超豪华品牌独立上市，能解大众2400亿罚单？

·生产制造集团（Group Production），负责人保时捷管委会主席/首席执行官Oliver Blume；

·汽车IT（Vehicle IT），即车载智能互联，负责人赫伯特·迪斯；

·公司IT（Company IT），负责人首席财务官弗兰克·威特（Frank Witter）；

·大众汽车中国；

·此外，采购和零部件业务合并为统一单元进行管理。

六大职能部门加上独立的中国业务、整合的采购与零部件业务，这样的架构重新梳理了集团的管理模式，从体系层面提高各个独立运营单元的协同效应，并加快决策速度，尤其突出了中国市场的重要地位。从本质上来说，职能部门将更加聚焦化、垂直化，某种程度上是对集权和分权的一种再平衡——不再像费迪南德·皮耶希时代那样一人独断，但每个职能板块负责人也拥有巨大权限，从理论上可以提升决策效率。

显然，大众在分割独立上市公司方面的动作也不会放任蹉跎。

根据大众汽车商用车业务负责人、卡车以及客车部门CEO任施乐（Andreas Renschler）说法，商用车部门有望在2018年第三季度完成更名，新名称Traton有新的内涵：“TRA”代表运输、转变或者传统（Transport、 Transformation或Tradition），“TON”代表吨位或“永不停歇”（Tonnage或“immer ON sein”）。曼恩、斯堪尼亚大众Caminhoes e Onibus 和RIO等传统品牌在Traton旗下将保持原名。

尽管Traton作为大众商用车业务在2018年还不会独立上市，但大众已经在为此着手准备，6月份聘请了兼并收购专家克里斯蒂安·舒尔茨（Christian Schulz）担任新财政总监，将公司转变成了股份公司，便于发行股票。

比商用车更吸引眼球的则是超豪华品牌。上周，首席财务官弗兰克·威特在回答“是否考虑对其豪车部门，其中包括保时捷、兰博基尼等上市并发行股票”的问题时，给出了暗示。他宣称：“毫无疑问，这是一个正当的问题。”

据知情者透露，在超豪华品牌的打包上市方案中，大众有可能会组建一个包括保时捷、兰博基尼、宾利以及布加迪在内的“超豪华”业务部并独立IPO上市，进一步推进公司重组、提升集团利润率。

从财报数据分析，大众汽车集团最大的两个利润板块分别是奥迪和保时捷板块，远胜于销量最高的大众乘用车品牌。以豪华汽车贡献的利润比重来衡量，占据大众整个集团60%以上利润。按照证券市场对品牌调性和成长预期值的倾向，剥离超豪华品牌而独立上市，有望通过资源整合和强化专业性产生巨大的催化作用，诸如法拉利已经被FCA分拆IPO，而阿斯顿·马丁也宣布了在伦敦IPO的计划。

彭博社高级分析师迈克尔·迪恩（Michael Dean）分析称，倘若大众超豪华品牌业务部独立上市，市值将超过1,200亿欧元。大众汽车集团今年股价受到经济、贸易战、“排放门”后续影响等因素拖累，比年初下滑了19%，目前市值约670亿欧元。这意味着超豪华品牌公司市值将是大众当前整体市值的近两倍。