宝马利率比奔驰低1/4 华晨宝马收益滑坡

虽然宝马在美国加大了优惠力度，但在美国车市的表现仍然走低。即使其汽车业务营业收入实现增长，但息税前利润EBIT却遭遇下滑。华晨宝马贡献的国产车销量增势逾强，前三季度为宝马贡献了30.8亿元的收益。

美国拖累宝马汽车业务

2016年第三季度，宝马集团创下营业收入233.62亿欧元，对比2015年同期的223.45亿欧元，同比增长4.6%。而汽车业务第三季度营业收入215.64亿欧元，对比2015年同期的209.70亿欧元，同比增长2.8%。

息税前利润EBIT（Earnings Before Interest and Tax）第三季度达到23.80亿欧元，同比增长1.1%，2015年第三季度则为23.54亿欧元；利润率降低了0.3%，为10.2%。宝马集团利润的增长主要是受到其金融服务和衍生与套期交易的提振，但其汽车业务的利润则不尽如人意。

宝马集团汽车业务第三季度EBIT为18.37亿欧元，在2015年第三季度19.12亿欧元的基础上，同比下滑了3.9%；汽车业务利润率从9.1%降至8.5%。作为对比，奔驰汽车业务第三季度利润率为11.4%。两者对比，宝马的汽车业务利润率低了四分之一。

德国中央合作银行(Dz Bank)分析师麦克尔·泽特(Michael Punzet)于11月4日指出，“宝马整个集团的业绩表现超乎预期，但其汽车业务却低于预期。”

即使提供了美国市场上最高的优惠，宝马也没有为其销量带来升温的希望。而且，倾向于高利润值SUV车型的美国车市此前表现颇为强劲，但在第三季度波动不平。第三季度，美国车市销量同比下滑了3.6%，在连续增长六年以后该市场开始走冷。

此外，宝马指出，消费者日渐热衷于尺寸更小、利润较低的越野车。该品牌的走量车5系也临近生命周期的末期，但其竞争对手奔驰E级近月新上市了新款车型。且宝马SUV还受到在美产能不足的冲击，该品牌旗下位于美国斯帕坦堡（Spartanburg）的工厂难以生产足够的SUV。因此为了满足美国对SUV的需求，宝马已经调整了计划，扩充X5等车型在斯帕坦堡工厂的产能。

第三季度，宝马在美累计销量为90,782辆，同比下滑5.7%。不过该集团旗下品牌在中国和欧洲销量强劲，抵消了美国市场的低迷。

宝马还解释称，汽车业务利润的回跌主要原因在于，随着员工人数提升了3.6%，劳工成本也水涨船高。因此虽然旗下各品牌在全球的销量同比增长了7.1%，但其汽车业务利润率降低至8.5%。

税前利润（Profit Before Tax）方面，宝马集团去年从22.63亿欧元同比攀升13.8%至25.75亿欧元，利润率从10.1%提升至11.0%。

第三季度，宝马集团创下净利润18.21亿欧元，较之去年同期的15.79亿欧元，同比攀升15.3%。净利润率从7.1%提高为7.8%。该集团2016年第三季度每股净收益为2.75/2.75欧元（普通股/优先股），去年为2.39/2.39欧元，同比均增长15.1%/15.1%。

宝马集团第三季度自由现金流（汽车业务）从2015年第三季度的22.46亿欧元同比上涨5.5%至23.69亿欧元。

前三季度营收/利润均涨

2016年前三季度，宝马集团创下营业收入692.29亿欧元，对比2015年同期的671.97亿欧元，同比增长3.0%。而汽车业务第三季度营业收入632.50亿欧元，对比2015年同期的615.13亿欧元，同比增长2.8%。

息税前利润EBIT（Earnings Before Interest and Tax）前三季度达到75.62亿欧元，同比增长2.2%，2015年前三季度则为74.00亿欧元；利润率降低了0.1%，为11.0%。汽车业务前三季度EBIT为57.78亿欧元，在2015年前三季度55.25亿欧元的基础上，同比增长了4.6%；汽车业务利润率从9.0%增至9.1%。

税前利润（Profit Before Tax）方面，宝马集团去年从71.14亿欧元同比增长8.8%至77.41亿欧元，利润率从10.6%提升至11.2%。

前三季度，宝马集团创下净利润54.11亿欧元，较之去年同期的48.44亿欧元，同比攀升11.7%。净利润率从7.2%提高为7.8%。该集团2016年前三季度每股净收益为8.19/8.20欧元（普通股/优先股），去年为7.35/7.36欧元，同比均增长11.4%/11.4%。

宝马集团前三季度自由现金流（汽车业务）从2015年前三季度的70.84亿欧元同比减少了8.3%至64.93亿欧元。

华晨宝马贡献收益30.8亿元

宝马在中国大陆国产车零售销量逐年提高。2016年前三季度宝马品牌及Mini品牌在华零售销量为37.92万辆，2015年前三季度为34.27万辆，同比增长了10.6%。其中华晨宝马前三季度贡献了23.43万辆的国产车销量，较之去年同期的21.08万辆同比攀升11.1%，占据了宝马集团在华销量的61.8%。

前三季度，宝马集团从华晨宝马实现营业收入为38.28亿欧元（约合281.4亿人民币），较之2015年同期的35.16亿欧元同比增长8.9%。

按照权益法，前三季度，华晨宝马归于宝马集团的利润为4.19亿欧元（约合30.8亿人民币），较2015年同期的4.23亿欧元同比下滑了0.9%。利润率从12.0%降至10.9%，主要是因为宝马在华提升了优惠力度，对利润造成了一定的损耗。