Q3​装车量、毛利率环比均下降，欣旺达动力启动IPO进程

10月26日晚，欣旺达披露了2023年三季度报告。

报告显示，欣旺达前三季度实现营收343.19亿元，同比下降6.19%；实现归母净利润8.04亿元，同比增长16.89%（注：数据均为调整后）。

图片来源：欣旺达2023 年第三季度报告截图

单看第三季度，欣旺达Q3实现营收120.83亿元，同比下降18.72%；实现归母净利润3.65亿元，同比增长15.74%，不过环比第二季度（Q2归母净利润为6.03亿元），则下滑超39%。

欣旺达主要业务为消费电子、电动汽车电池、储能系统，以2023年半年报为参考，其占公司的总营收分别为60%、23%及2%（另有其他业务约占15%）。

综合欣旺达前期表述显示，从消费电子市场来看，受到经济环境等多方面因素影响，消费市场上半年出货量有所下降。今年三季度以来，消费电子终端产品的需求有所恢复，产能利用率较高。

若消费电子市场如期恢复，那么欣旺达Q3业绩环比下滑的原因或为动力电池板块。

Q3装车量、毛利率环比均下降

根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，2023 年 1-9 月，欣旺达动力电池装车量为 5.83GWh，占比2.28%，在国内同行业公司中位居第6。

图片来源：中国汽车动力电池产业创新联盟

拆分来看，欣旺达今年第二、第三季度的装车量分别为2.34GWh、2.1GWh，也就是说其第三季度的装车量环比下降了10%。

而从整个三季度电池行业的销售情况来看，基本呈环比增长态势。数据显示，8月，我国动力和储能电池合计销量为65.0GWh，环比增长13.3%；9月，我国动力和储能电池合计销量为71.6GWh，环比增长10.1%。

参考已披露三季报的同行，宁德时代、亿纬锂能三季度国内动力电池企业装车量均呈现不同程度的环比增长。业绩表现上，亿纬锂能Q3净利环比增长26%，宁德时代虽遭遇上市以来首次Q3净利环比下降，但由于宁德时代Q3在动力电池端对车企客户有一些返利安排，且公司颇为激进的计提摊销策略，资本市场普遍认为其实际财务情况要更为健康。

具体至毛利率方面，据Wind数据显示，欣旺达、宁德时代、亿纬锂能Q3的销售毛利率分别是14.36%、22.42%及18.34%。除了欣旺达Q3销售毛利率环比下降之外，其他电池厂均环比不同程度有所修复。

提升盈利能力和综合竞争力，动力业务启动IPO

今年7月，欣旺达宣布，将下拆子公司欣旺达动力至深交所创业板上市。拆分完成后，欣旺达以消费类锂电池为主体业务；欣旺达动力的主要业务则为动力类锂电池的研发、生产和销售。

欣旺达指出：通过本次分拆，欣旺达动力作为公司独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售的平台将实现独立上市，并通过上市融资增强资金实力，提升新能源汽车动力电池业务的盈利能力和综合竞争力。

10月17日，中国证监会官网显示，欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称“欣旺达动力”），已于10月15日同中信证券签署上市辅导协议，正式启动IPO进程。

根据此前公告披露，2020年-2022年，欣旺达动力营收分别为4.32亿元、29.64亿元、129.22亿元；归属于母公司所有者的净亏损分别为7.07亿元、10.53亿元、10.94亿元。今年上半年，欣旺达动力的净亏损为3.92亿元。从净亏损来看，三年半累计亏损为32.46亿元。

由此可见，欣旺达动力尚不具备独立“造血”的盈利能力，因此也在同步开启融资“补血”。

公开资料显示，成立至今，欣旺达动力已分别于2022年2月、2022年8月以及2023年6月完成了三轮融资，投资方包括IDG资本、深创投、源码资本、国家绿色发展基金、尚颀资本、基石资本等投资机构，以及理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、上汽、广汽、东风汽车等车企。

今年6月，欣旺达动力启动了IPO前的最后一轮融资，增资方包括无锡国寿、中银资产、建信领航等8家机构，共计投资16.5亿元，取得4.64%的股权。

至此，欣旺达动力的估值为355亿元，超越母公司欣旺达。

目前，欣旺达主要客户为海内外头部车企以及新兴的造车新势力，国内客户包括吉利、东风、理想等，海外客户包括雷诺、日产等。此外，还获得了沃尔沃、大众、广汽、上汽等大客户定点。

今年10 月，欣旺达宜昌生产基地的首批电芯正式下线，标志着欣旺达宜昌基地已经进入快速发展运营阶段，该项目规划年产30GWh动力电池和电池系统。

此次三季度报发布后，民生证券称：随着电动汽车的渗透率逐步提升，整个下游市场将会有一定的增长，随着公司产品格局的转换以及客户的新车型的放量，预计会给公司业绩带来一定增长。