汽车业今年盈利料增一成

据港媒报道，内地股市偏软，但国企指数先跌后升，可惜成交额不足。而1月汽车销量急降，对汽车股并没有带来太大影响，预期汽车今年销量难大升，成本有望下降，内地汽车股盈利应可保持增长。

国企指数开市下跌106点后开始反弹，全日倒升62点或0.5%，收11467点，逾半数主板H股录得升幅，只是成交额降至147亿元，反弹成交缩，总令人担心后市。而红筹指数跌11点或0.3%，收4102点，成交额不足50亿元，下跌主要是内房股股价由天堂跌落地狱，因为国务院总理温家宝重申房地产调控不动摇，加上禁止城市放宽当地房地产政策所致。

社保基金减持内银股

虽然大市忽高忽低，但国企沽空额却连续四个交易日维持在24亿元水平，不排除有心人为后市作部署。尤其社保基金上周减持工商银行（01398）和中国银行（03988），分别减持1，800万股和1，600万股，尽管社保基金过去有持续减持H股行为，但在中央要提振股市信心下，社保基金反而减持内银H股，套现的资金会否再投资其他中资股还是回流内地又是未知数，此举会为内银股带来短期沽压，及促使大市继续调整，大市或会继续震荡。

至于去年受到政策退出影响而股价下跌的汽车股，股价去年第四季普遍回升，但内地去年汽车销量只微升2.4%至1，850万辆，升幅是13年最低，包括轿车在内的乘用车销售则升5.2%至1，447万辆。销量下跌是因为内地09年开始的扶持政策去年退出市场，故销量下跌已在市场预期，惟汽车股股价经过早年政策扶持而走高后，去年亦要回气。

乘用车仍有增长空间

今年1月汽车产销量分别为130万辆和139万辆，较去年同期下跌27%和26%，乘用车销量则跌24%至116万辆，当中吉利汽车（00175）1月销量跌16.5%至3.8万辆，跌幅较行业小。业内人士普遍归咎于新春假期令销量下跌，并指销量大于产量可显示需求仍众。只是笔者资料显示，近年1月都是销量大于产量，反映年头是旺季，也是众月份销量最高的月份，故今年1月销量急降，如2月未能扭转这形势，则今年销量应该无法回到过去动辄双位数的增长，只能维持单位数增长，中银国际便估乘用车今年增长只有8至9%。

有证券报告指出，内地居民每一千人拥有70多辆汽车，反映数字仍有颇大上升空间，故乘用车去年销量增长虽放缓，但没有跟客车一样下跌。

笔者相信在内地居民收入持续上升，加上中央要催谷消费救经济，汽车价格在竞争下回落，以及三、四线城市发力等，都有助销量今年回升，只是未必可能达双位数而已。

其实，随着商品价格回落，人民币又在上升周期，都有助缓和汽车业成本压力，相信汽车股盈利今年保持增长应该没有问题，彭博综合证券商预测数字后，亦指汽车业2012年盈利可以较去年增长一成或以上，预测PE最低会是东风集团（00489）、广汽集团（02238）和长城汽车（02333），尤其准备回归A股的广汽多一个回归概念催化剂，未来半年股价有望跑赢对手。