利润翻番却难获青睐 长安汽车高增长存忧

快速发展的长安汽车(000625,股吧)或许正在经历着多重考验。

日前，由于公司高层提前披露业绩信息而停牌多日的长安汽车（000625.SZ）终于复牌。

然而，市场的反应却颇让人意外：虽然长安汽车1月2日晚间发布的年度业绩预告显示，2013年归属于上市公司股东的净利润为32亿~38亿元，比2012年同期增长121.24%~162.72%，但长安汽车的股价除了复牌当天出现小幅上涨，之后连续多日出现持续下跌（截至2014年1月8日截稿时）。

在行业看来，这种资本市场的消极反应，或许是外界出于对长安汽车在2014年能否继续保持高增长的担忧。“在未来，长安汽车要想继续保持增长的势头，显然还需要有很多难关要闯。”汽车行业知名评论员张志勇告诉《中国经营报》。

尴尬复牌

由于一则媒体的报道，2013年12月31日，长安汽车宣布临时停牌。

该报道披露，长安汽车总裁张宝林12月30日透露了一些2013年的业绩情况。在2013年，长安汽车共销售汽车约213万辆，其中自主轿车销售38万辆，同比增长71%，增速保持自主品牌轿车第一位，2014年自主轿车有望销售60万辆以上。张宝林声称长安汽车实现销售收入1600亿元，同比增长40.4%，利润增长近1倍。

然而，根据相关规定，在定期报告披露前，上市公司董事、监事、高管人员及其他涉密人员负有保密义务，上市公司高层不能以任何形式向外界披露。

若在定期报告披露前业绩被提前泄漏，上市公司应当根据《股票上市规则》的规定，及时披露包括本报告期相关财务数据在内的业绩快报。

“亡羊补牢”的长安汽车于是在次日宣布停牌，并于2014年1月3日发布业绩预告公告，对上述数据进行了说明。

除了更准确披露了长安汽车的净利润增长范围之外，该公告公布的2013年销售数据与张宝林披露的情况基本一致。

对于如此利好的信息披露，市场反应却非常蹊跷。1月3日长安汽车复牌当天，股价出现了0.87%的微涨，但随后，其股价便开始连续出现下跌，1月6日到1月8日的平均跌幅超过2.48%（1月6日下跌2.77%，1月7日下跌2.49%，1月8日下跌2.19%）。

这一反差在资本市场上显得极不正常，而对背后原因的探究，随即也成了业内关注的焦点。

难掩隐忧

业内人士认为，敏感的市场，或许在披露的信息里嗅到了长安汽车的潜在问题。

目前，汽车上市公司大部分都没有披露2013年全年的业绩。但是根据行业媒体之前整理的数据显示，23家上市的整车企业2013年前三季度净利润合计342.81亿元，同比增长26.1%。借此不难发现，长安汽车高达18亿元的利润增长和翻倍的增幅，远远超过行业平均水平。

事实上，长安汽车近乎神奇的业绩增长，主要来源于一直以来的“利润奶牛”——长安福特。长安汽车在业绩预告中披露，报告期内合营企业长安福特新车型翼虎、翼博、新蒙迪欧投产上市，成为新的盈利贡献点，投资收益大幅增加，致使公司报告期业绩大幅度增长。根据福特（中国）披露的信息，2013年其在华乘用车合资企业长安福特汽车全年批售销量达678951辆，同比增长62%；其中12月销量增长42%。而在7月，长安汽车高层曾对透露，长安福特对长安汽车的利润贡献率近百分之百。

然而，在长安福特为长安汽车提供源源不断的利润之时，2013年底的“断轴门”事件却为长安福特乃至长安汽车的利润持续增长前景蒙上一层阴影。

自2013年5月开始，各种网络论坛便不时传出翼虎在行驶过程中出现断轴的事故，随后多家媒体也相继跟进报道了翼虎断轴事件。在“断轴门”愈演愈烈后，2013年年底长安福特终于迫于压力发布了召回公告，在2014年2月21日起召回80857辆翼虎车型，并为车主免费更换左右前转向节总成，以消除安全隐患。

据申银万国证券估算：“对单辆翼虎的左右前转向节总成进行更换的成本约为1000元；对于召回总量80857辆供需支付0.81亿元(假设)；对于长安汽车2013年业绩的负面影响会有大约0.4亿元。”有证券分析人士认为，尽管此次长安福特的召回成本不是很大，但作为一款从上市以来就加价销售的SUV车型而言，或许此次召回将会对相关车型在2014年的销量带来一定的影响。整个2014年，中国汽车市场预计将会有55款SUV车型上市，SUV市场的竞争将会更趋激烈，曾经在2013年稳居SUV市场销量前十的翼虎，在召回阴影下还能否守住位次并继续为利润做出巨大贡献，显然是件需要观察的事情。

协同突围

业内人士认为，在翼虎召回的阴霾下，长安汽车更需要在2014年实现协同突围。

2013年12月26日，长安汽车已完成收购长安标致-雪铁龙汽车有限公司50%股权事项的政府部门审批程序，以及全部股权转让款项支付和股权交割工商变更登记手续。这意味着，长安汽车在自主品牌之外，已经形成了长安铃木、长安马自达、长安福特、长安PSA，以及与江铃集团合资的江铃控股五大合资板块。虽然各板块的具体盈利情况无法掌握，但毋庸置疑，2013年业绩增长主要依靠长安福特。

“我个人认为，长安汽车与上汽集团(600104,股吧)在自主品牌方面做得相对较好。”张志勇对表示，此外，长安马自达正在走出困境，而随着新车型的推出，长安铃木的增长也是可期待的。

据了解，2013年长安自主品牌轿车销量达到了38万辆，增速保持自主品牌轿车第一位。按照长安汽车的规划，2014年长安自主品牌轿车板块将会达到60万辆。一旦实现这一目标，长安汽车自主品牌轿车板块有望实现盈利。

近期，马自达也公布了销售数据，显示马自达在华销售止住了快速下滑的势头，2013年全年微跌0.2%。而在2013年，由于长安马自达推出了CX-5，长安马自达也借此扭转了下滑势头，并在2013年第四季度实现了快速增长。长期缺乏新产品的长安铃木则在2013年12月终于推出了第一款SUV车型锋驭，其低价入市的策略或将有利于其在2014年迅速占领市场。

对于急需在各个板块都有抢眼表现的长安汽车而言，接下来究竟会如何解决“长短腿”的问题，我们将保持持续关注。

（文章来源：盖世汽车网）