汽车行业：以旧换新方案落实 轻卡受益最大

政策目的:为促进内需,确保09 年汽车销量稳定增长。09 年1-5 月轿车行业销量同比增速在15%左右,但1-4 月商用车销量同比下降3.8%,其中轻卡销量仅同比增长3%,商用车未见回暖,而政府目标是09 年实现汽车销量增速10%,若商用车不能明显回暖,则销量10%目标恐难以实现,为进一步刺激内需,政府增加以旧换新汽车额度。将补贴金额从10 亿元增加到50 亿元。政策中指出经测算,09 年汽车报废量将达到270 万辆,若这些车辆进行更新,则将有助于实现10%的目标;若假设50 亿元全部用完,每辆车按5000 元进行补贴,且暂不考虑地方政府额外补贴金额,则简单测算,可新增100 万辆汽车。

明确补贴范围,除商用车外,新增乘用车报废补贴。此次政策对补贴汽车范围进行了明确:其一是对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车,适度提前一定年限报废并换购新车的,给予补贴;其二是新增乘用车报废范围,政策中提到对提前报废“黄标车”并换购新车的,给予补贴;提前报废“黄标车”并换购新车,新车已享受了1.6 升及以下乘用车减半征收车辆购置税政策的,不再享受老旧汽车报废更新补贴政策,说明乘用车报废若购买1.6 升及以下乘用车享受购置税减半政策不享受报废补贴政策,购买1.6升以上则可享受汽车报废更新补贴政策,有利于乘用车消费升级。

明确补贴标准,主要受益车型依次为轻卡、微卡、大中客、中卡及部分乘用车。补贴标准原则上不高于同型车辆的单辆车辆购置税金额,具体标准为:中型载货车6000 元,轻型载货车5000 元,微型载货车4000 元,中型载客车5000元,轻型载客车4000 元,微型载客车3000 元,其他车型6000 元。我们前期报告中已经经过测算,此次以旧换新政策轻卡企业将最受益,预计轻卡销量增长在下半年将集中体现。

中央按上述补贴标准,对地方实行补贴资金包干,地方政府可调整补贴标准,预计相关车企将推出对应换车补贴政策以刺激新车购买。政策中规定地方可以根据“黄标车”的车型、年限以及城市管理等因素,调整补贴标准。另外,我们预计各地方政府会相应出台相关以旧换新政策,相应车企也会出台对应政策,如上海市已经出台汽车以旧换新政策,上海汽车旗下上海通用、上海大众、自主品牌相应以旧换新政策也在近期出台,上海通用在政府给予的补贴基础上,再给消费者以价值5000 元的补贴(表现为车险保费、装修、加装配置等方面);换购上海汽车自主品牌车型,则企业额外送出价值5000 元的车辆附选精品和售后抵用券等。

投资选择:关注轻卡、轻卡配套零部件及大中客车。结合各相关公司估值的安全性及受益程度两方面考虑,整车排序为东风汽车(公司本部轻卡受益,子公司东风康明斯主要给集团中重卡配套,受益于中卡需求的释放,关于东风汽车的报告请参见前期我们的相关报告)、福田汽车、江淮汽车、江铃汽车;零部件排序为曙光股份、云内动力;客车公司主要推荐宇通客车;轿车公司主要推荐上海汽车。

（文章来源：盖世汽车网）