上汽东风并购底特律？企业行为还是行政意志？

就在通用克莱斯勒等大牌国际汽车厂商被美国媒体戏称为深陷困境的濒危“恐龙”之时，工业和信息化部装备工业司司长张相木爆料，称上汽、东风有意接手通用、克莱斯勒部分资产。德勤会计师事务所中国业务发展执行总监金建发表言论认为：“在并购路径上,中国企业可以从并购通用的配套产业和在华合资公司开始。”

接近上汽的消息人士对盖世汽车网表示，上汽集团内部前天刚开过碰头会，但并没提及此事；而东风方面的被访人也称不知情。而一位几乎经手了涉及中国汽车业海外并购、业务拓展的所有案例，并助推了一系列外资企业在华的战略布局的投行人士的反应更有趣：“你们也听说这个Rumor（传闻）了？”

截至笔者文章发表前，没有任何一方或相关负责人出面公开辟谣或澄清。

【分析点评】

1、就收购机遇而言，由于底特律三大在金融危机压力下，遭遇现金流困境，急于甩卖自己的资产、品牌等。之前有评论人士发表言论称，上汽可以买下别克品牌；近日，行业分析师John Mellor说美国汽车制造商们的财务状况很不妙，新兴亚洲汽车公司将会发现澳洲福特或Holden是笔好买卖。他建议上汽应从通用汽车那里收购Holden。另外，德国一家太阳能硅片和太阳能电池制造商SolarWorld则提出出资3.2亿美元收购通用汽车在德国的四家欧宝工厂以及其在德国Ruesselsheim的研发中心的计划。

2、与汽车风马牛不相干的企业都提出要收购通用汽车旗下资产，可以想像现在收购处于困境中的底特律三大资产确实是个好机会。机会之一在于，收购方可以“趁火打劫”，以超低价收购部分有价值的资产；机会之二在于，部分政府已经提出要资助底特律三大在其地区的企业，如德国政府答应考虑出手资助欧宝；澳大利亚政府则表态，如果汽车生产商在发展环保车上每投入3澳元，政府承诺支助1澳元。

3、比这丰富的多的信息应该早已经汇集到国内各汽车巨头决策者的案头，甚至连政府主管部门也已经在思考底特律三大的遭遇对中国汽车企业究竟意味着什么。可以想象，目前国内一些企业在不同时刻有意或无意通过各种渠道透露出要收购谁谁谁的信息并不完全不可相信。这些信息还包括早前声言要购买福特旗下沃尔沃品牌及通用旗下的悍马等等。

4、对于目前市场上流传的信息有两种解读：第一，企业意愿不强但是上级领导有兴趣。在盖世汽车网与上述投行界人士交流时，对方暗示，如果“上面”有意要求企业收购，企业领导层并不会（也不能）断然否决，但是他们可以在这个时间放出意欲收购某某的信息。“传闻终归是传闻，只有最终落实有行动才能真正相信。”而这句话值得我们揣摩一番。

5、第二种解读则是，企业真的有意愿但是可能还在前期调研阶段，所以没有针对上述传言辟谣或肯定。但是盖世汽车网采访的接近上汽内部人士认为，上汽收购的可能性不大，上汽目前购买的资产面过宽，海外并购的荣威、双龙都处于亏损状态，国内的南汽并购过来后也处于亏损状态，因此也不太可能再找个包袱兜着。东风方面情况不太清楚，但考虑其发展自主品牌的需求，出手并购不是没有可能。

6、对于并购本身我们并无异议，但是应该区别对待。目前，国内企业进行的海外并购基本以购买资源型资产为主，包括收购铁矿石、石油等，由于经济增长与国内需求旺盛的因素，这类资产的并购对我们并无害处。而针对海外消费型企业的并购，我们必须首先区分清楚到底是企业自愿，还是迫于行政上的压力，否则后续人才、管理、文化等方面的不足则会让企业付出数十倍于收购的成本。

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