宇通客车5月销售3778辆 大型客车上涨9.5%

6月7日，郑州宇通客车股份有限公司发布2017年5月份产销数据快报。快报显示，5月份，宇通销售各类客车3778辆，同比下降33.7%；今年1-5月，宇通累计销售各类客车16618辆，同比下降28.73%。

从细分市场来看，5月份，宇通销售大型客车1705辆，同比增长9.51%；销售中型客车1494辆，同比下降59.41%；销售轻型客车579辆，同比增长25.87%。

今年1-5月，宇通客车累计销售大型客车6629辆，同比下降7.13%；累计销售中型客车7404辆，同比下降43.26%；累计销售轻型客车2585辆，同比下降17.41%。

事件点评：《没有一个冬天不可逾越，市场终将回暖》

宇通客车公司公布5月份产销数据，5月份销售客车3778辆（-33.7%），1~5月累计销售16618辆（-28.3%）。

平安汽车观点：

1、销量累计下滑，结构优化符合预期：公司5月份销售客车3778辆（-33.7%），其中大型、中型、轻型客车分别销售1705（+9.5%）、1494（-59.4%），579（+25.9%）；累计销售16,618辆（-28.7%），其中大型、中型、轻型的占比分别为39.9%、44.6%和15.6%，大型车和小型车的占比分别提高了9.3和2.1个百分点。我们此前做出判断，2017年公司将通过提高大型车和纯电动的占比，优化产品结构，保证毛利率，目前大型车占比提高逐步得到验证。

2、销量有望回升，单车盈利处于较好水平：根据我们终端调研的情况，目前全国内多个地区的订单量已经回暖，公司新能源客车的销量有望在6月份实现单月同比转正。三季度大概率同比正增长，并在四季度冲量。我们认为，2017年公司新能源客车大概率可以实现正增长。终端调研情况反应，根据地方政策不同，新能源客车在不同地区售价的变动不尽相同，公司成本控制好，公司单车盈利能力处于较好水平。

3、公司竞争力强，市占率提高是长期逻辑：新能源补贴退坡使行业的平均利润率收到影响，龙头企业有望在洗牌过程中扩大市场份额。无论是技术水平还是成本控制能力，公司在行业均为领先地位，未来公司的市占率有望不断提高，龙头地位愈加巩固。

4、年内公司新能源客车有望实现增长，而宇通T7商务客车销量的增加，也将提高公司的盈利能力。

5、风险：1）新能源车销量低于预期；2）成本下降不及预期。