美国车企面临租赁电动车残值缩水带来的潜在财务风险

盖世汽车讯 据《汽车新闻》（Automotive News）报道，截至2026年底，即将进入二手车市场的租赁到期车辆中，电动车占比预计将达到近15%，远高于今年第一季度的7.7%。这一趋势源于2022年疫情后美国电动车租赁业务的快速增长，而如今随着联邦电动车税收抵免政策取消、碳排放处罚机制废止以及消费者对电动车整体兴趣减弱，车企正面临租赁车辆残值大幅低于预期的困境。

信用报告机构Experian数据显示，租赁到期电动车的供应量将在2028年达到峰值，届时约有80万辆此类车辆同时涌入市场。尽管二手电动车市场正在扩张，但尚不确定需求能否匹配如此庞大的供应量。行业专家指出，车企金融部门此前预计每辆租赁到期电动车的残值平均比当前实际价值高出约10,000美元。若该差额持续至2028年，包括特斯拉（Tesla）、通用汽车（General Motors）、现代-起亚（Hyundai-Kia）、大众集团（Volkswagen Group）和福特（Ford）在内的主要美国电动车制造商金融业务可能合计损失约80亿美元。

2025年全年，特斯拉新增电动车租赁量达229,000辆，位居行业首位；通用汽车以102,000辆位列第二，现代-起亚紧随其后，为78,000辆。若按每辆车平均损失10,000美元计算，仅特斯拉在2028年租赁期满时就可能承担约23亿美元的账面损失。考虑到特斯拉部分车型是市场上贬值最快的车型之一，实际损失或更高。

车企金融公司通常依赖预测性贬值模型来设定租赁价格，以确保租赁业务整体盈利。客户支付的月租需覆盖车辆使用期间的折旧、维护、损坏、税费及合理利润。然而，2022年时，三年车龄的电动车在拍卖市场仍能保留原值的90%；但到2025年底，在电动车市场显著萎缩的背景下，同类车辆残值已跌至原值的约40%。这一巨大落差正是当前潜在巨额亏损的根源。

此前，联邦电动车激励政策可直接用于降低租赁成本，曾出现过日产聆风（Nissan Leaf）月租低至19美元的情况。如今相关补贴已被取消，电动车的财务吸引力下降。不过，近期汽油价格较一年前几乎翻倍，且短期内无缓解迹象，可能重新激发消费者对二手电动车的兴趣，从而提升需求、稳定价格。

此外，传统燃油二手车价格预计也将显著上涨。Cox Automotive预测，2026年美国新车销量将整体下滑约2.6%，租赁量下降2%。新车购买减少促使部分消费者转向二手车市场，推高整体二手车价格。与此同时，车企在2026年将开始更广泛地向消费者转嫁此前自行承担的约350亿美元特朗普政府时期关税成本，平均每辆车售价将因此增加约3,800美元，通过提价、减少优惠和提高运费等方式体现。

上述因素可能推动更多消费者转向价格相对较低的二手电动车。尽管如此，这些成本上升对消费者并不利，尤其在当前可能面临美国史上最严重滞胀的经济环境下。目前尚存诸多不确定性，实际影响仍有待观察。

由于租赁合同具有法律约束力，车企必须履行协议，即使面临重大亏损。部分企业可能已在季度财报中逐步计提相关贬值损失，以平滑未来冲击。其他应对措施也在探索中。例如，Chase Auto表示正开发一项计划，拟将其持有的部分租赁到期电动车直接面向消费者销售，甚至试点非原厂认证的二手电动车再租赁项目，延长车辆生命周期以回收更多价值。

市场分布亦影响残值表现。在电动车饱和的南加州地区，批发拍卖市场每日销量中约50%为电动车，转售难度较大。相比之下，得克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州等新兴市场对低价二手电动车接受度更高。车企或将大规模调配车辆至这些地区，以减少损失。