盘点新三板上市的八家充电桩企业

新三板上一共有八家充电桩相关企业，下面我们深入了解这些企业。

与充电桩结缘 半路出家多

新能源汽车2010年开始推广，到2014年才开始明显起色，充电桩伴随新能源汽车的推广进入大众视野。此新三板八家充电桩企业有的是半路出家，从自身产品线延伸到充电桩领域，搭配原本业务形成战略转型；有的是一开始便以充电桩为核心，或者目前为核心业务，形成单一纵深的产品线路。

富电绿能（430087）

北京富电绿能科技股份有限公司成立于1995年，前身为北京威力恒科技股份有限公司，主营医疗器械生产、销售。2015年12月公司增资扩股，实际控制人发生改变，主营业务同时由医疗器械转为新能源汽车充电设施的生产和销售。

金正方（430554）

深圳市金正方科技股份有限公司成立于2009年，主营电子仪器仪表、五金件，2015年初至2016年上半年公司自行设计研发储能充/放电系统产品并取得相关检验报告，2016年样机出炉，目前计划小批量试制准备投放市场做试点运行。

恒瑞能源（830807）

安徽恒瑞新能源股份有限公司成立于2008年，以光伏电站投资运营及EPC为主，由于充电桩能与光伏一体化，公司于2014年11月,开工建设恒瑞能源基地二期工程,二期工程占地五十亩,将建设厂房、科研办公楼等计三万多平方米,将全部用于汽车充电桩等充换电设备研发与生产。并于2015年开始逐步释放充电桩产能。

先控电气（833423）

先控捷联电气股份有限公司成立于2003年，专注于电力电子技术的应用研究，其不间断电源产品（UPS）国内市场占有率达40%，公司依托长期以来在 UPS 电源行业积累的功率电流变换及自动控制核心技术，于2014年进军新能源充电桩领域，经过近两年的刻苦攻关，2016年订单收获颇丰。

追日电气（833832）

湖北追日股份有限公司成立于2009年底，初期以光伏发电及储能为主，2015年进军新能源充电桩领域，业务规模不断扩大。

晨泰科技（834948）

浙江晨泰科技股份有限公司成立于2010年，以电能表的生产销售为主，2016年发力新能源充电桩，目前还未落地产品，预计年底会有结果。

德洛电力（836080）

浙江德洛电力设备股份有限公司成立于2011年，初期以电力配电设备的生产制造为主，2015年年底推出充电桩产品进入新能源充电桩领域。

国充充电（837195）

国充充电江苏股份有限公司成立于1994年，期间经历过十一次股权变更，目前已经拥有4万多平方米的生产和研发场所，年产10万台套充电设施。

八家挂牌企业有六家是其他相关业务延伸，只有两家是纯粹生产充电桩，且富电绿能目前还转型搭配做新能源汽车的销售，统计上单纯做充电桩的企业显得势单力薄。

我们分析原因主要是因为两点：1、新能源汽车行业起步较晚，在保有量企稳和政策逐步明朗下，传统电力电子行业拥有更多的渠道资源和技术储备，业务搭配组合可以有效提高市场竞争力；2、新能源汽车近年热钱涌入较多，充电桩企业同质化竞争较严重，如果没有基础业务的支撑，没有长期的市场沉淀，可持续经营能力存在压力。

财务 营收有增有减有持平，现金流压力大

●此八家充电桩相关新三板企业营业收入并不稳定，有爆发式增长的，有大幅减损的，背后原因，有原本基础行业的周期性调整，有公司积极转型形成的战略成果。

营收增长率中富电绿能增长55倍，毛利率却是最低，主要原因是其取得了吉利电动汽车北京独家代理权，结合充电桩服务，转型做新能源汽车销售，导致毛利率降低、营收迅猛增长；

金正方营收大幅降低，企业解释为市场竞争激烈，市场节奏问题，导致订单减少；本期大力开发的电力线载波项目和充电桩项目尚未实现销售收入，预计下半年会带来大量订单收入；

恒瑞能源营收增长255.55%，主要来自公司业务中光伏EPC总包和光伏产品的销售，较去年增长251.72%，充电桩产品渐有起色，占总营收11%；

先控电气营收同比增长51.99%，主要来自于充电桩订单的迅猛增长，上半年达2715万，占总营收45%，形成了整体转型策略；

追日电气营收同比下降53.54%，公司营业收入、营业成本、净利润较去年同期下降较大的主要原因是光伏电站系统集成 EPC 项目收入减少，部分公司自主开发的分布式光伏电站项目暂未能确认收入。

晨泰科技和德洛电力基本持平，其中晨泰科技上半年大额订单较多，导致收入未确认，采购大量原材料，造成现金流紧张严重，未来仍以电能表的生产、销售为主，充电桩作为少量辅助业务；德洛电力主营的电力设备版块发展稳定，营收稳定几无增长，为了进一步发展，公司决定抓住新能源机遇，大力推动充电桩版块业务。

国充充电营收同比提高298.01%，主要因为公司深耕充电桩领域，加大了对新能源充电桩领域的投入，顺应市场发展需求，经营业绩和规模大幅提升。

综合来讲，同电力领域，搭配充电桩业务，能显著提高企业经营抗风险能力。其中恒瑞能源和先控电气转型顺利，充电桩业务稳步提高，形成企业第二增长极。

●由于部分企业充电桩只是业务一版块，从公开财报中我们分离出充电桩业务的毛利率，看行业盈利水平。

整个行业的毛利润没有超过50%的，普遍差距不大，说明整体行业竞争较大。我们分析，毛利润和客户资源、经营模式和规模效应等有关，至少，要成为企业的一个增长极，降低成本，提高收益是必不可少的，其中富电绿能、先控电气和国充充电毛利润较高，值得充电桩行业学习。下面经营模式详述。

经营模式各有千秋 整合资源形成互补效应

八家充电桩企业的业务内容和经营模式为：

从经营模式来归类：

我们分析，不论是2B端还是PPP模式，都需要大量的垫资成本，等到国补落定后才能付完全款；互联网运营周期更长，大部分充电桩运营企业都是赔本吆喝，如果没有补贴，很难发展。因此，不难发现充电桩企业的经营现金流紧张问题了。

充电桩行业门槛低，导致企业积极探寻资源整合，以求降低成本，形成互补效应。因此充电桩的运营模式可谓百花齐放，其中富电绿能与吉利的合作，搭配汽车销售能很好服务终端市场；追日电气进入整车厂企业，能批量供货，降低开发成本，提高效益。

总结 行业需沉淀

以上分析，希望以一个较宏观的层面理解当前我们新能源充电桩发展现状。大部分企业以充电桩作为辅业战略转型，提供新的营收来源，形成电力电子行业的互补效应。

考虑到未来补贴退坡，政策趋紧，竞争加大，未来充电桩仍以降低生产、管理成本，提高技术水平为主。行业需沉淀，服务好几个客户，形成自己的上下游产业链便显得非常关键。

注：本文系投稿文章，转载请注明出处。

作者：熊茂翔  兴蒙投资研究员

（文章来源：盖世汽车）