大众买江淮是施压一汽、上汽,买国轩下一步是买锂矿?

Michael Yuan 2020/5/31 10:08:26 盖世大V说

周五,大众开启在中国的买买买模式,花了21亿欧元(约165亿人民币)。其中10亿欧元买下了江淮汽车50%的股份、将合资公司江淮大众股份增加到了75%,另外约11亿欧元获得动力电池企业国轩高科26%的股份成为大股东。

根据了解,大众在中国的布局可能并不会就此止步,还会继续买买买,并且有了明确的目标,这个目标是为了保障电池原材料的供应链安全。从逻辑上讲,是符合新能源汽车产业链的投资逻辑的。

对于大众来说,在上周五花出去了21亿欧,其实,背后的想法可能是更值得研究的。尤其是,增持合资公司江淮大众的股份到75%,这个举动,可能是为给一汽集团和上汽集团施加压力,谋求提高在合资公司一汽大众和上汽大众的股比。买国轩高科,自然是为了新能源汽车战略。从产业链角度看,会继续出手。

01 目标是提高股比

江淮大众,是大众在中国的第三个合资公司。

成立江淮大众,也是打破了此前汽车行业的管理办法(此前是一个汽车品牌只能在中国有两个合资公司),但是,股比还是50:50。但是,随着宝马将合资公司华晨宝马的股比,提高到75%,以及特斯拉独资建厂的消息,是深深的刺激了跨国车企,尤其是大众。

2019年,大众在中国的销量约423万辆,占大众集团全球销量的40%,而大众集团从中国合资公司获得的营业利润为44亿欧元,上一财年为46亿欧元。

股比,决定了大众集团从中国市场的收益。

大众在中国分别和国资委旗下的一汽集团、地方国资最强势的上汽集团,分别成立了合资公司——一汽大众、上汽大众。

一汽大众的股比,刚开始是一汽集团60%,大众集团20%、奥迪公司10%、大众汽车(中国)投资有限公司10%。也就是说,大众系占股仅为40%。后来费了老大劲,将股比提高到49%。至于上汽大众,则是50:50股比。

对于大众来说,要想和一汽集团或者上汽集团谈判,将大众的股比提高到类似宝马在华晨宝马的股比,基本上不可能,至少在目前的合同结束前是不可能。

成立江淮大众,并且将股比从原来的50%,提高到75%。江淮大众被认为是肩负大众新能源汽车在中国市场的重任,国轩高科是江淮汽车的电池供应商,顺手买下保证电池供应安全,也是合理的。

但是,目前,大众主要还是依靠一汽大众和上汽大众赚钱。这里面的博弈将会是十分精彩的。

对于大众来说,花10亿欧,增加与一汽集团、上汽集团的谈判筹码,是值得的,万一实现了呢?那每年的回报都可能不止10亿欧元。当然了,需要花费大量的时间、精力以及金钱作为代价。

宝马将华晨宝马的股比从50%提到75%,是2018年花了36亿欧,并且是2022年才完成调整。但是,对于宝马来说,收益是可预期的。对于华晨来说,公布消息当天,股价腰斩,资本市场非常合理的反应,因为其收益权将会减半。

对于大众来说,不太可能在江淮大众投入非常多的资源新建厂房生产新能源汽车,因为,目前,大众在上汽大众安亭工厂、一汽大众佛山工厂,分别改生产线以便于生产新能源汽车。

在中国汽车行业进入下行周期,大众的产能可能也会过剩,再投资建厂其实是不合理、不经济的。因此,大众和一汽、上汽各自都有筹码,博弈将会非常精彩。

02 下一步买锂矿?

大众花11亿欧,拿下国轩高科大股东的位置,这个动作是可以确认是为了动力电池的供应安全。按照新能源汽车的投资逻辑,大众可能还会买原料供应商——锂原料。

这和当年苹果、特斯拉都去非洲买钴,是一样的逻辑。同时,也促使特斯拉通过新技术,降低特斯拉电池对钴的使用量。

对于大众来说,成为国轩高科的大股东,大众获得了国轩高科主力的磷酸铁锂电池技术和产能,此外,国轩还在高镍三元、固态电池、半固态电池等领域有布局,可以满足大众汽车从低端到高端的产品需求。

更重要的是,国轩高科还做了从材料端(正极材料、负极材料、隔膜、电极液)到电池端再到产品端的全产业链垂直布局。对国轩高科来说,卖身大众,可以获得稳定的客户,总比现状要强。

但是,大众买国轩高科,还是无法获得锂的供应的保障。因此,大众有可能会买一个拥有锂矿资源的公司。在中国,这样合适的标的也不会太多,在A股,这样的标的就更少了。

大众在中国新能源产业链,开启买买买模式,对于中国新能源玩家是一大利好,国轩高科在市场竞争失利的情况下,公司陷入亏损的情况下,获得大众的支持,是一个很好的结果。其他玩家,是否也在期待这样的结果呢?

这个案例,对于自动驾驶的玩家而言,就是要尽量延长企业的生命周期,活下去总是会有机会的。看看美国自动驾驶,车企买完后,轮到场景方开始买。这样的事情,大概率会在中国重演。

来源:盖世汽车大V说 作者:Michael Yuan *本文由盖世汽车大V说专栏作者撰写发布。专栏作者为本文的真实合法性和中立性负责,观点仅代表个人,不代表盖世汽车。如需转载请联系专栏作者。

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