等信息。

IPO文件信息显示，从2018年至今年上半年，小鹏汽车的亏损总额达到58.87亿元，其中2018年净亏损13.99亿元，2019年净亏损36.92亿元，今年上半年净亏损7.96亿元，整体净亏损处于下降状态。

小鹏汽车2018年至今年6月30日的经营情况（图片来源：小鹏汽车招股书）

从总营收的情况看，2018年小鹏汽车营收970.6万元，2019年达到23.21亿元，今年上半年的营收达到10.02亿元。从汽车销售额的情况看，2018年小鹏的汽车销售收入仅有415.3万元，2019年跃升至21.71亿元，今年上半年也达到了9.13亿元。

小鹏G3和小鹏P7的交付量（来源：小鹏汽车招股书）

在汽车销量方面，小鹏汽车上半年交付5,489辆，较去年同期7,165辆有所下滑，主要原因受两方面的影响，一是由于首款车G3在2018年全年及19年一季度订单集中到2019年Q2交付，该季度G3销量6,723辆，导致基数较高；二是2020年上半年的汽车销量受到了新冠疫情的负面影响。

此前小鹏汽车的销量主要来自G3，该车型成为2019年中国电动SUV畅销前三，2020年5月份推出小鹏P7后，7月单月小鹏P7交付量即高达1641辆，小鹏招股书预计P7接下来将成为贡献小鹏收入的主力车型之一，成为新的增长点。截至今年7月，小鹏汽车整体交付量达到20,707辆，据悉小鹏还计划于2021年推出第三款纯电动轿车，扩展产品阵容。

另从毛利润情况看，2018年，小鹏汽车亏损236.1万元，2019年亏损5.58亿元，今年上半年亏损3611.6万元，毛利润的亏损情况已经大幅降低。

2019年研发费用占总营收89%，自动驾驶是特色

IPO文件信息还显示，截至今年上半年，小鹏汽车在中美两地共有3676名员工，43%为研发人员，其中66%、17%和17%的员工分别致力于汽车设计和工程、自动驾驶技术和智能操作系统。

具体到研发投入上，2018年、2019年和今年上半年，小鹏汽车的研发费用分别为10.512亿元、20.702亿元和6.306亿元，研发费用在2019年和今年上半年占公司总营收比例分别为89.2%和62.9%。

与蔚来定位豪华车，主打服务体系；理想主打增程式，解决电动车里程焦虑不同。小鹏汽车定位为中高端电动车，致力为成为高性价比的智能化汽车，自动驾驶技术、汽车电子电气架构是其主打卖点。

根据小鹏汽车披露的数据，截至今年上半年，超过90%的G3购买者选择了拥有自动驾驶能力的版本，另外大约50%的购买者订购了支持XPILOT3.0的P7版本。

迎赴美IPO最好时机，百亿美元市值可期

除了自身条件外，外部环境也将助推小鹏汽车此次IPO进程。在业界看来，今年是造车新势力赴美IPO的最好时机。

某股权投资管理有限公司董事总经理在接受盖世汽车采访时表示，对比蔚来赴美上市时的大环境，现在正是新势力在美股上市的好时候。他分析到，2018年蔚来赴美上市时，正赶上资本寒冬，贾跃亭的乐视造车泡沫也破裂了，投资界对新造车势力的信心降低了不少。反观今年的行情，有了天翻地覆的变化，特斯拉一度成为市值第一的汽车企业。

不得不说，在特斯拉“光环加持”下，智能电动汽车相关企业开始被资本市场看好，已经上市的蔚来汽车和理想汽车近期股价都大幅上涨。截至8月7日，蔚来报收13.42美元，相比6月1日上涨了215%，市值达159亿美元；理想汽车7月30日IPO发行价为11.5美元，但上市当天开盘价为15.5美元，较发行价上涨了34.78%；上市一周以来股价整体呈上扬趋势， 8月7日报收16.89美元，市值为141亿美元。

不过，在当前的国际关系背景下，中国企业在美国上市会不会受影响肯定也是大家关心的一个问题，上述分析师认为，至少短期内中概股的情况还不错，新造车企业属于消费品行业，不太会有涉及国家安全层面的产品，受国际关系的影响不会很大。

由此来看，小鹏汽车在美成功上市几无悬念，留给业界猜测就是其IPO后的估值。目前特斯拉市值2700亿美元，蔚来市值159亿美元，理想市值141亿美元。有投资者乐观预言，“用百亿美元来猜测国内新势力未来的估值或许低了一个数量级。”那么，小鹏汽车具体市值几何？最终有待资本市场揭晓。