深度分析：吉利与天汽集团合作探秘

据21世纪经济报道消息，天津汽车工业集团(下称“天汽集团”)正在接洽吉利，合作的具体方案正在讨论中。

合作包括几种可能：天汽集团和吉利合作，引进吉利的新车；或者双方成立合资公司，而李书福的想法是要控股；还有一种可能是，天津批土地引进吉利，让吉利盘活天津的零配件产业。

天汽集团之所以接洽吉利，寻求合作可能，根本原因是一汽夏利利润近年来日渐萎缩并且出现亏损，目前天汽集团的收益主要依靠在一汽丰田间接持有的10%左右的股份。天津市政府急需恢复天汽本身的盈利能力，同时重新扶持天津本地零部件产业。

【要闻点评】

1、李书福的命题：做大与投资回报率的平衡

作为一家香港上市公司，在市场大环境仍未明显改善的背景下，吉利汽车与李书福目前面临的命题不是大肆扩张，而是如何更好更多利用多方资源，提高投资回报率的问题。因为在当前经济形势下，投资者更加关注投资回报率。

投资回报率高低至少取决于以下三方面：资金运作效率，公司运营水平以及通过技术创新提高劳动生产率。其中，提高价值链的竞争能力（而非仅整车厂自身的竞争能力），降低产品成本，扩大更多有竞争力的产品阵营等主要属于运营层面的事情。

在当前经济环境下，大部分企业开始收缩战线、减少投资，以保持健康的现金流——这也是投资者最为看重的一项经济指标。

但是，李书福面临的另外一大命题看似与此相互矛盾，那就是如何快速“做大”，以获取更多外部资源。在中国现行经济及金融体制下，企业只有迅速做大吸引高层关注，才能得到更多来自政府政策、银行资金等多方面资源的照顾。这从最近国家刚刚颁布的《汽车产业振兴规划》实施细则中就可窥见一斑。

按照李书福以往的资本运作及产业布局思路，此番谋求与天汽集团的合作，是想收取一石二鸟之功效：能做大的同时，又能利用更多资源，为上市公司增添更多“预备队”。

此前，吉利已经在成都、济南、湘潭、兰州等地布局，准备在上述多个地区建立生产基地。此举被业内认为李书福利用地方政府招商心切，与当地政府建立良好关系，并借此获取银行资金支持，反哺集团业务，间接提高企业投资回报率。当然，李书福通过资本运作获取多方资源，更希望能给投资者传递长期看好吉利及中国汽车产业的信号。

不过，工信部于3月底的通知明确表示，“汽车生产企业异地设立分厂必须在兼并现有汽车生产企业的基础上进行”，这几乎完全否定了吉利此前的扩张模式，也等于切断了李书福寻求资金的一条命脉。

与天汽集团之间的几种合作可能，无论结果如何，都将有助于吉利突破异地扩张的政策门槛。

2、吉利与天汽合作的关键要素是什么？

在吉利刚刚携天汽集团夏利的山寨版“优利欧”出道后，对夏利冲击较大，直接导致夏利降价，对刚刚进入汽车行业的吉利产生严重冲击（吉利当初很多供应商都来自夏利的供应链体系）。随后，在丰田的背后运作下，天汽集团加入一汽集团军阵营。当时的吉利，连是否能存活下来尚属未知数。

时至今日，峰回路转。天汽集团与吉利之间的接洽能否最终成功，什么合作方式最可能，关键看天汽集团及天津市政府的诉求。吉利的高层表示，“天汽属于国有资产，具体与天汽如何合作，关键要看政府态度！”

天汽集团自从被一汽集团重组后，天津当地的零部件供应商几乎被一汽配套商替代，对天汽集团和当地政府带来了不小的财政损失。重振天津汽车及零部件产业将是一个重要考虑。

另外，包括天津政府在内的任何地方政府，很难想象他们会放弃对汽车产业发展的主动权。天汽集团引进吉利，一方面是看中其在经济型轿车上的产品开发能力（整车厂如需完全掌握能在成熟市场竞争的产品开发技能，至少需要从完整地开发第一个独立产品开始，再经历两到三个完整的产品研发周期来完善。第一批自主品牌企业如吉利、奇瑞们，在这条路上走的相对较远）；另一方面，天汽很有可能以此为自己找到除一汽之外的另一个支撑点。

从这点看，天汽集团与吉利之间将仅仅是合作，双方各取所需。至于兼并或者控股，短期内还难以想象。

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（文章来源：盖世汽车网）