力帆重叩IPO大门 尹明善急切上市欲解资金困局

尹明善（资料图）

年已过七旬的尹明善，67岁开始造汽车。经过近四年的折腾和发展，这位老人终于让“力帆汽车”在中国的汽车产业格局中占据了一个民族品牌的席位。而今，为了进一步壮大这个汽车品牌，叩开IPO（Initial public offering，即首次公开募股）的大门，是尹明善内心最大的期望。

力帆集团常务副总裁关锋金日前表示，目前力帆汽车A股上市的各项审计工作已经全部完成，将在今年（2010年）1月底前递交其IPO申请。

玩不转足球，改玩汽车

2009年10月24日重庆力帆队又一次在主场被上海申花送回中甲。这对玩了近10年足球的尹明善来说，可谓是“哀莫大于心死”。

遥想2000年，力帆集团以5580万元收购寰岛俱乐部，而后又在2003年以4000万元左右的价格将红塔俱乐部收至帐下，尹明善一度被足球界尊称为“老超人”。不过重庆力帆队一次次地溃败和“死去”，已经让这位“老超人”对其经营的足球俱乐部丧失了最后的一点激情，只能把投进去的还未见在水面漂的几个亿当做是提升力帆品牌知名度的广告费。尹明善曾无奈表示，“目前的中国足球太过丑陋。”

足球玩不转，就改玩汽车。

对于已经玩腻摩托车，玩怕足球的尹明善而言，也许只有汽车能满足其未随年龄增长而消退的欲望以及内心深处年轻时烙下的抱负。在摩托车行业摸爬滚打数年后，尹明善对汽车有着独到的见解，那就是相对于“十几元一斤”的摩托车而言，汽车的每斤价格能达到在二三十元就有赚头。

2005年12月16日，力帆汽车15万辆乘用车项目正式获国家发改委核准，在产品下线近一年，生产基地建设完毕近两年后，尹明善的轿车之梦终于得以实现。2006年1月19日，力帆520轿车以77777元的价格向市场推出，估算平均每斤的价格约25元，比卖摩托车的每斤价格高出近10元。而经过这几年的发展，力帆汽车如今已形成520、320、620、520i四个系列，售价在3.98~7.98万元区间不等，发展根基已经稳定。

“不信神州无此时，家家买得香车归。”在尹明善的这句打油诗里，我们可以隐约看到他内心对汽车的抱负。并与同样有过生产摩托车背景后转投汽车行业的李书福有着非常相似的愿景，“造老百姓买的起的汽车”。只是相比于李书福的年轻和干劲，心有余而力不足的尹明善的保守多少也在一定程度上限制了力帆汽车更快速地发展。

47岁开始创业，67岁开始造汽车。坎坷的人生经历造就了尹明善常人难以理解的坚韧，或固执。当他发现汽车可以让他成就更多的时候，于是便义无反顾倾囊而出，誓要在中国的汽车发展史上留名。

随着其他车企向二三级乃至四级市场不断渗透，渠道不断下沉，让一直在农村市场以及三四级市场耕耘的力帆汽车倍感压力。产品升级换代速度过慢，资金日益紧张，俨然已经遇到发展瓶颈的力帆汽车亟待突破。而要突破就需要资金，对于已经开始捉襟见肘的尹明善而言，上市融资无疑是最佳途径。

李书福已经带领吉利在香港上市，并将吞并沃尔沃，不能落后人家太多……

弱肉强食 “自强”是唯一生存法则

汽车产业作为技术和资金密集型产业，车企需要大量的运营资金。融资困难、资金短缺已成为制约企业发展的瓶颈之一。随着经济的逐渐回暖很大程度上刺激了A股反弹，再加上国内“只要上市就能挣钱”汽车股的现状，资本市场的信心注入以及企业自身发展存在的实际的资金困难，促使一些民营汽车企业对上市几乎望眼欲穿。

力帆集团内部一位拒绝透露姓名的高层告诉盖世汽车网， 2009年力帆在全球市场的总销量为15.6万辆（包括乘用车和商用车）。轿车的销量约为6万辆，其中出口部分约占到三分之一。与2008年同期相比，力帆汽车的出口总量仍出现较大幅度下滑。

力帆汽车此前曾对外表示其09年的总销量同比增长了150%，三倍于国内汽车市场的同比增幅。而在这样的销售数据背后，尹明善对此心知肚明，相对于较低的销量基数，150%增幅也只意味着09年的销量勉强过关，这与吉利、比亚迪以及长城汽车等主流民营车企的销售数据相比，实在是“小巫见大巫”。

这是一个弱肉强食的时代。

要想不被兼并或者在兼并过程中增强谈判的砝码，让自己变强就是唯一的方法。就如吉奥汽车董事长助理俞兆洪所说：“如果要同其他企业合作，首先要提升自身实力，加大在合作过程中的话语权。”

2009年3月份，国务院下发的《汽车产业调整和振兴规划》明确规定，“完善汽车企业重组政策，新建汽车生产企业和异地设立分厂，必须在兼并现有汽车生产企业的基础上进行。”

对于产能达不到一定量的小企业，包括民营企业，则很有可能沦为大企业和集团的“异地分厂”。而这，正是尹明善的心结所在。他认为，力帆汽车要想解决生存问题并走入良性发展的轨道，必须要做到50万辆才能“高枕无忧”。相比眼前的销售业绩，力帆汽车依旧挣扎在生死悬崖的边缘。

据悉，力帆汽车为达到尹明善的这一“生存合格线”，已经着手投入巨资兴建工厂扩充产能。内蒙古工厂计划投资4.8亿元设计小轿车产能5万辆以及重庆市璧山县微车基地的20万辆产能已开建并将陆续投产。再加上力帆汽车重庆大本营一期的15万辆产能，50万辆的合格线应该不成问题。此外，力帆汽车在海外市场如俄罗斯、越南、伊朗等国家建立了CKD组装厂，埃塞建立了SKD厂，正在筹建中的乌拉圭CKD组装厂产能预计也将达到10万辆。

只是，在产能迅速扩张的背后，销量能否齐头并进？

以摩托车起家的尹明善心里早已算好一笔账。力帆的摩托车产品远销东南亚、西亚、欧洲、非洲、南美等120多个国家和地区，并且主要集中在不发达的第三世界国家。而对于国内市场，尹明善也把目光放在西北和西南等欠发达地区。这些市场消费者的品牌意识不强，注重产品价格低廉。而“论斤卖”的力帆汽车结合自身的产品定位刚好符合这些市场的消费需求，搭建在摩托车销售网络上的力帆汽车销售网络，也就可以在这些还未被主流车企引起注意的市场占得先机。

“以农村包围城市”和“网络下沉再下沉”是力帆汽车发家的主要战略之一，而成熟的摩托车销售网络和借助摩托车积累起来的品牌知名度，才是尹明善手上真正的王牌。

资金成最大瓶颈，尹明善欲稳步推进

据重庆当地媒体报道，由于去年股市转暖，目前已有多家公司都在排队上市，而在重庆除了力帆外还有民生轮船等知名企业准备到A股IPO。因此，力帆此次递交其IPO申请，若不出意外，要实现最后成功上市至少还需排队等半年之久。

产能扩充，新品的研发及市场推广都需要大量的资金来维持。而在上文我们已经提到，在尹明善的整体规划中，至2015年前要实现年产量40万辆至50万辆的发展目标，光光这一项支出就至少需投入45亿元，资金缺口问题凸显。

力帆企划部门负责人张德燕在接受盖世汽车网采访时表示，力帆汽车目前的资金非常充裕，否则就没这么多钱用来扩建产能。但其拒绝说明力帆汽车目前的主要资金来源。尹明善曾说，之前做摩托车时不管怎么花，钱都用不完。而进入汽车行业后，前前后后几十亿元投进去后，尹明善就一直为钱而发愁。在他的计划中，无论如何最晚也要在2011年实现在A股上市。

上述力帆高层表示，在紧急加快上市步伐的同时，力帆正在试图引进战略投资者以求融资，不过目前“对这个并不是很着急”，正在跟有关方面接触洽谈。

据了解，在引入两个战略投资者后，尹明善的控股已由100%变成80%。对于一位传统的民营企业主而言，稀释其在公司的控股权是“不得已而为之”。尹明善对此抛出其能接受的控股底线，60%。

因此，业界猜测有意引进作为国有战略投资者的北汽，尹明善最多给出的股份也不会超过20%。一位接近力帆汽车的业内人士对盖世汽车网表示，尹明善此举或只想找一个有实力有背景的股东当靠山，并通过出让股权暂时缓解资金紧张的局面，因而不会出售太多。

不过对于IPO前景未明，新的战略投资者未进驻之前，力帆采取了稳妥的保守战略，除继续加大出口力度抢占农村及低端市场之外，新车策略则由原来每年推两款新车变为现在的一年推出一款新车。据悉，今年力帆将推出320纯电动车（将以行业机构小批量订购的形式来进行推广）及首款SUV车型。对于力帆320纯电动车型，业内有分析师表示，该款车的商业前景并不被看好，在新能源车呼声日益高涨的今天，力帆的纯电动车型并不具备竞争力。

业内人士认为，尹明善或许只想赶一回潮流。当务之急，还是上市。

据公开资料显示，力帆决定IPO早在2007年就已着手准备相关工作，并进行了股份制改造。其原计划是早在2008年10月就启动国内上市，但由于金融危机席卷全球，上市进程一度被搁置。

力帆此次将聘请国泰君安作为上市顾问进行A股IPO，拟最多筹资30亿元人民币。而这部分资金，力帆将主要用于拓展汽车相关业务。力帆如果此次再不加快上市步伐，局势将会越来越不利。（渐凉）

（文章来源：盖世汽车网）