BBA半年报全线飘红 “缺芯”影响仍将持续

上半年，宝马依然在销量上保持领先，奔驰则在营业收入、息税前利润、销售回报率上继续实现领跑。但如果单论二季度，宝马对奔驰的追赶趋势非常明显。奥迪方面未发布二季度具体数据，从上半年来看，其各主要财务指标在增速上，依然和两位“德国老乡”保持在同一水平上。

　　对于下半年，BBA均认为全球汽车市场仍将展现强劲需求，但疫情、芯片短缺、原材料价格上涨等依然将带来严峻挑战。奔驰甚至认为，“缺芯”危机将延续至2022年。

多国统计数据显示，今年以来，全球汽车产业复苏步伐加快，电动车销量显著上升。受此推动，奔驰、宝马、奥迪（BBA）都收获了令人激动的半年业绩。从其近日发布的财报来看，上半年，三家品牌的汽车业务均表现突出，交付量纷纷创下历史同期最佳水平，可谓是全线飘红。

对比来看，上半年，宝马依然在销量上保持领先，奔驰则在营业收入、息税前利润、销售回报率上继续实现领跑。但如果单论二季度，宝马对奔驰的追赶趋势非常明显，除销量优势外，其息税前利润以及销售回报率都实现了反超。

宝马自去年在中国市场超越奔驰，夺得高档车销量冠军并维持至今后，今年上半年又在美国高档车市实现“登顶”。未来，宝马能否将其销量优势逐渐转为财务指标上的领先，也将是其与奔驰之间争夺的一大看点。

奥迪方面未发布二季度具体数据，从上半年来看，其各主要财务指标在增速上，依然和两位“德国老乡”保持在同一水平上。

强劲的业绩表现，无疑将为BBA正在推动的转型升级提供强劲的资金支持，助力其进一步实现可持续发展。上半年，宝马汽车业务产生的自由现金流达到49.02亿欧元，并预计全年自由现金流有望刷新去年所创下的58亿欧元的历史最好成绩。这也推动宝马上半年的研发支出达到了25.74亿欧元，主要用于推进电力驱动系统、自动驾驶，以及数字化等未来技术研发。

宝马方面表示，集团当前的企业战略完全致力于加速电动车发展。作为BBA之中电动化转型的“先行者”，宝马上半年已累计交付15.32万辆电动车，同比增长148.6%；二季度，宝马电动车销量同比增幅更是达到167%。按照规划，未来两年内，宝马将在几乎所有细分市场提供电动车型。

奥迪方面，在母公司大众的带动下，也在全力冲刺电动化，甚至提出2033年逐步停止内燃机生产，2050年前全面实现碳中和的目标。为此，奥迪上半年接连推出四款e-tron车型，超过其推出的燃油车型数量。值得注意的是，奥迪上半年各主要财务指标虽不及奔驰、宝马，但其净现金流却是高达55亿欧元，从而为其转型提供充足的现金保证。

相比之下，奔驰在电动化转型上稍显犹豫不决，但是面对日益严苛的排放标准最终还是下定决心，于7月22日宣布，将此前的“电动为先”升级为“全面电动”战略，大力推动纯电动车型的发展，并计划2030年前在条件允许的市场，为实现全面电动做好准备。

今年上半年奔驰自由现金流为43.96亿欧元，在BBA中并不占优，但其二季度研发投入则是达到24亿欧元，与一季度持平，这也体现出奔驰不俗的财务管控能力。

对于下半年，BBA均认为全球汽车市场仍将展现强劲需求，但疫情、芯片短缺、原材料价格上涨等依然将带来严峻挑战。奔驰甚至认为，“缺芯”危机将延续至2022年。

对此，奔驰方面预计汽车业务全年销量将与上年持平，而此前的预期是“显著高于”上年；销售回报率则维持原来的10-12%不变。同时，由于“柴油门”和解、公司重组、税率等因素，奔驰预计全年自由现金流将略低于上年水平。

宝马预计芯片短缺对其全年销量势必将产生影响，但在上半年整体收入增长的基础上，其全年总体业务仍将获得积极发展，并调高其汽车业务全年息税前利润率预期至7%-9%，高于此前6%-8%的预期。

尽管仍将面临重重困境，奥迪对于今年剩下的几个月仍持谨慎乐观态度，预计全年交付量和销售收入将明显高于去年，经营销售利润率预计将在7-9%的范围内，其净现金流预测则调整为44亿-55亿欧元之间。