盲目扩张之殇隐现 车企盈利性差短期难改善

中国车市的“坏消息”似乎越来越多了。

今年年初就已开始的销量疲态，使得车市放缓已经不再占据新闻头条的位置。10月份车市再度下滑的消息也很快被更多其他的问题淹没。近日，国内主流上市车企披露的第三季度财报显示，多数厂商净利润大跳水超50%，部分企业亏损过亿。事实上，市场下行，企业盈利缩水本为因果。但多数企业出现大幅的盈利下滑，则意味着这个行业的投资与需求供给可能出现了较为严重的失衡。这不得不说是一个危险的信号。

在最近我们进行的一项业界调查中（调查时间：2011年11月14日-18日；参与人数：2190位），我们发现三季度车企盈利下滑的现象已经引起了不少业内认识的担忧。不过整体看来，业界认为车企第三季度利润下滑的现象尚属正常合理范围，这类人群占总体参与者的49%。这也从一个侧面说明，业界对汽车市场未来3-5年的发展前景可期，汽车企业最近两年的投资扩张仍未偏离理性的轨道。而将三季度多数车企盈利跳水的信号解读为市场投资与需求市场失衡的后果也大有人在。这类人群占到总参与人数的47%。

毫无疑问，中国汽车市场确实仍处在发展之中，未来潜力依然不可估量。从公安部最新公布数据来看，截至2011年8月底，千人汽车保有量在60辆，而一般发达市场，这一数字都超过500，美国甚至达到900以上。因此，在拥有13亿人口的土地上，汽车市场发展到2000万辆可以说才刚起步，未来销量4000万甚至更高都有可能。汽车企业大有可为。但分阶段来看，中国市场很难说可以一直保持连续较高增长的态势，甚至有可能出现下滑。当一定时间段内保有量的增速远大于社会与环境可承受的限度，这种情况就会出现。2011年车市的急刹车或许就是一个这样的信号。

但是，市场仍处在上行区间，车企就出现了盈利大幅跳水甚至巨额亏损不由让人担忧，一旦市场短期内难以回暖，甚至出现下滑，车企盈利状况势必更加糟糕。出现这一种现象的原因可归结为两类：企业集体性对市场预期过于乐观，而推出了盲目性的投资扩张计划，导致市场稍微放缓盈利压力就陡增，或是由于企业疏于管理，成本预控能力差，本就薄弱的盈利状况经不起市场环境的一点风吹雨打。对于以自主品牌业务为主的上市车企，上述两类原因或许兼而有之。

而以合资板块业务为主的上市车企，他们的现实状况并没有那么糟糕，第三季度盈利只是出现了增幅的放缓，而并没有出现大幅的下滑现象。例如，上海汽车发布的第三季度报告显示，依然实现了营业收入和利润的双增长，第三季度实现营收769亿元，净利润47.16亿元，增幅分别为16.22%和27%。而以自主品牌业务为主的长安汽车，则出现了较大幅度的亏损。财报显示，长安汽车第三季度营业收入为50.7亿元，同比下滑18.6%，净利润亏损1.4亿元，同比下降140%。长安汽车表示，这主要是受微车销量下滑的影响。

根据中国汽车协会统计数据显示，今年1-9月，汽车累计产销1346.12万辆和1363.35万辆，同比分别增长2.75%和3.62%，此数据远远低于2010年36%的同比产销增幅。但谁能保证2012或是2013年市场就会恢复至10%以上的水平呢？

从调查2中，我们可以看出，车企大面积利润下滑更多是与前期盲目扩张有关。有多达80%参与投票的人士支持这一观点。

关于车企扩张是否有盲目性，企业自有逻辑，但企业往往只是基于盈利性的需求与自身对市场环境及政策的理解，作出扩张或不扩张的决定。而资本市场的短期性追捧很容易使企业对外部环境失去敏锐的观察与判断，这样企业个体的合理，就很可能变成行业性的不合理；短时间内的合理，可能变成长时间的泡沫。况且，在并不完全成熟的市场化环境中，各级政府所有的企业还不乏行政化的扩张行为，这无疑增加了观察者判断的难度。从这一次的调查中我们得出了比较统一的结果，多数业内人士认为车企前期的扩张具有盲目性。

公开资料统计数据显示，2015年汽车厂家的产能规划总和超过了4000万辆。其中，上汽计划2015年达到600万辆，东风、一起、长安都将目标瞄准了500万辆。此外，北汽宣布将在河北建一座40万辆的工厂，2015年挑战400万辆销售目标；广汽将2015年的销量目标定为300万辆；比亚迪要达到300万辆产能，奇瑞、吉利和长城汽车都在200万辆以上。

这意味着未来五年车市的平均增速需超过17%，但2011年就给车企们泼了一瓢冷水。10月汽车销量同比下滑1.07%，这是今年第二次出现月度销量下滑。根据盖世汽车研究院统计的车企目标前三季度完成率，纳入统计范围的26家车企乘用车中目标完成率在75%以上的仅6家，不少车企今年实现销量目标存在相当大难度。而更严重的问题还在后面，那就是汽车企业在面临长期低速增长的情况下，如何消化处理之前扩张产能带来的战线过长的恶果。

在调查2中有17%的人士认为，车企第三季度大面积的盈利下滑与车企前期盲目扩张关系不大，是其他因素导致的。对此问题，我们采访了专家团的顾问。其他因素可归结为三类：第一，信贷紧缩以及房地产调控带来的宏观经济不景气；第二，劳动力、原材料价格上涨以及人民币升值带来的生产成本的提升；第三，企业自身成本管理能力较弱。

那么车企盈利状况是否会在明年得以改善呢，调查3的结果显示并不乐观。多达69%的业内认识认车企盈利性在2012年不会得以改善。而明确表示看好车企盈利性明年将得以改善的人士仅占不到一成，为9%。另外还有22%的人士表示不好判断，选择了不好说。

车企整体盈利性的好坏取决于营收的增长或减少，以及系统成本的有效控制。而车企营收增长主要取决于车辆销量的增长。调查3的结果间接反应出业界对明年车市的谨慎态度。尤其值得注意的是，在我国上市的主要汽车企业中，绝大多数都以自主品牌业务为主。这些企业的主要产品线仍停留在低端以及中低端定位上，利润很薄，加之管理成本不低，市场一旦持续低迷，盈利性甚是堪忧，尤其是依靠政府补贴或副业来反哺汽车业务的一些车企。自主品牌车企市场竞争力的提升或许将成为明年车市的主题词之一。

（文章来源：盖世汽车网）

（文章来源：盖世汽车网）