乘用车：2008年1月份乘用车行业市场分析

?? ?? 报告关键点：

　　开局良好，乘用车市场销量创出历史新高..轿车细分市场稳定增长，SUV市场继续拉升走高

??? 以大众品牌为代表的德系车表现突出，并直接导致南北大众跃升市场前两位

??? 汽车类上市公司中，一汽轿车和长安汽车在1月份销售表现突出，维持汽车行业“领先大市-A”的评级

??? 报告摘要：

　　2008年1月份国内乘用车销售开局良好，尽管受到严重灾害天气的影响，市场销量依然以553,231辆创出历史新高，月度同比增长达22.4%。究其原因，一方面是由于汽车厂商营销能力提升，汽车经销商库存降低使得销售相对良性；另一方面在于私人消费者消费能力的提升推动了乘用车春节前的旺销。可以预计，在燃油税实施没有明确之前，乘用车市场将持续火爆。

　　从乘用车各细分市场来看，轿车市场总销量达493,754辆，也创出历史新高，其同比21.6%的稳定增幅是乘用车市场总体快速增长的重要保证；MPV市场总销量为22,711辆，同比增长-1.2%，呈现小幅下滑态势; SUV市场总销量为37,766辆，同比增长61.5%，创出历史第二高，同时，本月SUV的高速增长也是拉动乘用车市场整体抬升的主要因素。预计，在政策面没有显著变化的情况下，轿车和SUV销量还将继续创出新高。

　　从分品牌角度观察，大众品牌是2008年1月份乘用车市场的最大赢家，其本月销量达92,254辆，为大众在中国市场单月最高销量；按汽车企业分，南北大众是1月份销量最大的两个乘用车企业，上海通用的销售排名从第一降到了第三，奇瑞汽车和一汽丰田相对稳定，北京现代销量回升明显；按汽车集团分，由于旗下大众和奥迪品牌的优异表现，一汽集团再度超越上汽集团，在第一集团军（一汽集团、上汽集团、东风集团）居于领先地位；在第二集团军中，长安汽车、奇瑞汽车、北汽集团和广汽集团不相上下，现有位次随时可能改变

??? 主要汽车类上市公司中，一汽轿车和长安汽车在一月份表现显著。上海汽车1月份乘用车总体销量91,471辆，同比增长21.3%，保持和行业同步增长态势；一汽轿车在一月份迎来开门红，当月累计销量14,103辆，同比增长101.9%；江淮汽车1月份乘用车总体销量5,964辆，同比增长64.3%，超过行业三倍增速；长安汽车在经历2007年的高速增长后，势头不减，1月份销量增幅超过市场平均水平16个百分点；一汽夏利总体销量超过行业平均水平14个百分点；海马汽车1月份销售业绩欠佳：ST金杯1月份乘用车总体销量10,543辆，同比增长-19.1%，创出2007年1月份以来的新低。

　　总体上，随着居民消费能力的不断提升，我们看好中国乘用车市场的长期增长趋势。尤其在稳健快速增长的市场上，随着汽车价格降幅的逐步稳定，汽车行业盈利能力将得到进一步提升，市场地位有望不断提升的公司估值水平将进一步提高。维持汽车行业“领先大市-A”的评级。

??? 1. 1月份乘用车市场总体表现：开局良好，持续火爆2008年1月份国内乘用车销售开局良好，尽管受到严重灾害天气的影响，市场销量依然以553,231辆创出历史新高，月度同比增长达22.4%。究其原因，一方面是由于汽车厂商营销能力提升，汽车经销商库存降低使得销售相对良性；另一方面在于私人消费者消费能力的提升推动了乘用车春节前的旺销。

　　可以预计，在燃油税实施没有明确之前，乘用车市场将持续火爆。

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