汽车业应如何应对可能再次袭来的“钱荒”？

10月29日，《经济观察报》官方微博、微信相继推送《“钱荒”可能再次袭来？资管专家对中国流动性发出预警》一文，对“钱荒”可能再次袭来发出了预警。据报道，从10月18日开始，人民币同业拆借隔夜利率Shibor已经连续9天上涨，10月27日达到2.25%（如下图）。10月28日某些地区的隔夜资金成本已经涨到3.5%。银行间各种缺钱，大行融出谨慎。

据报道，华创证券团队在研报中分析，这一轮的资金紧张与以下因素相关：首先是人民币贬值压力带来的外汇占款流出。其次是央行通过提高短期利率去杠杆的政策意图。央行推动短期利率抬升的态度必然不会动摇，汇率贬值压力也会限制央行货币政策宽松的空间，量足价高的资金面格局也将大概率延续。再次是部分机构依然对资金面缺乏警惕，维持较高的杠杆水平，导致资金需求依然较大。对此，业内人士发出预警，要警惕“钱荒”可能再次袭来。

10月份人民币同业拆借隔夜利率Shibor的持续上涨，不免让人想起了2013年令人惊恐的钱荒事件。2013年6月20日，媒体报道称中国银行资金违约，虽然中国银行随后进行了否认，但随后由于中国人民银行拒绝释放流动性救市，上海银行间市场隔夜拆放利率和回购利率暴涨，一度均超过13%，质押式回购市场隔夜利率一度创出30%的历史最高点。

2013年6月20日中国银行资金违约后上海银行业隔夜拆借利率shibor暴涨

2013年“钱荒”发生时，笔者在某合资车企销售部工作。亲身感受到了“钱荒”对汽车业的严重冲击。汽车业作为高度依赖银行贷款和财务杠杆的领域，笔者相信很多汽车行业的从业者都对2013年的“钱荒”事件记忆犹新。那么“钱荒”对汽车业产生了怎样的影响和冲击，面对目前金融市场资金链吃紧的现状，汽车行业应如何应对呢？

首先我们要搞清楚金融市场为何会发生“钱荒”。2013年“钱荒”发生的根本原因是2008年四万亿投资和出台十大产业振兴规划后，地方政府上马了约十几万亿的配套项目。5年过去，这些项目没有产生现金流或产生的现金流不足以偿还银行贷款的利息，由此导致的相关企业和政府的坏账和资金链断裂向银行系统传染，此时央行不释放流动性救市，银行的资金链也会随之紧绷。汽车业作为高度依赖银行贷款和财务杠杆的领域，首当其冲受到冲击的是汽车经销商：经销商通过整车厂进行第三方担保，从银行贷款启票提车。“钱荒”会导致汽车经销商无法从银行贷款启票，而部分资金风险高、杠杆率高的经销商，会出现现金流断裂，甚至卷款跑路的风险。笔者在主机厂工作时，2013年6月发生“钱荒”后，金融市场隔夜拆借利率暴涨。由于浙江的地下信贷比较发达，部分江浙地区的经销商从银行和地下钱庄贷款后没有用于启票提车，而是拿去搞金融投机，隔夜拆借利率暴涨导致这部分经销商出现了现金流断裂而卷款跑路。

紧接着受到冲击的是产能过剩的主机厂和零部件配套供应商。为应对2008年金融危机，在政府颁布的十大产业振兴规划中，汽车业也在其中，近七八年来各大主机厂疯狂上马新增产能，导致全行业出现产能过剩，而这些闲置产能的背后都是银行贷款。企业只有把车卖出去、回笼资金，才能偿还银行贷款。而从2014年开始，中国汽车销售市场增长放缓。自2015年开始，在整个中国经济下行压力巨大的大环境下，车市的不景气会使产能过剩的主机厂和配套零部件企业产生严重的资金风险。因此主机厂和配套供应商、经销商的矛盾会因此变得越发尖锐。从2014年开始，豪华车市场首先受到了严重冲击。在2014年年底，由于压库导致经销商普遍亏损，保时捷、宝马的经销商相继揭竿而起，以退网、停止启票提车进行抗议。宝马于是在2014年12月和2015年7月已经两次向经销商掏出巨额补贴共71亿元；奔驰在2014年年底也向其在华的经销商提供了10亿人民币的返利补贴；捷豹路虎二季度销售目标下调10%至20%，新增了目标完成奖励补贴。奥迪在2014年底的年会上宣布将给予经销商年度补贴20.5亿元，同时取消多项考核，增加总返利，大幅度降低销量目标。此后又在2015年向中国经销商提供12亿人民币的补贴。而作为与主机厂唇齿相依的零部件配套企业，也势必受到严重冲击。

因此，笔者认为，在近期金融系统利率上涨、资金链紧张的情况下。无论是主机厂、经销商还是配套零部件供应商，都应提前做好防范准备，现阶段应以回笼资金为首要目标，“现金为王”才是王道。尤其对主机厂而言，到了年底冲量的时候一般向经销商压任务会压得比较狠，如果在这个时候发生钱荒，势必会使风险较大的经销商出现现金流断裂。压库再多，款收不回来，一样完蛋。在竞争日趋激烈的中国市场，总有部分品牌会淘汰出局，这是市场的竞争法则。当寒冬来临之时，先备好棉衣的人，才有熬过寒冬活下来的可能。
 

（文章来源：盖世汽车）