比亚迪转让股权 A股首年扮靓业绩

佛山市金辉高科光电材料有限公司（下称金辉高科）股权转让大幕开启，继第一大股东佛塑科技（000973.SZ）表示转让部分股权之后，创始股东之一的比亚迪（002594.SZ/01211.HK）亦宣布大幅减持金辉高科股权，并从中获得4.3亿元的账面收益。

11月19日，比亚迪发布公告称，将所持有的参股公司金辉高科33.375%股权转让给一百工业有限公司，转让价格为4.96亿元，转让完成后，比亚迪子公司比亚迪香港持有金辉高科股权降至6%。比亚迪预计，此次转让将获得投资收益4.3亿元，并计入第四季度业绩，有利于改善公司财务状况。

比亚迪称，此次转让将推动公司集中发展主业，同时优化金辉高科的股权结构以推动其进入资本市场。

国元证券汽车行业分析师李明接受本刊记者采访时表示，“比亚迪此次转让股权与其资金以及业绩状况密切相关，净利润的大幅下滑，汽车业务销量不理想，比亚迪急需转型瘦身。”

比亚迪季报数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入343.34亿元，同比减少4.34%；但实现净利润仅为3.53亿元，同比大幅下滑85.5%。前三季度比亚迪汽车累计销售31.4万辆，同比下滑近2成。

民族证券首席汽车行业分析师曹鹤接受本刊记者采访时认为，“比亚迪三季报显示其业绩并未有根本好转，如果没有其它方面动作，主营业务上恐难达到其预计的将全年净利润降幅控制在65%以内的目标。”

实际上，比亚迪出售部分资产已是必然之举，国泰君安（香港）汽车行业分析师陈欢瑜此前接受本刊记者采访时就曾认为，“比亚迪今年业绩难有起色，但是在回归A股第一个年头，业绩亦不能太糟糕。此前大规模裁员、规划调整便预示着公司的改变。此外，公司也有可能借助政府补贴，乃至出售部分资产来提升业绩。”

以黑马身份进军汽车行业的比亚迪曾经依靠F3车型打下市场，但如今投资新能源使其资金状况捉襟见肘。数据显示，截止今年上半年，比亚迪资产负债率达到62.6%，在国内车企中尚处于正常水平。但比亚迪负债规模正不断上升，截止今年上半年，比亚迪总借贷达到164.38亿元，同比增加了近24亿元，而这其中，须于一年期内偿还的金额就达到111.56亿元。

回归A股被普遍认为是比亚迪为补充资金所采取的一大措施，尽管缩水近半，但仍然募资超过14亿元。A股上市不足两月，比亚迪便抛出发债计划，将发行不超过60亿元的公司债券，债券期限不超过10年，用于满足公司中长期资金需求，偿还银行贷款，并补充流动资金。在决定发债前夕，比亚迪亦冀望通过汽车金融公司筹钱。不过最终由于合作方法国设备租赁总公司“对比亚迪不看好”，草草收场。

此外，分析人士认为，尽管比亚迪缺钱，但是此次所转让的金辉高科是国内锂离子电池隔膜行业的领军企业，对比亚迪具有很大的投资价值。数据显示，金辉高科2010年净利润6736万元，今年上半年更是达到了4747万元，具备较高成长性。分析人士称，比亚迪此番转让，有其商业考虑，为金辉高科上市让路。比亚迪减持前三天，金辉高科第一大股东佛塑科技亦表示，拟转让16%股权，作价2.37亿元。前两大股东相继减持后，一百工业已经成为金辉高科第一大股东。