观致巨亏60多亿是怎么拿到55亿投资的？

“观致要在宜宾投资建厂！”这则消息不胫而走。无论是55亿投资的来源，还是50万辆的产能，都让人在第一反应之下匪夷所思，几乎怀疑信源是喝多了宜宾特产——五粮液。

然而《每日汽车》与《汽车公社》记者很快从奇瑞、观致内部人士，以及观致母公司Kenon投资者报告了解到，签订框架协议的确属实。事件被证实了，细节却更令人费解，背后究竟有何玄机呢？

宜宾政府将成为观致股东

四川省每年通过“知名企业四川行”投资会进行招商引资，而2017年的投资会上，汽车行业人士最关注的当属一份战略合作协议暨投资协议，涉及到四方：观致汽车有限公司、奇瑞汽车有限公司、宜宾市人民政府与以色列量子太平洋集团。

会议规格很高，各方主要领导都出席了签约仪式，包括省委书记王东明、以色列量子太平洋集团主席奥佛尔、以色列驻华大使何泽伟、奇瑞董事长尹同跃、观致董事长陈安宁和履新的观致CEO刘良。足见四方都对此给予了高度重视。

由于是框架协议，诸多详细条款仍有待进一步协商确认，且当事方行事低调，细节信息流出较少。主要涵盖：协议约定在宜宾投资55亿元，规划建设年产50万辆汽车项目，其中包括20万辆新能源汽车，达产后预计年产值850亿元。记者打通了刘良博士的电话，其对此表示：“确实是这样的（已经签订合作协议），但是细节方面还不方便透露，过一段时间，合适的时候公司会主动联系大家公布。”

而观致汽车通过Kenon集团（即观致母公司以色列量子太平洋集团的东家）发布的一份英文声明则确认了宜宾政府打算持有其股权，《每日汽车》译文如下：

2017年4月6日，观致汽车有限公司、奇瑞汽车有限公司与宜宾市人民政府在成都签署了三方战略合作协议。此外，奇瑞、宜宾政府（通过旗下投资平台公司）、量子公司和观致签署了投资协议，宜宾政府将成为观致战略合作伙伴，并且将在四川省宜宾市联合开展传统燃油车与新能源车项目，具体情况待定。

根据协议，宜宾政府将通过旗下投资平台公司，与观致联合在宜宾兴建一座新能源车制造基地。

该投资框架协议仍需要签订进一步协议，以兴建新厂并落实战略合作及上述投资。追加协议执行后，预计宜宾政府将向观致投入巨额资金，稀释量子和奇瑞在观致的股比。

号称“万里长江第一城，西南半壁古戎州”的宜宾，乃是长江的起点，金沙江只有在与岷江交汇于宜宾之后，才是严格意义上的长江。而此次宜宾市政府又在“地方政府半道入主合资车企”方面创立了一个新的起点。

别说五粮液，政府才是给汽车撑腰的Boss

那么，传闻中的五粮液呢？从明面上看，无论是四川省宜宾五粮液集团有限公司，还是挂牌上市的宜宾五粮液股份公司（宜宾市国有资产经营有限公司持股36.00%，五粮液集团持股20.07%），都没有在现场露面。

但观察人士田永秋透露，五粮液集团旗下的普什集团出席了本次签约会议。据《每日汽车》了解，五粮液集团恰恰为宜宾市国资委下辖，有安吉物流、进出口公司等多项投资与业务，如果扮演宜宾市政府对观致的投资平台，也比较顺理成章。

因此，无论是说“五粮液成为观致股东”，还是认为“政府入主观致”，都有一定的依据。不过最终实质上依然是政府介入。宜宾市政府半路入主观致，也等于发出一个信号：在房地产作为杠杆不利的情况下，要拉动经济增长，汽车业将受到更多的重视。

根据国家统计局数据，2017年前两个月，规模以上工业增加值同比增长6.3%，基本和目前GDP增速接近。而其中汽车制造业增加值同比增长17.0%，几乎是整体规模以上工业增加值和GDP增速的三倍。而且汽车行业与上下游原材料、电子等相关产业关联密切，在制造业中最具备杠杆效应。

反过来，房地产拉动经济则显现出乏力的一面，除了一二线城市外，不少地区房价回落。而且巨额房地产贷款严重挤压居民消费。在房市难以出现起色的背景下，政府愈加看好并倚重汽车行业，可以作为预料中的事情。

不过，汽车消费增长的合理性也会是政府考量的重要课题。目前中国汽车市场出现分层的消费趋势，在东部大城市随着人均拥车量的增长，汽车消费趋于成熟，未来将向着发达国家车市的稳定低增长态势靠拢；而在四五六线城市与农村，依然存在巨额的需求缺口。

从去年政府考虑在供给端改革为制造业（包括汽车行业）降低成本，到推动汽车产业向新能源等可持续增长的方向改革，再到如今政府入主合资汽车公司，可以说汽车行业将承载政府更多期望，获得更多发展机遇。虽然仍旧会通过优胜劣汰进行洗牌，但大多数车企在观致“畅饮”五粮液的同时，也不妨为日渐改善的大环境和向好的前景举杯。

巨亏的观致，新增产能如何消化？

在Kenon集团的投资者报告里，紧挨着4月6日宜宾政府投资协议报告的，是2016年财务报告。倘若只看营业收入，则是同比大涨七成至人民币25.12亿元，与销量一同见涨；但随之而来的是销售成本也几乎翻倍，最终年度亏损18.97亿元，虽然较2015年的24.76亿元有所改善，但仍然未摆脱巨亏局面。

另一个问题则是产能利用率。观致在常熟工厂的产能，目前已经达到15万辆。根据观致2016年销量24,188辆，目前其产能利用率仅为16.1%左右。而且根据规划，实际上常熟工厂的产能可以扩充到45万辆左右。就在观致汽车的旁边，还有奇瑞的另一家合资公司奇瑞捷豹路虎的生产基地，目前二期产能已经扩建，建成后将扩充到20万辆。

如是看来，倘若宜宾工厂落地，观致手头将再增加50万辆产能，达到目前产能水平的4倍以上，考虑到规划产能，则是瞄准了百万辆级别。这对“5万辆扭亏”都是奢望的观致来说，着实让人顿生疑云：多年来一直在亏损的观致，将如何消化如此庞大的50万辆产能呢？

首先，必须确认这是一个意向性的框架协议，并非敲定具体条款的约束性合同。观致汽车内部人士表示，“此次，观致签署的协议，可以比作2007年奇瑞汽车同量子基金签署协议的写照。”

其次，产能仍然会分期兴建，并且核心是20万辆新能源车，另外30万辆压力可能并没有太大实质性意义。奇瑞内部人士向《每日汽车》表示，按照目前的协议，实际上“50万辆”是号称产能，主要还是投资建设新能源汽车项目，根据规划将分10年建成20万辆的产能。从50万脱水为20万，再分十年展开，于是压力就被摊薄了。

不过，该人士表示，“毕竟在宜宾这边投产的话，常熟的产能怎么办？常熟当地政府不会没有意见。这些都是要考虑的问题。”

第三，观致目前至少找准了方向——新能源。去年，国务院发布《政府核准的投资项目目录（2016年本）》通知，宣布将严格控制新增传统燃油汽车产能，原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业，这也是此次投资协议签的是新能源汽车项目的原因。

前不久，观致在技术发布会上确认未来新能源为发展方向，结合此次以新能源产能部署为重心，两厢呼应可以折射出观致的思路。十年后的2027年，新能源车无疑将占有可观的市场份额，尤其是低价可靠的电动通勤车、分享租赁用车，观致提前布局，并不失为正确的策略。

只是仅仅找对方向还不够，产品、渠道、营销……届时一系列旧的难题又将再一次放在观致面前，在新能源的战场上，观致又是否能涅槃重生呢？