中国车市最差的日子或许远没有到来

这里也就简单谈谈对1-5月份汽车市场的一个感受吧。仅代表一家之言。 


总的来说呢,中国汽车市场是从2018年下半年开始,销量出现了一个负增长。一直持续到了2019年5月,也算是几乎持续了一年的负增长情况。 

来看今年1-4月份的一个情况的话,我们选两个表征的点: 

一个是以奔驰S级宝马7系保时捷Panamera为代表的旗舰轿车的销量,下降了大约18% 

选这个细分市场的原因是,该市场的核心客户,是民营企业的老板。一般来说,在情况整体良好的时候,这部分的销售是相对稳定的。 

但目前来看,这部分的市场表现并不是很好。 

我们再看另一个小细分市场 —— 五菱宏光的细分市场。 

五菱宏光目前整体的市场容量下降了约25%这部分的客户其实对应的,是一些低线区域、从事一些基础服务业的客户。他们购买五菱宏光主要作为生产资料,兼顾一部分生活的需求。 

这部分销量下降比较多,也是一个很危险的数字。 

那么累计到1-5月份,降幅还是可以接受,总体来说还不到-20%。 

对比美国在次贷危机的时候,连续两年销量下降20%以上,目前来看我们虽然有所下降,但下降幅度还没有达到崩盘线。

【 M2】 

下降的核心原因实际还是在M2,M2和经济增长也是大幅相关的。我们看到,大概在17年下半年,M2的增速就已经有所下降了——从10%以上,回落到8%左右。 

M2不可能持续维持指数增长,所以下降的M2也就意味着市场在进行去杠杆的行为。势必会导致整体经济处于调整状态。

随着M2长期维持一个稳定的供给状态,经济速度必然会所有减速,也就是我们讲的新常态了。 

M2对于汽车增速的领先时间,我们看到是1年左右。但国际社会上一般不会这么久,这也是因为汽车行业在调整初期,整体对下行经济有一定的接受能力导致的。而目前下行已经持续了1年,基本上除了部分主机厂外,各大主机厂都已经进入了一个比较困难的局面。

出清 

我们经常会说,这个行业到底有没有泡沫? 

我个人觉得是有的,比如说,我们看到上海车展,大量的新造车势力在投放产品。此外我们看到还有自主品牌在大量投放产品。这些都是不太正常的信号。 

导致上海车展相对火热的原因,也主要是因为我们的调整速度比较急,比较快,而汽车企业大多存在一个较长的研发时间,我们讲就是“Lead time太长”。在研发投资时,整体经济环境还相对良好,但上市时候市场就突然不行了,结果就导致了当前上海车展和实际销量冰火两重天的情况。 

我个人的判断,总体来说还是谨慎乐观。 

一方面,我们确实需要一次下行,来进行汽车行业,或者说是全社会的风险出清。中国到底需不需要这么多汽车品牌?我的答案是不需要。或许有那么几个就可以了比如说自主品牌可能也就是三家就够了 

也许有人会说,日本有蛮多OEM了,但其实真的本土需求,也就是丰田本田就够了。日本车企大多数的需求都在海外,多数都是外向型的企业,比如铃木,斯巴鲁,马自达,甚至日产。 

长城最近去了俄罗斯,然后魏老板说“长城就算死,也想死在海外。”这也是一个特点,就是一旦经济下行,竞争压力就会变得非常大就像格力和奥克斯互相打一样。老大和老二大开战,往往会导致老三挂了。 

魏老板对自身还是有比较深刻的认知的,知道目前这个环境长城其实很难打过别的自主品牌,所以就准备出海了。这也很像当年的铃木——现在基本是个印度品牌了。其实也挺好的。

【节奏】 

但风险的出清总体还是要把握一个节奏。

出清的时间短了,起不到本质的效果。就像08年的时候,4万亿鸡血打下去,反而让本来下行预期的经济变成了上升,企业的节奏很乱。客观上,也让很多人没有危机意识。 

而出清的时间长了,也会让这个行业整体失去一段时间。这有点像日本经济目前处于长期停滞状态的感觉。从个人角度,如果你恰好这个时期进入工作,或者处于上升期之类的,会非常郁闷。 

最重要的影响是对于新能源这个行业的发展本质上,新能源是依附于高速经济的一个产物,也就是说,这个产业的发展最好能够依附于上行经济,尤其是快速上行。因为这是一个比较“硬性”去调整人类对汽车传统使用习惯的东西,消费者和全社会还在为这一次能量转型付出很大的代价,不论是价格,还是时间,亦或是基础设施建设。所以这就很痛苦了。 

前几天看到李斌的采访,虽然还是一贯的笑呵呵,但可以看到精神状态比以前差了很多,压力很大。 

其实调整的目的也是让一些歪瓜裂枣的企业离开牌局,改变现在这种恶性竞争的态势,让好的企业活下来,能获得更大的市场空间来生存。比如你看到理想拿力帆,华人运通拿DYK,都是一个用新资产,改造并嫁接老资产的过程。 

但下行太剧烈,又会把很多企业“杀掉”。这个度当然也很难掌握。一个企业如果连续两年下降20个点的销量,现金流基本就会断掉。目前PSA、Ford基本就是这个情况,处于休克状态。国际企业还可以靠国外市场当呼吸机,休克一段,挺到新投资的车出来了,或许还能再回来一波。自主品牌就相对难一些,尤其是长城。

 【未来】 

随着贸易战这件事成为一个长期事件,大概率汽车行业需要持续少则半年多则2年的下行周期。但说实话,贸易战即便好转,该降的M2,该去的杠杆也不会回来。 

而从短期来看,6月份的销量或许还会有新低——厂家在国5的甩货上,无底线地放价格最后确实获得了一轮带血的增速,但随着国5车清完,国6车的价格又是一个新的故事了。起码目前来看问了几个业内的朋友,都还没开始思考这件事,大家都在拼命把国5车甩掉。 

这么看,或许最差的日子,还远没有到来。 


作者简介:

Alex,职位-Tier 1 OEM Product Portfolio Strategy Manager




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