重庆长安汽车公布年报 业绩略逊市场预期

重庆长安汽车股份有限公司(深圳交易所代码：000625，下称长安汽车)3月25日公布了2007年年报。公司2007年净利润6.67亿元，同比增长28.39%;每股收益0.34元，略低于0.35元-0.36元的市场预期。

长安汽车利润增幅高于收入增幅，公司2007年营业收入137.22亿元，同比增长12.91%。

年报解释称，导致业绩产生波动的原因在于，长安铃木销量小于2006年同期，约下降3900辆;M系列发动机投产后，产销量未上规模，固定分摊费用加大，加上降价促销，导致这一部分的净利润同比大幅下降。同时，长安福特马自达发动机业务处于经营初期，仍然亏损;南京长安由于产品滞销，固定费用负担重而持续亏损;河北长安也因按新会计准则调整递延所得税影响利润减少。

年报称，将不向股东派发现金股利和股票股利，而是按10：2的比例进行资本公积金转增股本。

据统计，2007年，包括长安汽车本部、河北长安、南京长安、长安铃木、长安福特马自达和江铃控股本部，长安汽车共生产76.01万辆车，同比增长25.17%;销售77.05万辆，同比增长24.54%，其中乘用车销售68.20万辆，商用车销售8.85万辆。

长安福特马自达公司是其中销售最好的一家，共销售22.46万辆车，市场占有率4.51%，列2007年中国十大轿车企业第九位。由该公司生产的主力产品“福克斯”销售12.5万辆，列2007年中国十大轿车品牌第七位。

从报告数据可以看出，长安汽车自主品牌业务依旧低迷，业绩增长主要依靠合资公司的投资收益拉动。

在长安汽车旗下公司中，南京长安亏损2.24亿元，河北长安净利润仅1449万元。而合资公司则利润可观，长安福特马自达净利润达19.17亿元，长安铃木净利润为1.23亿元。在这两家公司中，长安汽车分别控股50%和51%。

报告称，随着国内市场更加融入国际化，国内各种资本不断涌进汽车行业，各大企业不断加大投资，“自主品牌将面临巨大挑战。”

长安汽车预计，2008年，长安汽车将完成产销量89万辆以上，实现销售收入超过163亿元。

海通证券分析报告指出，尽管长安铃木2007年表现不尽如人意，但经过2006年、2007两年的调整，借助“天语”的发力，长安铃木在2008年可能复制长安福特的成功，预计销售将出现40%以上的增长，达到15.2万辆。

长安汽车公布的2月份销售数据显示，长安福特马自达2月份实现销售15450辆，同比增长143%;长安铃木同比增长79%，主要原因是“天语SX4”销量开始回升，“雨燕”在更换了发动机之后，市场表现逐步好转。

但也有分析师认为，由于长安福特马自达南京工厂投资规模大、产能利用率低，加上后期折旧摊销费用较大，预计南京工厂2008年将继续亏损，至少要到2009年才能实现盈利。

中金公司汽车分析师王智慧则担心，目前，微型车行业的龙头企业市场份额高达40%以上，行业增速已显著放缓至10%左右，加上新进入者的竞争，他认为，未来两年内，长安汽车微型车业务仍难以扭转亏损局面，公司“多款车型、分散实施”的自主品牌项目，也难以在竞争激烈的低端市场取得成功，甚至有可能成为盈利负担。

长安汽车在年报中也提出，由于国家宏观调控和从紧货币政策的逐步实施，导致消费信心下降和需求增速放缓，2008年公司销售压力将会增大;同时，由于原材料、能源价格和劳动力成本持续上涨，未来公司将面临成本上升、盈利下降的市场压力。

由于市场估值不一，2007年四季度以来，长安汽车在二级市场的股价由最高24.58元/股一路下滑，3月25日，长安汽车报收10.40元，26日早盘略有上扬，收于10.58元。