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重组巴士股份上汽由大做强的战略转变

盖世汽车网盖世汽车研究院 2008-08-25 11:45:39

巴士股份公告了《重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易报告书》。至此,备受关注的巴士股份重组方案尘埃落定.

重组完成后，巴士股份将迎来一次华丽转身，成为中国A股市场最大的汽车零部件上市公司，拥有上汽集团旗下成熟的独立供应汽车零部件业务，覆盖内外饰件、功能性总成件和热加工三大业务板块，业务覆盖内外饰件、车灯、传动轴、转向系统、汽车电机等多个领域，注入零部件公司多为细分市场龙头企业。在世界500强企业上汽集团的支持下，重组后的上市公司将按照“中性化、零级化、国际化”的发展战略，全力挺进世界级汽车零部件巨头之列。

而重组成功后，上汽将拥有三家A股上市公司———上海汽车（600104）、上柴股份（600841）、巴士股份。

【分析点评】

1、完成此次重组后，上汽集团的整车、零部件业务分别通过不同壳资源实现上市，为日后发展奠定坚实的资本基础。另一方面，配套、出口及维修三大市场强劲需求动力推动汽车零部件快速增长，近5年来我国零部件行业销售收入保持30%以上的高速增长，位居全球首位；而且未来仍有较大成长空间。吸取北美汽车巨头通用、福特旗下德尔福、伟世通等零部件业务剥离较晚所造成的巨大损失的教训，上汽选择此时将零部件业务打包上市，不失为良机。

2、上汽旗下零部件业务独立以后，可以获得更多的系统外客户的订单。当零部件企业作为整车企业的一部分存在时，其它整车制造商由于竞争关系往往不会选择其作为供应商。如伟世通在独立前，其88%业务来自母公司福特，独立后，至去年统计结果，仅38%的业务来自福特，虽然目前遭遇业务重组压力，但是财务健康状况较以前有很大改善。

3、上汽将旗下零部件业务打包借壳上市，显示其从单纯做大到做强的思路转变。收购上柴股份、牵头组建DCT变速箱的研发工作等，上汽希望在核心零部件方面取得突破；趁零部件业绩及外部环境较好时将其剥离并成功借壳上市，避免日后的包袱，另外也可进一步获取更多利润，为整车业务发展提供更多支持；此外，上汽在研发组织上也雏形初现。上汽做强的战略框架已经基本搭建好，下一步主要看其运营绩效究竟如何。

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