一汽轿车股价飙升谜团 一个月涨幅近100%

一汽轿车(000800.SZ)自4月8日7.1元启动以来的短短一个月之间，股价涨幅接近100%。5月8日，一汽轿车更以14.09元的涨停价报收，成为22个月以来的股价最高点。而后几日虽略有回调，但仍处于高位。

与股价上涨不约而同的是，一汽轿车财报数字也突然开始“弃暗投明”。4月16日，股价不断走强的一汽轿车发布了一季度财报。报告显示，今年前3个月，一汽轿车营业总收入64.39亿元，较去年同期增长2.37%；一季度实现利润3.56亿元，同比大增3381.08%。这与去年全年净利亏损7.56亿元的业绩表现大相径庭。

一汽轿车业绩何以峰回路转，一汽轿车股价又为何实现超乎寻常的飙升？想必是太多人眼中的谜。

多重利好驱动

5月28日红旗H7上市前的两个月间，一汽轿车频繁出现利好信号。

4月份，一汽集团董事长徐建一辞去在一汽轿车和启明信息董事长职务，许宪平接任一汽轿车董事长。紧随其后，一汽轿车发布公告称，因工作调动，一汽轿车总经理张丕杰辞任公司一切职务。由一汽-大众总经理安铁成接任一汽轿车总经理，随安铁成同时调往一汽轿车的还有天津一汽副总经理华明耀。

通常看来，企业高层人事的调整由于对企业长期战略方向增加不确定性，很可能被归为负面信息。但对于处于整体上市准备阶段的一汽集团而言，却是个十足的利好信息。

“在外界看来，一汽集团整体上市处于停滞阶段之时，集团内上市公司为完善管理结构所做出的高层人事调整，至少说明集团整体上市的进程在加速。”在接受《华夏时报》采访时，民族证券首席汽车行业分析师曹鹤表示，投资者对于一汽集团整体上市的良好预期重新点燃，是股价拉升的有效作用力。

就在安铁成上任消息传出的当日，一汽轿车发出的2013年一季度财报显示：今年前3个月，一汽轿车营业总收入64.39亿元，较去年同期增长2.37%；一季度实现利润3.56亿元，而去年同期为亏损1086.16万元。与此同时，在没有新产品加入销售体系的情况下，一汽轿车累计销售56071辆，同比增长7.8%。其中，自主品牌轿车销售增长27.6%，高于同期国内自主轿车市场19%的增幅。

除此之外，一汽轿车新产品发布计划也令投资者信心倍增。从今年起至明年初，一汽轿车将陆续推出奔腾X80、马自达 CX-7、全新马6以及换代奔腾B70等一系列产品。华泰证券研报中也认为，“一汽轿车今明两年新产品陆续推出和零部件成本下降带来了业绩的持续反转。”

与此同时，政府公务用车采购办法的改变给自主品牌带来了显而易见的商机，由于红旗的诸多“先天优势”，一汽轿车将是极大的受益者。

“狂涨”的背后

不能忘记的是，在股价成倍拉升、一片大好景象之前，一汽轿车还身陷2012年全年净利亏损7.56亿元的深坑之中。短短四个多月，一汽轿车就打起反攻战并成功扭亏为盈，在业界看来着实快了一些。

除一汽轿车本身的利好因素外，日元贬值也是有力助推。据了解，自去年10月份以来，日元累计贬值约26%，这对于一汽轿车而言，旗下马自达的进口零部件成本降低，也为公司节省了可观费用。有机构测算，在日元贬值20%的情况下，一汽轿车单车成本可下降8000元左右，拉动毛利率5.4个百分点左右，十分可观。

“马自达的零部件进口价格下降，整车成本也随之下降，从而带来更大的利润空间。”汽车分析师张志勇对本报说。但是，随着一汽马自达销量持续下跌，日元贬值对一汽轿车业绩回升的作用力也十分有限。对此，民族证券研报中认为，一汽轿车迅速扭亏为盈的主要原因是2012年公司调整了固定资产折旧政策。

据了解，近两年来，一汽轿车曾两度修改固定资产折旧计提方案。一汽轿车2010年在变更公告中阐释变更固定资产折旧方式的原因是，“由于近年生产规模的扩大、产量的大幅提升，生产设备更新换代较快。”

然而，在新方案实施不足两年时间内，一汽轿车2012年第三次临时股东大会审议通过的《关于变更固定资产折旧事项的议案》中 ，固定资产折旧方案再次变更。原因为：生产设备更新换代变缓，机械设备等固定资产磨损相对降低。

可以看到的是，从2013年1月1日开始新计提方式施行后，固定资产中机器设备使用年限由原来的7-10年变更为10年，机器设备的折旧方法从此前的双倍余额递减法变更为直线法。据一汽轿车在议案中测算，此次折旧方案调整预计将增加2013年归属上市公司股东净利润2.87亿元。

对于更改固定资产折旧方式，一汽轿车向本报回应，“有关操作全部合乎相关规定”。但不可否认的是，由于固定资产折旧方案变更，将为一汽轿车在2013年度带来近3亿元的利润。

无论一汽轿车的业绩还是股价，这只是一汽轿车复苏的第一步。面对打造更多新产品，大幅提升产品力，“把奔腾打造成国民车第一品牌，把红旗打造成世界知名品牌”的目标，一汽轿车尚需付出更大努力。