一汽夏利：变卖资产，能否破局当前困境？

10月24日，中国一汽发布消息称，其与国家开发银行、中国建设银行、中国工商银行等16家银行签署战略合作协议，各家银行提供给中国一汽意向性授信共计10,150亿元。

此万亿级授信额度的消息一出，立即引发业内外的猜测与讨论。就在消息发布的第二天，即10月25日，一汽集团旗下5家上市公司，有四家出现涨停，一家大涨8%；而一汽夏利，就在涨停之列。

10月28日晚，针对公司25日、26日连续两天涨停现象，一汽夏利发布了股票交易异常波动公告。

一汽夏利发布公告称，中国一汽与各银行签署的战略合作协议是“框架性”合作协议，授信额度为“意向性”授信额度，并非实际授信额度，不代表中国一汽真实的资金需求。目前，对一汽夏利不构成影响。

然而，在这份看似“平常”的公告中，却隐藏着另外一个“爆炸性”消息。

一汽夏利同时在公告中表示，“目前，公司正在筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权，该事项将构成关联交易和重大资产重组，后续公司将按照有关重大资产重组的规定履行信息披露义务。”

此消息一出，深陷“亏损”泥潭中的一汽夏利，再次引发业内广泛关注。

转让华利，再出让一汽丰田股份？

事实上，这不是一汽夏利今年首次变卖旗下资产。今年9月27日，一汽夏利将全资子公司天津一汽华利汽车有限公司100%股权，转让给南京知行（拜腾汽车主体公司），股权转让价格为1元。

而一汽夏利之所以作价1元，转让天津一汽华利汽车有限公司100%股权，是因为华利公司也是一个资金“黑洞”。据了解，华利公司前身是天津市汽车制造厂，始建于1965年。1995年，公司与马来西亚金狮速奔产业有限公司合资组建天津华利汽车有限公司。后由中国一汽收购双方母公司股权，并100%控股；2008年，一汽集团又将所持有的华利公司100%股权，作价30万元转让给天津一汽夏利。

股权的几经转让，带来的不是效益的增加，而是净利润的大幅亏损。根据华利公司今年上半年的财务数据统计，上半年，华利汽车营业收入为1929.5万元，净利润为-8266.1万元。

在华利公司资不抵债的情况下，南京知行收购华利汽车，虽然股权交易价只有1元，但要承担华利公司应付职工薪酬5462万元，还需支付华利公司高达8亿元的债务。

对一汽夏利来说，华利汽车属于不良资产，被“变卖”无可厚非。而一汽丰田则是一汽夏利旗下名副其实的利润奶牛，此次其意欲出让手中仅有的15%股份，业内认为，很大程度上是迫于当前的亏损压力。

深陷亏损泥潭，骏派系产品收效甚微

据天津一汽夏利汽车股份有限公司发布的今年前三季度业绩预告显示，今年1-9月，一汽夏利预计将亏损9.7亿元—10.3亿元，而公司去年同期的亏损额为11.23亿元。与此同时，一汽夏利官方表示，2018年，公司先后推出了新骏派A50轿车和骏派CX65跨界两厢车，“但受产品定位和渠道弱化影响，新产品销量与公司期待的目标比尚存在较大差距。”

另据一汽夏利披露的9月份产销数据显示，今年9月，骏派系列共销售新车958辆，今年前9个月累计销售新车为15,489台。

从当前天津一汽的产品体系来看，自今年4月份，天津一汽宣布正式停产旗下夏利品牌后，骏派系列车型便成为其发展的全部重心。目前，骏派系列产品覆盖轿车和SUV两大市场，除最近上市的骏派D80外，其它产品售价均在10万元以下。所以，从骏派旗下车型售价和定位来看，其走的是中低端路线，主打“亲民”牌。

然而，骏派的“亲民”在市场上并没有起到应有的效果。

据盖世汽车研究院统计的数据显示，在骏派系列在售的几款车型中，除濒临停产的骏派A70外，其余车型的单月销量也仅在三位数徘徊。其中，今年上市的骏派A50和骏派CX65，自上市以来单月销量就没有太大起色，如今两款车型单月销量均不足500台。

现有车型销量的惨淡，使得天津一汽将希望寄托于骏派D80身上。

10月26日，骏派D80正式上市，该车产品定位于紧凑型SUV市场，售价区间为7.99-12.59万元，主打“智慧出行”。从产品定位和定价来看，这款车型是骏派旗下首款紧凑型SUV产品，且定价首次突破10万元。

对自主品牌SUV来说，虽然10万元价格区间的可选产品很多，但骏派D80的高配版本，亮点确实很足。比如，其加入了车道偏离预警系统、疲劳驾驶提示、手机无线充电、车联网等诸多高端车型才有的配置。

所以，就产品本身而言，骏派D80确实具备一定的竞争力。但，决定消费者购买因素的，不仅仅只有产品力；品牌知名度、溢价能力、用户口碑等，都是影响产品市场表现的决定性因素。在乘用车市场下行，竞争环境几近白热化的当下，我们对骏派D80的市场前景，不能做出过于乐观的预期。

如何突破困局？

对天津一汽来说，一边是难以填补的亏损漏洞，另一边是新产品投入市场看不到明显起色；所以，变卖资产，是实现扭亏为盈的最便捷方式。

早在2016年，“巨亏”中的一汽夏利，将一汽丰田15%股权作价25.6亿元，转让给一汽股份。当年，一汽夏利的营业收入为20.3亿元，扣非净利润为-16.8亿元，而归属股东的净利润为1.62亿，扭亏为盈。

此外，在2015年，一汽夏利还曾向一汽股份转让产品开发中心整体资产，以及动力总成制造部分资产，以填补亏损。

在通过变卖资产实现快速“赢利”后，一汽夏利开始热衷于这条道路。只是，如果此次一汽夏利将剩余的一汽丰田15%的股份转让后，接下来，其似乎真的没什么可卖了。

盖世汽车认为，此次股权变更，其背后或隐藏着一汽集团再一次的资产整合与重组。而结合数家银行授予中国一汽的万亿意向金来看，一汽集团或有可能迎来新的改革。

只是，当下，对一汽夏利来说，其所面临的困局，始终无法突围。待其资产变卖完毕，适当时候，选择退市，或不失为另一种重生。