宁德时代Q1净利润降20% | 动力电池市场暗潮涌动

宁德时代（300750）于4月9日公布了一季度业绩预告，预计盈利7.33-8.38亿元，同比下降幅度在20-30%。公告一出，宁德时代股票接连数日下跌，直至4月13日，宁德时代发出“关于增加境外全资子公司在境外发行债券额度（增加至不超过30亿美元）并由公司提供担保”的公告，股价开始上涨，截至发稿之日，宁德时代总市值超过2900亿元。

图片来源：宁德时代公告告

宁德时代在动力电池行业处于龙头地位。当前的动力电池市场正因特斯拉的疯狂进攻而暗潮涌动，未来动力电池市场格局也将悄然发生改变。如何在复杂的市场环境中求生、求变，捍卫行业龙头地位，成为宁德时代的长期性大课题。

市场大幅下滑 严重影响公司营收及利润

对于一季度的盈利下滑，宁德时代在预公告中做了说明，称2020年第一季度受到新型冠状病毒肺炎疫情影响和市场影响，新能源汽车装机量大幅下降，导致公司一季度动力电池销售收入下滑，归属于上市公司股东的净利润较上年同比下降。

解决的办法是：公司（宁德时代）密切关注疫情进展情况并通过开展产业协作、开源节流、降本增效、合理控制费用等积极措施，降低疫情和市场波动对公司的影响。

图片来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 

根据中国汽车工业协会的数据显示，今年一季度，新能源汽车市场总计销售11.4万辆（不含特斯拉），同比下滑56.4%。受此影响，1-3月，我国动力电池装车量仅5.7GWh，同比下降53.8%。其中，宁德时代2.8GWh的装机量占了半壁江山（49%）。相比去年全年，宁德时代一季度的市场份额减少了1.6个百分点。

这1.6%的市场份额，由谁进行了填补？根据盖世汽车整理的数据显示，位居动力电池装机量第二的比亚迪，只分得了0.1%市场份额，其余大部分被松下和LG化学所蚕食。

国产特斯拉交付引发动力电池市场竞争加剧

当前的动力电池市场格局，受到了特斯拉的搅局。2020年，是国产特斯拉交付元年，据乘联会数据显示，3月特斯拉交付了10160辆，2月交付了3958辆。初略统计，特斯拉一季度在华销量占到了新能源乘用车整体销量的20-30%，可谓一家独大。另据外媒报道，自4月10日国产特斯拉Model 3长续航后轮驱动版与高性能全轮驱动版正式开放预订以来，24小时订购量突破了2万辆。

特斯拉交付量的骤增，不仅让新能源乘用车市场充满危机与不确定性，也让动力电池市场产生了波动。以中国汽车动力电池产业创新联盟公布的一季度数据来看，由于配套特斯拉，松下、LG化学已跻身装车量排名第三和第四，仅次于宁德时代与比亚迪。

图片来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 

今年，特斯拉的动力电池自产计划正式启动，其动力电池生产线正在建造。此外，吉利、大众、长城、通用等主机厂都在纷纷入局动力电池行业。而宁德时代与比亚迪之间也充满了火药味，比亚迪高调推出“刀片电池”（磷酸铁锂），扬言要纠偏行业技术路线，这被业界解读为是在向以三元锂取胜的宁德时代宣战。如今，比亚迪也一改以往的“垂直整合模式”，向全行业开放包括动力电池业务在内的多个业务。

对于复杂的动力电池市场的竞争格局，盖世汽车研究院分析认为：在可预见的期间内，行业格局将会发生一定的变化，处于第一梯队的宁德时代与比亚迪行业位置相对稳定，处于第二梯队的松下、LG化学可能会迅速提量，而一些缺失竞争力的动力电池企业，或将淡出市场。“强者愈强的局面会逐渐凸显。”

需要指出的是，2月3日，宁德时代与特斯拉签署了采购锂离子动力电池的协议，协议未对特斯拉的采购量进行强制约束（供货有效期限2020年7月1日至2022年6月30 日）。虽然宁德时代表示不会因此对客户形成重大依赖，但是盖世汽车研究院分析，在相当长的一个时期内，特斯拉将会对本土的电池企业有一定的依赖，而宁德时代是最大的受益者之一。

新能源汽车市场在经过了2018年的爆发式增长之后，随着补贴的退坡，2019年首次出现了负增长。根据盖世汽车研究院预测，考虑到了新能源车购置补贴和免征购置税政策延期两年这一政策利好，2020年的新能源乘用车NEV的销量规模或将在100万辆左右，降幅在10-15%之间。

宁德时代巩固行业地位 扩大产能/进军海外/布局全产业链

宁德时代的主营业务主要是新能源汽车动力电系统、储能系统的研发、生产和销售。

在动力电池产能布局方面，宁德时代通过非公开发行募集资金200亿元，拟投向5个项目。其中，“宁德时代湖西锂离子电池扩建项目”、“江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）”和“四川时代动力电池项目一期”新增锂离子电池年产能分别约为16GWh、24GWh和12GWh，总计约为52GWh。（约配套100万辆电动汽车）

图片来源：宁德时代官网

2019年10月19日，宁德时代在位于德国图林根州破土动工首个海外工厂。填补了德国锂离子动力电池制造的空白，欧洲工厂生产线包括电芯及模组产品，预计2022年可实现14GWh的电池产能。若按照每辆车配50度电来算，14GWh的电池产能可配套28万辆电动车。

按照麦肯锡最新发布《2020电动汽车指数》预计，按照欧盟碳排放最新要求，2021年欧盟生产商必须销售超过200万辆电动汽车，才能避免支付罚款。届时，欧洲将有望超过中国成为全球最大的电动汽车区域市场。德国恰好是宁德时代多个海外重要客户的总部所在地，产品的本土化将提升宁德时代的供应效率。

这也显示出了宁德时代布局海外的前瞻性。在国内市场遭遇天花板之前，尽早布局海外是长远打算。不过，当前海外疫情爆发，工厂的生产进度或将受到影响。

宁德时代的另一个主营业务是储能系统。储能产业作为能源结构调整的支撑产业和推手，在传统发电、输配电、电力需求侧、辅助服务、新能源接入等不同领域有着广阔的应用前景。宁德在这方面的业务拓展也在加快速度。4月3日，国网综合能源服务集团和宁德时代等共同出资的国网时代(福建)储能发展有限公司正式成立。 4月11日，易事特披露公告称，将与宁德时代新能源科技股份有限公司设立一家致力于开发、生产以及销售储能PACK产品和服务的合资公司，其中易事特占90%股权，宁德时代占股10%。4月12日上午，宁德时代科士达储能设备制造项目开工仪式在霞浦经济开发区举行。

进入2020年，宁德时代布局能源全产业链的步伐明显加快。除了上述的动力电池和储能之外，被纳入 “新基建”充电桩业务也是宁德时代所布局的业务之一。比如，3月6日，宁德时代与福建百城新能源成立合资公司上海快卜新能源科技有限公司。

乘着新能源汽车政策春风，宁德时代迅速成长，从2011年成立，至2012年成为宝马动力电池供应商，紧接着2013年为国内最大的客车生产企业宇通开发客车动力电池，再到此后几年公司股份变更，最终完全变成中资企业，并于2018年深交所挂牌上市，是真正的“独角兽”。短短两年，宁德时代的市值由上市首日的800亿元，做到了如今的2900亿元，可见资本市场对其的青睐程度。

中国新能源汽车市场当前的销售规模为120万辆左右，行业的产能利用率普遍偏低，宁德时代迅速扩张产能背后，是否有市场规模做支撑？这一问题留给宁德时代，也留给市场。