业绩分析|长安汽车困境反转

日前，长安汽车发布了2019年度业绩预告，预计 2019 全年净亏损约达到 24 至 29 亿元，同比下滑452.56% - 526.01%。长安汽车指出，公司整体业绩下滑主要受销量下滑影响。

早些时候长安汽车公布2019年销量数据，显示去年长安汽车累计销售新车1,759,971辆，相较于2018年同期的2,074,575辆，下滑15.2%，自主板块和合资板块表现均不甚乐观。尤其是一直被视为长安汽车主要利润贡献者的合资品牌，受2019 年行业景气度持续低迷以及相关品牌车型老化等多重因素的影响，销量下滑明显，致长安汽车2019年业绩亏损显著。

具体来看，2019年长安品牌新车总销量为1,349,961辆，与2018年同期的1,499,747辆相比，下滑10.0%。合资板块，长安福特2019年新车总销量为183,987辆，同比下滑51.3%；长安马自达总销量为133,608辆，同比下滑19.7%。

然尽管销量表现不佳，一个不容忽略的事实是长安汽车整体经营情况其实在逐渐转好。此前长安汽车发布2019年Q3财报时显示，2019年前三季度公司净亏损26.6亿元，其中第三季度净亏损4.2亿元，而据此次业绩预告测算，2019年Q4长安汽车净利区间或在盈利 2.6 亿元~亏损 2.4 亿元之间，不仅环比改善明显，且单季度业绩有望结束连续 5 个季度的亏损，迎来首个季度盈利。

下半年自主品牌回暖明显

纵观去年长安汽车整体表现，自主品牌在下半年对整体销量有较明显的拉动作用系回暖主因。去年上半年，长安品牌汽车几经沉浮，3月份销量一度达到了154,246辆，之后逐月下跌，到7月份仅有82,791辆，长安汽车销量也随之降到低位。

8月初，长安汽车旗下备受关注的A+级SUV CS75PLUS正式开启全球预售。新车预售价格区间为12.79万元-15.79万元，共推出两种动力组合、四款车型，并搭载了多项驾驶辅助功能，可实现L2自动驾驶。不仅如此，长安汽车还为预售期订车的客户提供了预售VIP限时万元礼包。受这些因素的刺激，新车开启预售19天，订单便突破了11,729辆，为长安汽车8月销量的回升提供了重要助力。再加上逸动系列、长安CS35系列等的持续热销，推动长安品牌8月份新车总销量达92,075辆，环比增长11.7%，同比增长6.2%，长安汽车整体销量也随之上扬，达到了125,023辆，环比上涨4.5%，并在9月份进一步上扬。

图片来自：长安汽车

10月，长安汽车锐程CC（睿骋CC的改款车型）上市，该车凭借在空间、智能化配置、动力等方面的出色表现，上市30天销量便突破了5,000辆。11月初，长安汽车在广州车展上又推出了紧凑型SUV CS55PLUS，新车在越级的智能安全配置、9.39万元起的亲民预售价以及“用车无忧”、“购车无忧”的预售政策等的助攻下，上市首月便卖出了10,783辆，助力长安CS55当月销量环比大增51.6%。

12月，上述车型继续保持热销态势，其中长安CS75共计热销28,620辆，同比暴增287.5%，环比增长5.1%；长安CS35 累计销售16,389辆，同比增长20.8%，环比增长2.5%；长安CS55 总销量达11,148辆，同比增长32%，环比增长2.0%；长安逸动共计卖出10,325辆新车，同比大增97.9%，环比增长2.2%。长安品牌整体销量也因此达到了150,361辆，同比劲增35%，环比增长11.6%，回升明显。

未来，随着长安自主品牌Plus 系列三款车型产能及核心零部件供应不断爬坡，对应车型销量还有较大上升空间。再加上2020年长安品牌将继续推出逸动 Plus、全新跨界 SUV UNI-T 以及多款新能源车型，进一步完善产品组合，与此同时长安自主品牌单车盈利能力也在不断提升，有望进一步提振长安汽车销量，驱动盈利大幅提升。

合资板块小幅上扬

合资品牌方面，长安福特2019年销量虽继续保持低位运行，但整体销量跌幅较2018年有所收窄。

去年，长安福特开启了新一轮的产品投放，先后推出了全新福克斯Active、锐界ST/ST-Line、金牛座三款新车，这三款车型均搭载了8AT变速箱、以百度人工智能技术为基础开发的福特SYNC+智行信息娱乐系统以及达到L2级别自动驾驶辅助水平的Co-Pilot360TM系统，让福特品牌车型智能科技含量得到显著提升，在细分市场的竞争力进一步加强，长安福特的销量也因此有所改善。到9月份，长安福特单月销量达到了20,905辆，相较于8月环比大涨41.6%，创2019年单月销量新高。

12月份，长安福特又推出了锐际Escape，据悉该车上市仅 10 天就收到 3000 多辆订单，可谓给长安福特的“复苏”之路打了一剂强心针。

而除了从产品层面着手，2019年长安福特同时也在持续深化品牌战略，强化精准营销，因地制宜拉动终端购车。多举措并行之下，长安福特的销量在第四季度有了明显的改观，达到55,081辆，环比增长 2.5%。其中12月份，长安福特共计销售新车17,909辆，同比微增0.7%，为2017 年 6 月以来首次实现正增长。

图片来自：长安福特

2020年，随着锐际Escape等车型销量的持续释放，探险者、撼路者等多款新车的陆续上市，再加上林肯国产带来的销量和盈利上的提升，以及长安福特在营销层面的持续优化，有望进一步推动品牌整体销量和业绩回升。目前林肯首款国产车型——全新林肯冒险家Corsair已于2019年12月底开启预售，将于2020年3月正式上市。最终据相关机构预测，2020年多款新车型的助力下，长安福特有望实现30万辆的销量，增幅超60%。

长安马自达去年上半年销量波动亦较明显，特别是第一季度，单月一度卖出了14,223辆，但很快又跌至了万辆以下。最终第二季度长安马自达总销量仅为27,763辆，同比大幅下降 37.1%。分析原因，与主销车型昂克赛拉产品生命力减弱有很大的关系，另一方面也与CX-8的产品价值未能及时传达给终端消费者有关。

从7月份开始，长安马自达销量逐步回升，并在随后几个月保持稳定。其中2019年Q3长安马自达新车总销量达到了34,684辆，Q4总销量为37,763辆。分析原因，全新一代马自达 3 昂克赛拉的上市对整体销量有较明显的拉动作用。

2020年，长安马自达将国产全新车型CX-30，新车定位CX-3和CX-5之间的小型SUV，并将搭载最新的创驰蓝天SKYACTIV-X发动机。作为长安马自达2020年的全新重磅车型，上市后有望进一步提振长安马自达整体销量。

图片来自：长安PSA

至于长安PSA，据相关统计数据显示，2019 年 1-9 月累计仅销售 0.2 万辆新车，实现营业收入 8.12 亿元，累计亏损 22.33 亿元。

为彻底解决长安 PSA 生存问题，剥离亏损资产，长安汽车与 PSA 共同决定向第三方转让长安 PSA 的全部股权。最终长安汽车确认宝能汽车资金实力强、从事汽车行业意愿强烈，有利于快速解决长安 PSA 问题，并且愿意作为本次交易收购方，遂以16.3 亿元的转让价格将长安PSA 50%股权全部转让给前海锐致，后者是是宝能汽车有限公司100%全资控股的子公司。

除此之外，为优化公司资源配置，改善业绩，2019年长安汽车还分别完成了江铃控股“混改”，为长安新能源引入新的战略投资者，一边在亏损业务上做“减法”，一边在重点业务上做“加法”。正是这样从产品、市场、整体结构等多个层面着手，最终使长安汽车的市场表现在下半年有了持续的改善，并有望将这一良好的回暖势头延续到2020年。不过另一方面，受新冠肺炎的影响，让2020汽车市场整体不确定性因素有所增加，长安汽车面临的挑战亦不容忽视，“复苏”之路依旧道阻且艰。

2020，长安汽车加油！