王炜：汽车租赁与汽车市场发展前景展望

2009年中国汽车流通协会年会于2009年12月1日、2日在北京举行。下面是民生银行汽车金融业务总经理王炜演讲：

主持人：下一位为大家做精彩演讲的是民生银行汽车金融业务总经理王炜先生，演讲的主题是汽车租赁市场发展前景展望。

王炜：汽车金融目前到了一个真正的发力奔跑的时间了，汽车金融有狭义的理解，比如说刚才讲的中国的几个厂商所办的汽车金融公司，我们看到他们都是从厂家出来之后，直接融资、间接融资、融资性租赁、再到消费信贷。

今天的题目叫汽车租赁与汽车市场发展前景。真正把这个产品做成一个标准的产品，到现在为止我觉得还仅仅是在一个探索的初步阶段。但是时间也差不多了。至少目前民生的汽车金融部已经把汽车金融作为一个战略来做。

我们先说一美国汽车租赁行业的概况。第一点，对会升值的资产采用购买，对会贬值的资产采用租赁。这是对一个社会的消费者经过多年的教育之后形成的一个社会共识。也就能够从另外一个方面来理解为什么美国的融资租赁，尤其是汽车租赁占比这么高。美国，每年汽车销量中28%到35%的车辆用于租赁业务，全美有大约5000家公司经营着此项业务，服务网络覆盖全美。美国汽车租赁公司的运营，从购车服务到车辆处置，他有整体的大环境，方方面面都能够支撑，这个产业链比较完整。大的租赁公司过去往往隶属于厂商，或者是跟厂商有股权关系，不但能够以优惠的价格从厂商那里拿到车，而且还能够有三年以上时间的厂商回购等等优惠。鉴于这个市场比较大，美国在车队管理方面，我的理解中国在未来往B2C的方向发展，汽车租赁公司面向个人提供的时候，更多的可能要加入油料的管理、外围车载的移动、道路救援等等，与外部供应商形成一个好的结合。

我们看租赁和购买的差异。租赁与购买相比，就是不用有产权，但是你拿出少部分的租金以按月支付的方式迅速的获得车辆的使用权。这是我们通常所讲的租赁和购买。无论是全款购买还是分期付款。对你目前的权益不构成任何影响，决策比较便利。尤其对现在的企业来讲，除非是汽车租赁公司，对大多数的企业来讲，是非经营性资产。所以与其做大你的规模，不如把这个东西分离出来。租赁公司对企业级用户，这是一个很能够打动他们的东西。对你的现金也是一种节约。改善收益、避免通胀，在纳税的调整方面也有比较好的作用。另外，对真正的汽车租赁公司来讲，我们看到车辆保持一个好的使用状态是汽车租赁公司核心竞争力所在。通过这种方式能够让车辆快速的更新。我们现在和商用车企业在谈，现在关于租金方面，国外叫气球袋，随着你预期的假设周期，如果你的经营不是那么稳定，或者你预计三年以后才能够保证充沛的资金，我们就可以调整你的租金。

融资租赁和一般性经营租赁的关系。我们现在看到一个问题，在目前的状况下，我们在推进融资，尤其是租赁产品的过程中我们遇到一些问题在于，如果是融资性租赁，我只是替你做一个融资的安排，因为融资性租赁只是通过融资的方式达到租赁的目的，我们发现融资性租赁可以达到很好的目的。更多的是采用经营性租赁，比如说两家获得风投了，他希望更好的体现汽车租赁的优势，我们希望厂家、经销商、公信指数的发布能够实现这一点。残值的风险恰恰是影响这个业务有效开展的一个条件。一般的消费信贷，后期的这些是通过首付的方式解决，后期可以买标准信贷、等额还款。这对消费信贷和融资性信贷根本的差异有没有？除了在物权上体现出一个是覆盖或者是自己的车辆，另外一个是租来的车。从财务的角度来讲是一样的。

这是比较完善的把汽车租赁业务充分发展所需要外部环境。你会看到汽车厂商和汽车租赁商，未来有一个比较完善的二手车的租赁市场。这里面有一个残值率的问题。有一个相对比较通行的参数。这就提到第三方的服务商。就上面所讲，成熟的汽车市场，汽车租赁业务是多元业态的综合体，对汽车来讲，涉及到整个生命周期的环节，从新生的销售到车辆在使用过程中提供的服务，到厂商的维护到二手车的处理，这里面厂商都能够起到很大的作用。我们可以给租赁公司提供这样一个产品。我们知道资产的证券化，美国这次次贷的危机是从房贷的次贷开始的。MBS、CS这样开始。恰恰在美国的信贷里面，信用卡的应收款，包括汽车信贷的一些应收款项目。

所以开展汽车的租赁业务有助于活跃二手车市场。厂商得到的是增加了残余的价值，提高了品牌形象和客户满意度，增加了厂家和经销商的利润，增加新车销售量，带动汽车金融业的发展。前几天和外资的独资的金融公司讨论的时候，08年的汽车金融公司，银行会说你可以做这个，但是这一块始终没有做起来，面临的问题就像刚才所谈到的，第一，受到法制的限制比较多，所能够开展的业务比较有限。再加上他们资金的来源也比较有限，融资的成本比较高。在这种情况下，今年说可以给汽车公司发金融贷，我们金融机构和汽车公司也在合作。

这是中国汽车租赁业的状态，看起来似乎比较沮丧，中国的家数在添加，基本上可以描述出目前的市场大概运营车辆在50辆以下，员工少于5名。目前的状态只能做到，租赁的从业者只能做到这个地步。

比较我们和成熟汽车市场的差异，我们认为按中国目前的新车市场的规模，虽然目前尚处于起步阶段，但是应该引起必要的关注。有市场驱动的原因，有跨国的全球汽车企业，如果内部治理比较完善的企业，他对添置这些非经营型的固定资产都会持积极的态度，这样的话，租赁市场就会发挥积极的作用。但是前提是汽车价格汽车价格的稳定下降，二手车的市场现在我们还非常不完善，所以目前为止我们没有办法往更深处探讨。

所以B2C，对于个人来讲，这个市场是大，目前也有消费习惯的问题，商业用户现在有稳定的需求。而现在个人用户只是很少。所以业务网络没有建立，缺乏品牌，汽车的租赁配套都没有。

新车和二手车的交易量，有人说没有一个完整的二手车市场，就没有一个完整的租赁市场，但是还没有探讨出究竟应该先有哪个。金字塔尖的企业用户才会是我们目前金融针对的主体，还有中长期的用车需求，对资金的支付灵活性有要求，不希望增加帐面的资产。这是企业级的用户。假设一种完善的状态下，假设外部环境和完善的汽车租赁公司车队管理业务有一定的联系，就是车辆直接的相关业务，我们把它称之为基础的产品，再往下走是延伸的产品，这就是基本的状况。现在如果想要达到这样一个结果，对汽车租赁公司有一个比较高的要求。风险管理、和约管理、采购、技术及物流支持、再销售。如果你得不到厂商的全力配合，你的采购得不到好的支持。后台，金融与财务。在信息经济学里面老提一个概念叫二手车市场，为什么？信息经济学充分讲究信息不对称，如何降低信息不对称的成本。这里面举了一个例子，美国的汽车租赁市场，我们需要经销商、厂商和汽车租赁群体和未来的金融机构我们共同能够做什么东西，对这个业务发展的根本的意义。所以我们看到要成为成功的汽车租赁企业，自己要依靠很好的工作流程。并且要和厂商结合在一起。

你能不能创造一个有竞争力的环境，这就是资金的问题。一个多品牌的经销商，在美国，他已经达到了我们大家都共同认可的基本的状况。28家在中国目前多品牌的经销商里面并不太多，他的销量平均800台左右也不算太多，但是他的各个环节非常完善，他有一个专门提供消费信贷的公司，他有一个融资性租赁的业务。通过消费信贷获得一部分利益，直接促进了销售。把这些到期回收的车辆进行反转进入到出租的公司。他有一年拍卖八万辆二手车的市场。在这样一个状态下，它的盈利能力相当高。但是很不幸的是，鉴于美国三大的状况，由于融资机构不稳健，在那种状况下，他有三千多美元融资的启动，这个公司不得不仓促之间变相自己所有的资产来补偿这个业务。

银行和非银行的金融机构，包括这些厂商，所以，未来的业务有多大的发展取决于有没有一个好的二手车市场，有没有一个好的二手车市场取决于我们现在要不要动起来。建立二手车价值指数的意义，拼图右侧有一个二手车的指数，这个东西是非常重要的地对于银行来讲。现在拜拆解利率都是加一个溢价。金融衍生品做到后来大家都会说我们需要一个指数，以什么为参照？我们以美国标幅500的指数为参照，正是因为有了这样一个参照才把这个做起来。同样有了一个类似美国次贷的指数，有一个指数我们才能做成一个产品、一个市场。同样我们现在需要把二手车价值的估算指数建立起来。

看看我们的市场，共同回顾一下，中国经过近十年高速的发展，我们看到如果你把增长率做一个线形的指标，你会发现增长率是非常大的。乘用车的市场经历了这么高的波峰，今年是有史以来的第二年。

我们内部也在讨论这个问题。专业的银行要专业的做金融，这也是一个行业的判断。上一个图完全是GDP，你会看到，实际的增长率会折现，下面较为平的就是GDP的增长。在未来的好几年中，当然我们期待有另外一个黄金十年，它还依然是这样一个关系，汽车行业的增长和年均GDP应该保持对应的关系。所以沿着高速的增长有这样一个波动。我们同时在做另外一个判断，结合今年GDP增速的构成，我们可以看到，目前投资带动的7%，内需带动的4%。现在出口我们可以知道现在依然是负，明年靠投资带动的增长能不能持续？不可能，我们都知道银行今年的信贷规模完全不可能，银监会通过什么方式呢？通过提高资本金率，巴塞尔公约就来了。民生银行10月26号刚刚在线上整个IPO做完，也是全球第五大IPO，香港市场第一大IPO，整个资产做完了以后，能够为我们带来未来两三年资产扩张。这个数据不仅仅是跟大家达成一致，还有我们内部的沟通。对这个问题怎么看。

汽车金融仅仅是存货融资吗？不是。存货融资只是其中的一个问题。我们现在来看，对这个行业来讲，周期性是对这个行业的定义，假设你要提供什么样的产品。假设租赁五年期，现在仅有的两个周期，04年、08年，未来的周期会不会越来越短。所以如何提供一个长期的金融产品，我们应该怎么做？汽车产业的外延与内涵式的增长问题。今天我们在讨论我们的行业今年1300万，明年是1400。同时我们从经销商层面，江博士所谈的，我们是喜中有忧。我们产销量的增加是不是带动另外一个同比的增加，你的财务稳健程度是不是要加强。我列举的几个厂商他们做得都不错。今年，产品的本身除了大的宏观环境以外，产品和渠道确实帮助了很多的企业成就了今年的梦想。尤其是根据公开的信息我们看到主流的厂商要公开和增加的产能是250万辆，你要通过什么方式消化这些新增的产量。渗透率和覆盖率多，所以要增加我的网络。2500家。按照一家一千台来算。

厂商鉴于目前通过销售代理的方式来维系，你要通过这种方式来维系一个好的群体，一个健康的经销商网络你依然需要他们有好的回报。所以，应该把金融保险，包括二手车、融资性租赁带动。在金融行业有一个对比，我们都知道存款业务和贷款业务，光靠这个是不够的。所以强调中间业务。对汽车行业的销售和维修是一个基本。

看一下我们的产业振兴和调整规划。我们需要把工业发展与服务增值相结合，拓展汽车金融业务和产品的售后服务。包括把消费信贷再做起来。很遗憾的是目前并没有得到行业内尤其是金融机构的响应。

大家都知道对于传统的汽车销售模式下的流程，未来得状态应该是融资应该进入汽车市常的环节，都可以用信用销售的工具，包括信用贷款，作为一个有利的翘动消费信贷的工具。我从美国的汽车流通协会拿到的一个数据，逐年在下降，稳定在1.5左右已经三年的时间了。08年的金融风暴把这个数字进一步推低，1%左右。为什么我们不可以利用现在？我们追求一个外延式增长的同时，我们同时需要做一个内涵式增长。中国汽车消费服务与传统的消费和服务，并不能有效抵御下一轮的经济危机。

真正的发达市场中，新车交易产值占比和利润占比。同时，另外一个比重在于，我们使用这些，我们如果把这个东西叫成汽车行业的衍生产品，使用这些产品可以缩短消费者购车的时间。如果你把这些业务做起来，一定会有增长。这个时候我们应该谈到的内涵式增长。改变传统的商业模式要从完整的产业周期，一辆汽车的完整的生命周期来看我们如何购置这个价值链。从而完善我们目前汽车销售服务的商业模式。所以我们看，经销商面临的挑战是什么，都说销售利润的进一步降低，前一段看了我们内部的一个报告，看了以后说恐怕犯了一个严重性的错误。说销售毛利率是9%。你能拿到4%的销售毛利率已经很厉害。金融和保险业务是汽车竞销行业的增值业务。

二手车业务目前为止还是一个萌芽的状态。在这种情况下，我们如果缺少了这几个衍生产品作为维系、作为提高用户的使用度、加快车辆的更新。你每年投入在市场中的费用太高。传统的业务也应该是这样的。汽车金融目前限于法律法规的限制，汽车金融公司融资的问题等等，目前还不能有力的支撑这个市场。目前真正要做的是引入外资的专业性的工作。

未来租赁的发展应该和厂商一起共同的发起一些东西，目前民生可以做到这一点，在目前的金融体系里面，有六家的金融租赁公司，民生有一家注册在天津，注册资本是32亿，意味着可以持有资产。目前金融机构面临的一些问题，包括在道路交通方面面临的未来责任的划分，会不会因为法律的问题，招至汽车租赁公司一些不必要的风险。

过类汽车租赁公司的所谓的创意设计，他们也在慢慢的尝试珠三连、小产权等形式。

目前我们从供产销到最后的消费者，我们做整个的全过程。在汽车零部件厂商，尤其是零部件方面，我们提供包括类似前期的模块开发等等类似的产品。对传统的存货融资也会有、项目融资、固定资产的贷款，这些对厂商是比较有利的。对于厂商和经销商都是这样。对于厂商的生产线，我们可能已经做了，近期也在做。以融资租赁的方式来做。为什么要谈融资租赁？融资租赁不仅仅是对整车。对经销商方面你可以看到动态融资。

谢谢大家！

（文章来源：盖世汽车网）