博格华纳7.54亿欧收购德国电池企业的考量

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春节期间汽车行业没有特别大的新闻,不过15日北美零部件巨头博格华纳宣布以7.54亿欧收购了德国电池企业Akasol。

在这次收购信息最重要的一页中,叙述了收购行为的所有缘由:

1)从目前的零部件角度来看,商用车业务和跨行业的电气化需求是存在分散化的机会,电池系统业务对于博格华纳来说形成一个闭环;

2)现有的Pack 系统第三方供应商潜在标的是有限的,Akasol是一个很好的选择,电芯成组技术目前已有24亿美金的订单(未交付)。

在博格华纳的投资者页面里面有这样一页《BorgWarner to Acquire AKASOL AG High-Performance Battery Systems Provider》:

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对于博格华纳来说,从之前传统动力总成往电气化过度,对投资者和股东,就是要从买买买过渡到全系统的解决方案,在未来汽车行业转型中找到自己的位置。从整体布局来看,博格华纳是从部件层面电机的雷米,工业电源SEVCON、逆变器的Delphi、北美电池系统的ROMEO Power的合资企业。

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图1 通过买买买形成的业务组合

从市场机会来看,不做电芯的企业,在未来相比较于内燃机,在混动和纯电整体机会之间混动的机会更大一些。

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图2 博格华纳对2025年的电气化业务估计

有意思的是,在动力总成里面,非电芯的采购金额其实比重是相对比较低的。电气化里面除了电池企业有地位以外,其余的部件一方面吸引所有的Tier 1企业来竞争,有相当一部分部件都是整车企业切入来做In House的部件业务。

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图3 博格华纳估算各个细分部件在乘用车的市场机会(注意,有相当一部分车企会自己做电气化部件)

一部分是基于48V的eTurbo,还有P2模块,还有福特的iDM驱动系统,当然最重要也最有潜力的还是基于800V的系统。

备注:前段时间博格华纳宣布800V系统给将提供欧洲的卡车车企使用

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图4 2020年的项目

在电池系统方面,博格华纳在早期就投资了Romeo Power ,占股20%, 2019年5月,博格华纳(占股40%)又与Romeo Power组建合资公司。从这个方向来看,博格华纳在北美的动力电池行业布局比较完善的。对于Akasol的收购,可以加强其在欧洲的动力电池系统行业的业务,完善Akasol在北美的生产基地作用,支撑下一步在拜登政府下美国这边商用车电动化的增量。

备注:其实主选还是以方壳和圆柱两种电芯,三星SDI将在2020年至2027年期间向Akasol提供总容量为13 GWh的电池和模块

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图5  Akasol的电池系统方案

德国Akasol这家企业,一方面已获取但未交付的订单达24亿美元。在产能建设上,Akasol目前在欧洲和北美拥有三大制造基地(德国的Langen和Darmstadt,以及北美的Hazel Park)。Pack业务最大的问题还是有几点:

1)一方面车企需要完整的服务和业务支持,整个过程很长,需要的人力资源并不少,订单转换成现金流和资产的比例还比较少,但是各种投资和支出不低;

2)Akasol在商用车里面还有其他领域方面,更像是个性化的服务提供商,比乘用车的情况更加“散”;当然这也是Akasol能做下去的原因,现在大的商用车企业如大众也直接在国内购买LFP的标准电池系统。

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图6 Akasol的业务情况

Akasol把自己卖给博格华纳,一方面是基于现金流考虑,一方面也是未来要实现24亿美金的订单,需要大量的资金来承担电芯的周转费用。其实在CTP和大模组的模式下,Pack业务如果没有完整的系统进行包装,想要独立做起来的可能性并不高。

小结:其实随着电动汽车和混动技术的渗透,对于传统动力总成Tier 1零部件企业的冲击是非常大的。在新的EE架构和域控制器导入下,对于做娱乐类汽车电子提供商的冲击也很大。

图|网络及相关截图

作者简介:朱玉龙,资深电动汽车三电系统和汽车电子工程师,著有《汽车电子硬件设计》。

来源:盖世汽车大V说 作者:2030出行研究室 *本文由盖世汽车大V说专栏作者撰写发布。专栏作者为本文的真实合法性和中立性负责,观点仅代表个人,不代表盖世汽车。如需转载请联系专栏作者。

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