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车业年中拷问:赢者通吃?

凤凰网汽车 凤凰网汽车评论 2022-08-06 08:45:06
核心提示:马太效应之下,赢者通吃的法则似乎愈加明显。但是,卖得多就一定没烦恼吗?

比亚迪入选《财富》世界500强了。

在最新公布的《财富》世界500强榜单中,共有24家车企上榜,其中8家来自中国,包括首次入选的比亚迪。而这也是继吉利之后,第二家民营车企挤进世界500强。

虽然是第二家,依然值得骄傲一下。

虽然之前很多国有车企集团入榜,但往往要靠合资公司撑起一部分业绩。吉利、比亚迪、长城等民营品牌从夹缝求生的一穷二白,走到现在,非常不易。希望他们都能进500强,真心地。

话说回来,2022年,比亚迪太火了。

“我们没办法像比亚迪那样”,一位竞争对手的内部人士感叹。

这话有两层含义,第一是,没办法销量涨那么快;第二是,没办法价格压到这么低。毕竟2022年的市场环境非常不友好,供应链脆弱又昂贵,需求端多重打击。

而比亚迪不仅车卖得好,资本市场也大丰收,市值在今年6月一举突破万亿大关,跻身全球车企第三,仅次于丰田和特斯拉。

马太效应之下,赢者通吃的法则似乎愈加明显。但是,卖得多就一定没烦恼吗?为何有的企业挣得多,股价不涨?有的亏损,股价冲天?新的业态模式下,到底怎样才是赢家?销量、股价和盈利的三维象限,有哪些立命之道?

销量、利润和市值的悖论?

放眼整个中国市场的话,一汽-大众(含奥迪和捷达等)是今年上半年的销量冠军,累计销售新车约88.6万辆。虽然同比下滑两位数,但受4月疫情的偶然影响。大众集团在全球市场,上半年销量同样下滑22%(387.5万辆)。

但销量下滑似乎并没有让大众亏钱。销售收入增长了2%至1323亿欧元,说明单车价格提高,税后利润106亿欧元,同比增长25.8%。

从单车利润看,比亚迪距离大众集团这样的车企还有差距。

比亚迪上半年销量64.6万辆,162%的强增速逆势领跑全市场。7月销量超过了16万辆,同比增长183%,完全一副势不可挡的样子。要知道,特斯拉今年上半年在全球范围内也只交付了56.5万新车,同比增速为46.3%。

但最新业绩预告显示,比亚迪今年上半年的利润,最高有望达到36亿元,同比增速超过200%,但依然不过是大众集团的零头。

虽然利润和销量与大众集团有很大差距,但是比亚迪的市值却高于大众集团。

也就是说把比亚迪卖掉,可以买个大众集团还找钱,包括大众品牌、奥迪、保时捷、兰博基尼……更别提特斯拉的市值可以买下丰田、大众、宝马、奔驰、通用、福特……

一些理论认为这是资本市场有效定价的谬误,也有称之为不同定价模式的产物。望不到尽头的股价是预言还是泡沫,只有时间可以给出答案。

车业年中拷问:赢者通吃?

新时代的国企,卖车与资本两不误

自主车企中,除了比亚迪,长安汽车的表现也很抢眼。

其上半年累计销量突破110万辆,虽然在疫情等外部因素的干扰下未能实现增长,但长安汽车自主品牌新能源板块同比攀升了127.3%,累计销量达到84958辆。

当然,由于长安汽车中的销量包含了长安品牌、长安欧尚,以及长安福特、长安马自达等多个品牌。所以单品牌的话,长安汽车实际上还是没能赢过比亚迪。

但是,长安汽车上半年在资本市场收获颇丰,股价逆市猛涨近50%,成为国内上市车企中增幅最高的一个。

另外半年业绩预告显示,长安汽车预计可以实现50-62亿元的净利润,同比增长189.14%-258.54%,其盈利能力也超过了比亚迪。

不过有分析机构指出,阿维塔股权重组和重新定价,拉动了长安汽车的净利润。今年第一季度,在长安汽车22.66亿非经常性损益中,有21亿来自让出子公司阿维塔部分股权所得。

8月2日,阿维塔完成A轮增资。其中,长安汽车拟增资11.69亿元,增资完成后,长安汽车持股比例由39.02%增加到40.99%。此番股权的左右腾挪,很难不让人怀疑,长安汽车是否用阿维塔来调整财务报表。

阿维塔的资本故事只讲了一半,下半场如何?而备受车媒看好的深蓝,还可以拉一波行情。

总之,别看长安汽车国企出身,在产品风向和资本市场的身段都很灵活。王侯将相宁有种乎,乐见国企新品牌像蔚小理一样,爬到定价体系的另一赛道。大众集团显然不懂这个道理。

同样路子,不同禀赋的是广汽与埃安。

埃安上半年销量超10万辆,同比增长134%,在所有新造车品牌中排名第一。

根据最新公布的数据,广汽埃安当前12.5万辆的累计销量已经超过去年全年。2020年才从广汽新能源中拆分出来的埃安,今年全年销量迈过20万大关不是问题。而且据了解,目前广汽埃安的产品均价已超18万元。

相比之下,埃安拆分上市在资本市场的吸睛力略低于阿维塔,或许以为埃安已经成为广汽自主的顶梁柱,使命太重,身段就没那么活泼。

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概念与股价先行

深谙此道,刚刚更名为赛力斯的小康股份,股价上涨得更为纯粹。

三次创业的张兴海是个“食髓知味”的老饕。

问界M7新车上市,站在过于热情,亢奋的余承东旁边,张兴海显得老实而拘谨。但也有激情开麦的时候,

“与华为的跨界融合是小康未来坚持的方向,即便是BBA来跟小康谈合作造车,我都不干”。

看客们以为是张兴海老夫聊发少年狂,被余承东带坏了,但其实人家可能说的是真心话。

时代变了,合资真的不香了,像小康这样的车企,不跟华为合作,难道自己开发智能系统吗?更何况,华为有技术,还有牌子和渠道,更有“华为”概念。

有几个企业配在资本市场称“概念”?

所以尽管业绩亏损,甚至1-7月销量同比减少了1.75%,但并未影响其背靠“华为”概念获得红利。

今年7月,赛力斯共售出7807辆新车,同比增长8874%。年初至今,该品牌累计销量达到2.9万辆,同比增长1190.08%。

也正是从4月底开始,赛力斯的股价从32.7元,一路涨至近75元,市值也首次突破千亿大关。

不过目前其股价已从最高点的90元,回调至68元左右。有分析人士认为,这很可能是因为问界M5近两个月的销量未破万,没有达到市场预期。

塞力斯与华为两厢情愿的姻缘,万事具备,天时地利,唯一可能的短板就是看产品行不行。

上岸与冲IPO的都不容易

再把目光投向新势力,“蔚小理”三家中,小鹏与蔚来上半年的股价均出现了负增长,只有理想的股价上浮了24.53%,其中6月的涨幅甚至超过了52%。消息面上,第二款车型理想L9上市后引起热议,是股价走高的主要原因之一。

目前,理想L9的订单量已经超过5万,新车将于8月底前启动用户交付。据东吴证券预估,理想L9稳态月销大概率破万,并有望挑战1.5万台/月。

但近一段时间内,“断轴门”、车辆“漏油”与“起火”等事件,从舆论面上对理想造成了一些影响,令其股价回调了10%左右。

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此外,哪吒汽车可谓是今年最黑的一匹黑马,原本只是第二梯队中的一员,今年却上演了一出逆袭大戏。今年1-7月,哪吒汽车累计交付77168辆新车,同比增长184.6%。这一成绩仅次于小鹏汽车的80507辆,位居新势力第二。

随着哪吒S的上市,哪吒汽车迈出了产品向上的关键一步,但能否获得市场肯定还是未知数。不过在上市发布会上,哪吒汽车CEO张勇放出豪言,下一阶段的目标就是新势力第一,并在3年内实现50万辆销量。

从新造车头部看,虽然有差距,但是没有拉开,他们在面临月销1万冲2万的路上,都挑战不小。

谁真赚麻了?

除了前文提到的比亚迪和长安,长城汽车也发布了半年业绩预告,预计净利润为53-59亿元,与去年同期相比增长50.20%-67.20%。虽然增速不及比亚迪和长安,但是净利润与长安旗鼓相当,超比亚迪。

虽然其他几大集团并未公布业绩预告,但是参考一季度的数据也可以管中窥豹。上汽集团一季度净利润为55.16亿元,广汽集团为30.09亿元。吉利虽然未公布相关数据,但是预计也会超过比亚迪。

如此来看,虽然比亚迪的市场销量猛增,甚至超过了特斯拉,但是盈利能力还有待提高。不过这大概也是比亚迪其意料之中,利用自己的垂直整合优势,以价换量。

但是车企们普遍对利润不满。

“车企是给宁德时代打工。”广汽集团董事长曾庆洪抱怨,动力电池的成本已经占据整车成本的40%-50%,甚至60%。

但宁德时代也大呼冤枉,其首席科学家吴凯表示,今年公司的盈利不及预期,预计全年的营收状况并不乐观,虽然还没有亏本,但是基本上在盈利的边缘挣扎。

这话不假,2022年一季度财报显示,净利润为14.93亿元,同比下降23.62%;毛利率为14.48%,相比去年同期的27.28%,近乎腰斩。

车企和电池制造商都表示自己没赚到钱,那么当下的新能源市场这么火爆,钱都被谁赚走了?

车业年中拷问:赢者通吃?

宁德时代董事长曾毓群直接给答案,电池厂商成本增长是因为上游材料涨价,并认为涨价的真正原因是资本炒作。

此番言论将压力直接给到了上游的锂资源。

2022年以来,在锂原料供应相对紧张,及产业需求上升的双重刺激下,锂盐价格不断刷新历史新高。

根据中国无机盐工业协会锂盐行业分会统计数据,今年上半年电池级碳酸锂的价格,从年初的27.95万元/吨一度上涨到50.4万元/吨。到了6月分,价格逐渐回稳至47万元/吨上下。

亚洲金属网提供的数据显示,截至2022年6月底,电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的市场价格,分别为47.55万元/吨和47.75万元/吨,较年初分别上涨了71.35%和123.65%。

利润到底去哪了,已是心照不宣。

我们来看一下锂矿企业的财报,今年上半年,藏格矿业的碳酸锂产量达到4770吨,同比增长55.17%;营业收入为35.1亿元,同比增长218.53%;归母净利润达23.97亿元,同比攀升438.01%。

因为业绩实在太好了,这家盐湖提锂公司拟拿出近30亿元,向全体股东每10股派发现金18.98元(含税)。这是自2017年中以来,藏格矿业首次分红。

盛新锂能也发布了上半年业绩报告,数据显示其营业收入达到51.33亿元,同比增长325.76%;实现净利润30.19亿元,同比增长950.4%。

另外几家公司只发布了预计预告,赣锋锂业预计上半年净利润为72-90亿元,同比增长408.24%-535.30%;盐湖股份预计净利润为90-94亿元,同比增长325.63%-344.55%。

车业年中拷问:赢者通吃?

最夸张的是天齐锂业,预计上半年的净利润为96-116亿元,是比亚迪的4倍左右。而且值得一提的是,他们去年同期的净利润只有8,579.75万,同比增幅高达11089.14%-13420.21%。

另外,融捷股份、天华超净、雅化集团等锂盐上市公司,净利润的预告增幅也都超过了500%。

这样看的话,说车企其实是在给锂矿企业打工更为合适。

不过有多名业内人士指出,随着产业的发展,锂价很难一直维持在高位。未来2年,产能紧张的问题将得到缓解。

的确,为了缓解原材料价格压力,已有不少电池厂商开始布局矿产。

例如在今年上半年,宁德时代以8.65亿元竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土(含锂)的探矿权,国轩高科以4.6亿元竞得江西省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土(含锂)的探矿权。

中信证券认为,锂价的拐点可能会在2023年到来,届时价格可能会从高位回落。2024年,随着供过于求的压力增加,预计锂的价格将显著下降。

圈里有句玩笑,如果说车企是跪着赚钱,电池厂商是站着赚钱,那么锂矿企业就是躺着赚钱。虽然是玩笑,但是却十分真实。不过相信随着时间的推移,产业链的供给将逐渐趋于平衡,利润的分配也将更加合理。

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文章标签: 长安汽车 比亚迪
 
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